Så, hvilket er bedre?
Elektronisk handel tilbyder meget billigere provisioner til detailhandlere, og transaktionerne udføres hurtigere og mere effektivt end på et børs gulv. Når du handler en elektronisk futureskontrakt, er det svært at forestille dig en bedre måde.
Pit Trading
Der var en tid, hvor du måtte ringe til en mægler for at bestille. Mægleren ville derefter kalde ned på gulvet til en ordreklerk, og kontorist ville så videresende ordren til en gulvmægler. Ved udførelsen ville gulvmægleren sende det tilbage til kontorist og kontorist ville sende det tilbage til din mægler, og så ville din mægler give dig en udfyldelse af din ordre og bekræftelse. De mange trin i processen tog mindst et par minutter at fuldføre.
Elektronisk handel
På elektroniske markeder tager hele processen sekunder. Måske er det mest attraktive element i elektronisk handel for handlende, at mæglervirksomhederne er betydeligt lavere på en elektronisk handelsplatform.
Det er ikke svært at se, hvorfor elektronisk handel har afsendt gulvhandlere til udryddelse.
Gulvmæglere forsøgte at gøre sagen gældende, at de havde mulighed for at sørge for bedre henrettelser - hvilket betyder at de kunne få en bedre pris på ordrer eller købe lavere og sælge højere. Måske var gulvmæglerens vigtigste bidrag muligheden for, at kunderne kunne tale med en person på gulvet i udvekslingen, der hele tiden var i aktionen og følte pulsen for køb og salg på markeder.
Disse dage er dog afsluttet.
På den anden side var der mange eksempler på fattige handelsmægler. Gulvmæglere måtte leve og til tider var det på bekostning af detailhandleren. En anden ting at overveje i debatten om pit versus elektronisk handel er, om elektronisk handel kan håndtere turbulente tider. Det er svært at ikke glemme flashkrasen, der tog Dow ned omkring 1.000 point om et par minutter.
Elektronisk handel var årsagen til flashnedbruddet. Højfrekvente handlende er ansvarlige for en stadig større mængde af volumen på børserne. Mange tror, at højfrekvente handlende manipulerer priserne meget mere end gulvhandlere nogensinde kunne.
Daghandel er blevet stadig mere populær, da elektronisk handel kom på scenen. Det er næsten umuligt at handle daglig uden at bruge elektronisk handel. Det er et andet spørgsmål, om verden er bedre med introduktionen af daghandel. For dem, der har langsigtede positioner, er der ikke meget forskel på pithandel og elektronisk handel. Provisionerne er lavere i elektronisk handel, men et godt forhold til de rigtige personer på gulvet kan mere end kompensere for besparelsen.
I sidste ende har elektronisk handel for mange fordele. Måske er den største fordel for alle den udvekslingskonsolidering og stordriftsfordele oprettet af elektroniske platforme. I teorien overføres besparelserne til de ultimative kunder i udvekslingen, de handlende, hedgers og andre markedsdeltagere. Det er kun et spørgsmål om tid, før gruberne ikke længere eksisterer. Gulvhandlere bygger råvaremarkederne, men tiderne ændres.
Tiderne er ændret
Da jeg startede på råvaremarkederne i 1981, var der ingen elektronisk handel. Hvis du husker filmen, Trading Places, var handlingen i appelsinjuice-handelskassen et rigtigt eksempel på, hvad der foregik hver dag på børsen. Børsenes gulv på det gamle site af COMEX, Coffee Sugar Cocoa og NYMEX udvekslinger var det faktiske sæt scener i filmene.
Nu er CSC en division af ICE, mens COMEX og NYMEX er divisioner af CME . De erhvervsdrivende i pit i denne film var ekstramateriale, og mange var gulvhandlere, der gav op deres lørdag for at være på sølvskærmen. ICE eller Intercontinental Exchange var den første til at introducere elektronisk handel.
Dagens pithandel er afsluttet. Men nogle udvekslinger har stadig fysiske forhandlere på gulvet eller placeret på udvekslingen. Et eksempel er London Metal Exchange, som stadig driver dele af sessionen i en ring, der er synonymt med en pit. Elektronisk handel sænkede omkostningerne og gjorde det lettere for tilsyn i disse dage med stigende regler og regler.