Hvordan den sikkerhedsstillede gældsforpligtelse bragte ned Wall Street og World
Den korte version: En sikkerhedsstillelse for gældsforpligtelsen opstår, når et pengeinstitut, som en bank, tager skyldige gæld på mange låntagere, sætter dem sammen i en "pool", deler denne pulje i forskellige kategorier baseret på risiko kaldet "trancher "Og så sælger disse trancher til investorer som hedgefonde.
Den lange version: Betragtet som en væsentlig årsag til kreditkrisen, sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser eller CDO'er for kort er en form for investering, der hedder asset backed securities eller ABS, som de almindeligvis henvises til på Wall Street. Værdien af en obligatorisk gældsforpligtelse stammer fra en underliggende portefølje (indsamling) af fastforrentede investeringer som pant, selskabsobligationer, kommunale obligationer eller hvad som helst Wall Street besluttede at pakke ind i en bestemt CDO.
For at komplicere sager er sikkerhedsstillede forpligtelser opdelt i grupper kaldet trancher. Ordet tranch kommer fra fransk til "skive" eller "stykker" og repræsenterer en anden del af samme portefølje. En senior tranche i en sikret gældsforpligtelse vil f.eks. Have ret til den sikreste stilling. Hvis de underliggende aktiver i den sikkerhedsstillede gældsforpligtelse skulle begynde at blive dårlige - for eksempel stoppede boligejere med at foretage deres pantbetalinger - de mest yngre trancher ville først absorbere tabene.
Lad os forestille Dem, at du ejer en bank kaldet North Star Bank Corporation. Du pakker sammen en gruppe på 500 millioner dollars boliglån med lignende karakteristika i en ny gældsforpligtelse - på Wall Street vil du give det noget prosaisk navn som North Star Bank Corporation Homeowners Series CDO.
Du bruger det såkaldte vandfaldskapitalstruktur og opdeler gældsforpligtelsen i fem trancher:
Tranche A i CDO - Absorber de første 20% af tab på den sikkerhedsstillede gældsforpligtelsesportefølje
Tranche B i CDO - Absorberer den anden 20% af tab på den sikkerhedsstillede gældsforpligtelsesportefølje
Tranche C af CDO - Absorberer den tredje 20% af tab på den sikkerhedsstillede gældsforpligtelsesportefølje
Tranche D af CDO - Absorberer den fjerde 20% af tab på den sikkerhedsstillede gældsforpligtelsesportefølje
Tranche E af CDO - Absorberer den femte og sidste 20% af tab på den sikkerhedsstillede gældsforpligtelsesportefølje.
Hvis du var banken, ville du sandsynligvis gerne beholde Tranche E af CDO for dig selv, fordi det er den sikreste. Selvom halvdelen af låntagerne ikke foretager deres betalinger, vil du stadig få dine penge tilbage, og din investering vil forblive sund. Du vil sandsynligvis sælge de sikrede gældsforpligtelser trancher A, B, C og muligvis endda D, fordi du kunne generere en masse penge og gebyrer på forhånd for at sætte dig tilbage til arbejde i din bank eller betale ud til din aktionærer som udbytte .
Så hvordan kan disse forårsage en global finansiel invalidering? Banker, forsikringsgrupper, hedgefonde og andre institutioner brugte masser af lånte penge til at investere i sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser .
Samtidig begyndte de mennesker, der emballerede disse sammen, at acceptere lavere kvaliteter, som blev båret af boligboomen, fordi tiderne var gode og penge flød frit.
Når boligpriserne faldt, faldt økonomien ned, og folk kunne ikke betale deres regninger. Det hele gik op som en bunke hø med benzin. En del af grunden var en regel kendt som mark til marked.
Teorien bag mærke til markedsmæssige og sikkerhedsstillede gældsforpligtelser er, at revisorer vil have, at investorer får en grov ide om værdien af et selskabs aktiver, hvis de skulle sælge alt under de nuværende markedsforhold. Problemet er, at mange banker eller institutioner ikke vil sælge deres aktiver i løbet af de samlede smelter, fordi de har ressourcerne til fortsat at holde - og i nogle tilfælde fortsætte med at købe - disse værdipapirer.
Da kreditkrisen begyndte, måtte visse institutioner, der kom i problemer, sælge deres dårlige CDO'er til brandpris. Dette krævede i henhold til de gældende regnskabsregler alle andre at tage store tab på deres bøger, selvom de ikke havde oplevet noget tab indtil dette tidspunkt. Bankerne er forpligtet til at opretholde en vis procentdel af egenkapitalen til det beløb, de låner ud til kunderne. Disse afskrivninger, selvom det kun på papir er reduceret, hvor mange penge bankerne kunne låne ud fra disse egenkapitalforhold.
Dette skabte det, der er kendt i finansielle kredse som en dødspiral eller negativ feedback loop. Problemet begyndte at fodre på sig selv som nedskrivninger, der var mere skrive nedskæringer. Dette førte bankerne til at frygte, at deres konkurrenter ville gå konkurs, så de stoppede også at låne penge til hinanden.