Investeringslektion 4 - Analyse af resultatopgørelsen
Selv om dette er helt forståeligt - tiderne ændres, skal virksomheder tilpasse sig, forskellige forretningsområder bliver mere eller mindre attraktive som følge af markedskræfter, reguleringsskift, politiske miljøer og teknologiske fremskridt og en lang række andre overvejelser - det præsenterer en problem for fremvisning af tidligere økonomiske data til potentielle investorer, det være sig aktionærer eller obligationsejere. Hvis tallene fra den tidligere erhvervsaktivitet blev medtaget i de tidligere tal, som de oprindeligt blev rapporteret, kunne det føre til et vildt unøjagtigt indtryk af selskabets karakter som det er nu. Løsningen er at fjerne dem som om de var et særskilt selskab eller aldrig eksisteret.
Tillad mig at bruge et historisk eksempel fra dot-com æraen for at demonstrere, hvordan fortsættende aktiviteter og ophørte aktiviteter kan opstå i resultatopgørelsen.
En real-world eksempel på fortsættende aktiviteter og ophørte aktiviteter: Viacom og Simon & Schuster
I 1990'erne købte Viacom, ejer af MTV, VH1 og Nickelodeon, Paramount Studios.
For at betale for overtagelsen tog Viacom en stor gæld. Selskabets formand, Sumner Redstone, begyndte at sælge aktiver og virksomheder, som selskabet ejede for at hjælpe med at betale ned denne gæld; selv helt fine virksomheder, som det havde været lykkeligt at eje i fortiden.
Simon & Schuster, en stor bogforlag, var en af de virksomheder, Viacom besluttede at give slip på, og i sidste ende solgte den til den britiske mediegruppe Pearson PLC for 4,6 milliarder dollars.
Hvordan har aftalen påvirket virksomhedens indtægter og indtjening?
Det er her, hvor afviklet og løbende drift kommer til undsætning. Så snart Viacom solgte Simon, havde den en bunke af penge fra køberen. Men det tabte alle de indtægter og fortjeneste udgiveren genererede. Viacoms ledelse skal på en eller anden måde advare investorer: "Hej, Simon genererede [X beløb] af vores overskud og indtægter. Da vi ikke længere ejer virksomheden, kan du ikke planlægge at vi tjener denne indtjening og fortjeneste næste år." For at gøre dette indfører Viacom en post på deres resultatopgørelse kaldet "Udgåede Operationer". Dette viser investorer penge, der blev optjent fra virksomheder, der ikke vil være en del af selskabets beholdninger i meget længere tid. I de fleste tilfælde opstår der afviklede operationer, fordi ledelsen mener, at den nye forretning vil fungere bedre end den gamle virksomhed. Gør dette, hvilket kræves i henhold til regnskabsreglerne, giver dem alligevel mulighed for at fremhæve den overlevende enheds tilsyneladende overlegenhed, så investorer kan tildele en rigere pris-til-indtjeningsgrad til bestanden.
Fortsatte operationer er præcis, hvad de ligner - de virksomheder, som virksomheden forventer at være involveret i i overskuelig fremtid.
Nettoindkomst fra fortsættende aktiviteter
Når alle disse omkostninger er fratrukket, tilbageholdes investor med en figur, der hedder nettoindkomst fra fortsættende aktiviteter.
Dette er en beregning af overskuddet fra fortsættende aktiviteter i den periode, der er omfattet af resultatopgørelsen.
Nettoindtægt fra ophørte aktiviteter
Beløbet i resultatopgørelsen under ophørte aktiviteter er resultatet i perioden fra de virksomheder, der ikke vil være en del af selskabet i fremtiden.