Investering Lektion 4: Analyse af resultatopgørelsen
Hvis du ejede en hamburger joint og solgte 100 cheeseburgers for $ 3,99 hver, ville du optage $ 399 i omsætning uanset din fortjeneste eller tab.
Den samlede indtjeningsfaktor er vigtig, fordi en virksomhed skal medbringe penge for at få overskud. Hvis en virksomhed har mindre indtægter, alt andet lige er det, at det vil tjene mindre penge. For opstartsvirksomheder, der endnu ikke har overskud, kan omsætningen til tider tjene som en måling af potentiel rentabilitet i fremtiden.
Mange virksomheder bryder indtægter eller salg op i kategorier for at præcisere, hvor meget der er genereret af hver afdeling. Klart definerede og separate indtægtskilder kan gøre analysen af en resultatopgørelse meget lettere. Det giver mere præcise forudsigelser om fremtidig vækst. Da jeg først skrev denne investeringslektion for 14 eller 15 år siden, delte jeg oprindeligt en kopi af resultatopgørelsen fra Starbucks 2001 med dig og sagde, at det var et glimrende eksempel. Den gengives nederst på denne side i tabel STAR-1.
(Hvis du virkelig ønsker at få et spark, skal du se de samlede salgstal for Starbucks i forhold til det seneste år, der sluttede 2015 i årsrapporten eller Form 10-K-arkivering . For dem, der ikke har noget imod mig at dele punchline, omsætningen voksede til $ 15,197,300,000 over dette span. Faktisk ville en investering på $ 100.000 på det tidspunkt, denne lektion oprindeligt blev offentliggjort indtil i dag i marts 2016, have vokset til mere end $ 1.071.000 på et samlet returgrundlag.
Det forudsætter ikke engang, at du geninvesterer dit udbytte . For Starbucks betød eksponentielt voksende salg også eksponentielt voksende overskud - noget der ikke nødvendigvis er sandt for alle virksomheder - og ejerne blev rigtig belønnet for deres tålmodighed og nyder en CAGR om, hvor mange mennesker kun kunne drømme.)
Som du ser i det oprindelige arkiverede 2001-diagram nederst på denne side, kom salget på Starbucks primært fra to kilder: detailhandel og specialitet. I årsrapporten forklarer ledelsen forskellen mellem de to adskillige sider før resultatopgørelsen. "Detail" indtægter refererer til salg foretaget hos virksomhedsejede Starbucks butikker over hele verden. Hver gang du går ind og bestiller din yndlingskaffe, tilføjer du $ 3 til $ 5 i omsætning til virksomhedens bøger. "Specialitet" -operationer består derimod af penge, som selskabet indfører ved salg til "engrosregnskaber og licenstagere, royalties og licensgebyrindtægter og salg gennem direkteforretningsvirksomhed". Med andre ord omfatter specialafdelingen penge, som virksomheden modtager fra kaffe salg direkte til kunder via sit websted eller katalog, sammen med licensafgifter genereret af firmaer som Barnes og Noble, som betaler for retten til at drive Starbucks steder i deres boghandlere .
Ud fra et ejers perspektiv er der ofte en fejlagtig tro på, at voksende salg altid er en god ting. Selv om dette generelt er sandt, kan der være undtagelser. I en industri som ejendoms- og ulykkesforsikring opnås vækst næsten altid ved at sænke politikomkostningerne, hvilket kan slå hårdt overskud, hvis ledelsen ikke er omhyggelig, selv om den måske ikke opstår i flere år, da der er en forsinkelse mellem, hvornår politikken er prissat, og når tabene opstår. Ligeledes kan væksten finansieres ved at fortynde eksisterende aktionærer, overtage for store gældsbeløb eller engagere sig i risikere aktiviteter, hvilket kan resultere i en delvis eller total udslipning af linjen. Historien er fuld af virksomheder, der er forsigtighedsfortællinger fra tidligere blue chip- banker og banker som Wachovia og Washington Mutual, forsikringskonglomerater som AIG og investeringsbanker som Lehman Brothers og Merrill Lynch.
Vækst i salg eller omsætning bør ikke være målet alene. Væksten i rentabelt salg og omsætning, justeret for risiko og på en måde, som belønner de eksisterende ejere, er målet. Som du lærer mere om resultatopgørelsen, vil det være mere fornuftigt. Den korte version er, at du kun vil have en virksomhed til at generere mere salg, hvis det kommer til gavn for dig i en vis kapacitet over det lange løb. Det er trods alt dine hårdt tjente penge, der er i fare i virksomheden.
Afhængigt af forretningen og dens økonomi kan indtægts- eller salgstallet i resultatopgørelsen reduceres med det såkaldte "reserve for tilbagebetaling". Hvad det betyder er en virksomhed, der traditionelt ved, at 1 procent af sit salg ender med at blive returneret af kunderne, kan gå videre og medtage, at 1 procent reduktion i indtjeningsfiguren, da det er, hvad oplevelsen viser sandsynligvis vil ske.
Tabel STAR-1 (Arkiveret Illustration fra Original Investing Lesson - Se Tekst for Forklaring)
For nostalgi skyld, lad os bruge de arkiverede salgs- og omsætningstal fra næsten to årtier siden. Du kan nemt erstatte disse med tal fra Starbucks nuværende 10-K arkivering eller årsrapport. Faktisk, prøv da det vil give dig mulighed for at øve efter og undersøge finansielle oplysninger.
| Arkiveret Starbucks Kaffe Konsolideret resultatopgørelse - Uddrag Side 29, Årsrapport 2001 I tusinder | ||
| Regnskabsår afsluttet | 30. september 2001 | 1. oktober 2000 |
| Nettoindtægter | ||
| Detail | $ 2.229.594 | $ 1.823.607 |
| Specialitet | $ 419.386 | $ 354.007 |
| Samlede nettoomsætninger | $ 2.648.980 | $ 2.177.614 |