Et aktiv er ejendom eller noget af værdi. Mange materielle og immaterielle ting er aktiver, men i verden med investering og handel er der klasser af aktiver. For dem, der investerer eller handler med deres kapital, er volatiliteten af et aktiv en kritisk bekymring. Volatilitet er prisvariationen af et aktiv over tid. Jo bredere prisklassen er fra lav til høj på daglig, ugentlig, månedlig eller længere sigt, jo højere er volatiliteten og omvendt.
Nogle aktiver har en tendens til at være mere volatil end andre, og det er ofte variansen i et marked, der gør det attraktivt eller uinteressant for markedsdeltagere, der har forskellige risikoprofiler. Når man vurderer hvilket aktiv at investere i eller handel, er en af de vigtigste overvejelser dens varians.
Volatilitet: En Traders Paradise, men en Investors Nightmare
De aktiver, der har en højere grad af volatilitet, har tendens til at tiltrække dem, der er aktive erhvervsdrivende snarere end investorer. Når prisen på et aktiv er stærkt volatilt, tiltrækker det mere spekulativ og kortsigtet handelsaktivitet. Markeder med høj prisvariation tendens derfor til at være et handelsparadis, der giver mulighed i den nærmeste fremtid, samtidig med at investorens mareridt som investorer har tendens til at søge stabil indtjening gennem enten kapitalvækst eller udbytte.
Når det kommer til de mest populære markeder, at et bredt adresserbart marked af deltagere ansætter for at dyrke deres reden æg er der forskellige klasser at vælge fra.
Aktier, obligationer, valutaer og varer er de fire mest populære klasser, der tilbyder varierende grader af volatilitet.
Aktievolatilitet
Egenkapitalklassen omfatter aktier i virksomheder samt indekser, som afspejler volatiliteten på det overordnede aktiemarked eller forskellige sektorer inden for aktieklassen.
Investering eller handel på aktiemarkedet er langt det mest populære valg for investorer.
Selvom ikke alle aktier har samme volatilitet, har de i store indeks som Dow Jones Industrial Average eller S & P 500 tendens til at opleve lignende varians eller beta over tid. Selvfølgelig er der perioder, hvor aktiekurserne vil bevæge sig dramatisk. Aktiekursen i 1929, 1987 og den globale finanskrise i 2008 er nogle eksempler på gange, hvor lagrene er gået dramatisk lavere. Senest i begyndelsen af 2016 flyttede S & P 500-indekset med 11,5 procent lavere end seks uger siden på grund af smitte fra en selloff på det indenlandske kinesiske aktiemarked. Som USA er den mest stabile økonomi i verden, har amerikanske aktier tendens til at være mindre volatile end andre rundt om i verden. Når det drejer sig om volatiliteten i S & P 500-indekset, er den kvartalsvise historiske volatilitet i E-Mini S & P 500 indekset under 10 procent. I løbet af de sidste to årtier har det varieret fra nedgang på 5,35 procent til highs på 27,23 procent efter finanskrisen i 2008.
Obligationsvolatilitet
Obligationer er gældsinstrumenter, der tilbyder et udbytte eller en kupon. Hver regering rundt om i verden udsteder obligationer som virksomheder. Obligationer er en form for finansiering eller låntagning for lande og virksomheder.
Investorer og handlende, der er aktive på obligationsmarkedet, ser forskellige perioder langs rentekurven. Meget langfristede obligationsinvestorer har tendens til at søge efter en strøm af indkomst, mens kortsigtede gældsinstrumenter kan være mere volatile.
I USA, når det kommer til statsgælden, kontrollerer centralbanken eller Federal Reserve den meget korte ende af rentekurven. Fed-fondens rente er den rente, som banker og kreditforeninger låne reservebalancer til på overnatning. Den amerikanske markedsfonds åbne markedsudvalg kontrollerer og dikterer Fed-fondens sats. Diskonteringsrenten er minimumsrenten fastsat af Federal Reserve i USA til udlån til andre banker. Mens centralbanken kontrollerer Fed-fondene og Diskonteringsrenten er priserne på obligationer og gældsinstrumenter med yderligere løbetider en funktion af markedskræfterne.
De kortsigtede satser kan påvirke mellemlang og lang sigt, men der opstår ofte uoverensstemmelser. Obligationshandlende tager ofte lange eller korte positioner afhængigt af deres syn på renten. En lang obligationsposition er et væddemål om, at satser vil falde, mens en kort position tager udgangspunkt i, at satser vil bevæge sig højere. De fleste obligationshandlere vil positionere sig langs rentekurven, en kort løbetid og en anden på spredning for at drage fordel af prissvingninger. Investorer på obligationsmarkedet søger et sikkert og ensartet udbytte for deres investeringsnestæg. Kvartalsvis historisk volatilitet i USAs 30-årige obligationsmarked har ligget i området fra 6,22 procent - 17,5 procent i mere end to årtier. Volatiliteten blev højere i kølvandet på finanskrisen i 2008.
Valuta volatilitet
Dollaren er verdens valutareservante, fordi USA er den rigeste og mest stabile økonomi på jorden. Valutafvolatiliteten har tendens til at være lavere end de fleste andre aktivklasser, fordi regeringerne kontrollerer pengeudskrivning og dets frigivelse og strømmer ind i det globale pengesystem. Regeringerne kontrollerer i høj grad udbuddet af penge. Valutabiliteten er afhængig af stabiliteten i en regering. Derfor handler dollaren med en lavere volatilitet end den russiske rubel, de brasilianske reelle eller andre valutakursinstrumenter, der er mindre likvide og mindre tilbøjelige til at være reservevalutaer, der er beholdt af statskasser i hele verden.
Kvartalsvis historisk volatilitet i dollarindekset, der går tilbage til 1988, har ligget i området fra 4,37 procent til 15 procent, men normen er en læsning under 10 procentniveauet.
Råvarer
Varevolatiliteten har tendens til at være den højeste af aktivklasserne beskrevet i denne artikel. Den kvartalsvise volatilitet af råolie har ligget fra 12,63 procent til over 90 procent siden 1983. Omfanget i samme metric for naturgas har været fra 22,56 procent til over 80 procent. På kortere sigt har naturgasvariancen oversteget 100 procent ved flere lejligheder.
Kvartalshistorisk volatilitet i sojabønner har varieret fra omkring 10 procent til over 75 procent siden 1970, og sortimentet i majs har ligget fra lige under 12 procent til omkring 48 procent i samme periode. Kvartalsvolatiliteten på sukker futures markedet har varieret fra 10,5 procent til 100 procent og i kaffe futures rækkevidden har været fra 11 procent til over 90 procent. I sølv har intervallet været fra omkring 10 procent til over 100 procent. Endelig er guld en hybridvare. Da centralbanker rundt om i verden holder det gule metal som reserveaktiv, har det en dobbelt rolle som et metal eller en råvare og et finansielt aktiv. Derfor afspejler en rækkevidde i kvartalsvolatiliteten fra 4 procent til over 40 procent siden midten af 1970'erne den hyppige karakter af guldpriserne. Som eksemplerne påpeger, er råvarernes volatilitet over tid høj, og der er et utal af grunde til, at råvarer er mere volatile end andre aktiver.
5 grunde råvarer er mere flygtige
Som aktiver har råvarer tiltrukket investorinteressen gennem årene, men den aktivitet har tendens til at komme under tyrmarkedsperioder. I løbet af det sidste årti har introduktionen af nye markedsbiler, der handler på traditionelle aktieudvekslinger, ETF og ETN-produkter, øget valg for markedsdeltagere. Før deres introduktion var den eneste vej til at investere i råvarer til dem uden en futureskonto via ejendomsretten til den fysiske vare eller via egenkapitalstillinger i selskaber, der er producenter af råmaterialerne. For de fleste har råvarerne været alternative investeringer, men for de erhvervsdrivende i verden gør det øgede volatilitetsniveau ofte deres valgfrihed når det gælder kortsigtede handelsmuligheder. Råvarer er mere volatile end andre aktiver af fem hovedårsager:
1. Likviditet:
Aktie-, obligations- og valutamarkederne tiltrækker en massiv mængde volumen hver dag. Køb og salg i disse aktivklasser er vokset gennem årene til svimlende tal. Men mange varer, der handler på futures-børserne, tilbyder langt mindre likviditet eller handelsvolumen end de øvrige almindelige aktiver. Mens olie og guld er de mest likvide handlede varer, kan disse markeder blive stærkt volatilitet til tider givet potentialet for endogene eller eksogene hændelser.
2. Moder Natur:
Moder Natur bestemmer vejret såvel som de naturkatastrofer der opstår rundt om i verden fra tid til anden. Et jordskælv i Chile, verdens største producent af kobber, kan forårsage en stigning i prisen på det røde metal. En tørke i USA kan få priserne på majs og sojabønner til at skyrocket, da afgrødeafkastet falder. Vi så netop det i 2012. En kold og frigid vintersæson vil øge efterspørgslen efter naturgas, der sender priserne på futureskontrakter for energimarkedet skyrocketing. I 2005 og 2008 ramte orkaner, der ramte Louisiana-kysten i USA og skader naturgasinfrastrukturen , fordi prisen på futures stiger til heltidshøjde. Disse er blot nogle få eksempler på, hvordan naturhandlinger kan forårsage massiv volatilitet i råvarepriserne.
3. Udbud og efterspørgsel:
Den største bestemmelse for vejen for mindst modstand for råvarepriser er udbud og efterspørgsel . Vareproduktion sker i områder i verden, hvor jorden eller klimaet støtter afgrøder, hvor reserver er til stede i jordskorpen og udvindingen kan forekomme til en pris, der ligger under markedsprisen. Efterspørgslen er derimod allestedsnærværende. Næsten ethvert menneske på planetens jord er en forbruger af varer, der er dagliglivets hæfteklammer. Derfor er udbuds- og efterspørgselsligningen for råmaterialer, hvad der ofte gør dem til nogle af de mest volatilitetsaktiver i verden, når det gælder priser.
4. Geopolitik:
Fordi råvareserverne findes i bestemte områder af vores planet, påvirker politiske problemer i en region ofte priserne. Som et eksempel, da Irak invaderede Kuwait i 1990, blev prisen på råolie fordoblet i de uger, der fulgte på de nærliggende NYMEX og Brent råolie futures kontrakter. Da USAs præsident frigjorte olie fra den strategiske petroleumsreserve (SPR), gik prisen til halvdelen i værdi. Derudover kan krige eller vold i et område af verden lukke logistiske ruter, der gør det svært eller umuligt at transportere fra produktionsområder til forbrugsområder over hele verden. Told, statsstøtte eller andre politiske værktøjer ændrer ofte prisdynamikken for en vare, der øger volatiliteten.
5. Udnyttelse:
Den traditionelle rute til handel eller investering i råvarer er via futuresmarkederne . Futures tilbyder en høj grad af gearing. En køber eller sælger af en futureskontrakt behøver kun at lave en lille forskud eller god trosindbetaling, margin , for at styre en meget større økonomisk interesse i en vare. Indledende margen satser tendens til at være mellem 5-10 procent af den samlede kontrakt værdi for en vare. Derfor er gearingen i råvareterminaler, der ydes til handlende og investorer i forhold til andre aktiver, meget højere.
Råvarer har en tendens til at være den mest volatile aktivklasse. Forståelse og overvågning af volatilitet er en vigtig øvelse for både investorer og forhandlere. Ved fastlæggelse af risikoen versus belønningsprofil for ethvert aktiv er volatilitet et statistisk mål, der vil hjælpe med at definere parametre.