Emerging Markets Obligationer: "Dollar Denominated" Versus "Local Currency"
Investorer har to muligheder for at investere i obligationer på emerging markets . Den første er at investere i den dollar-denominerede gæld udstedt af verdens udviklingslande. Dollar denomineret betyder simpelthen, at obligationerne udstedes i amerikanske dollar, så amerikanske investorer behøver ikke at konvertere til udenlandske valutaer, når de køber obligationerne. Resultatet er, at der ikke er nogen indvirkning på valutarisikoen ud over den typiske volatilitet i forbindelse med emerging market-obligationer.
Obligationer, der er denomineret i lokale valutaer frem for US-dollar, er den anden type gæld på emerging markets. I dette tilfælde skal investor konvertere dollars til den udenlandske valuta, såsom den brasilianske real, før køb af obligationen. Resultatet er, at værdien af investeringen i tillæg til kursbevægelsen for den underliggende obligation påvirkes af valutakursudsving - stigningen eller faldet i valutakursen / dollarkursen.
For eksempel køber en investor $ 1 million af Brasiliens lokale valuta gæld, men for at gøre det skal de først konvertere deres dollars til den lokale valuta. Et år senere er prisen på obligationen nøjagtig den samme, men valutaen har afskrevet 5% mod dollaren. Når investor sælger obligationen og konverterer tilbage til amerikanske dollars, fører denne 5% afskrivning til yderligere 5% tab i værdien af investeringen - selvom den nominelle pris på obligationsobligationen er uændret.
Dollar eller Valuta Denominated - Hvilket er bedre for dig?
Den potentielle fordel ved lokale valutaer er to gange. For det første giver investorerne mulighed for at diversificere deres beholdninger væk fra den amerikanske dollar. For det andet giver investorerne mulighed for at drage nytte af den kumulative positive effekt af vækstmarkeder med stærkere økonomisk vækst.
Samtidig tilføjer valutaeksponering et andet volatilitetslag. Dette bliver særlig vigtigt i tider, hvor investorerne søger at undgå risiko. Ved disse lejligheder er det rimeligt at forvente, at lokale valutafonde vil underperformere deres dollar-denominerede modparter. Dollarbaseret gæld kan derfor være den bedre løsning i tider med usikkerhed for nye investorer i aktivklassen eller for dem med en noget lavere risikotolerance.
Hvordan præstationerne varierer
Et eksempel på, hvordan præstationen af de to segmenter kan variere: I september 2011 udgjorde intensiverede bekymringer om den europæiske gældskrise en flyvning til sikkerhed fra højere risikoaktiver. Midt i denne salesoff returnerer EMB (Emerging Markets ETF, der besidder dollar-denomineret gæld) -4,79%. I samme tidsrum returnerede ELD (som indehaver lokal valuta) -10,24% - en betydelig forskel i så kort periode.
Omvendt returnerede ELD i de første to måneder af 2012 - en usædvanlig positiv periode for de finansielle markeder - 7,53% og troede EMB's afkast på 4,51%. Over tid har forskellen imidlertid en tendens til at udjævne. Når man ser på de to PIMCO-midler som eksempel, var det gennemsnitlige årlige afkast af den lokale valutafond og dollaromregnede midler på 5 år 7,37% og 8,04% henholdsvis 6 juni 2013, en forholdsvis lille forskel i de to afkast .
Investorer har mange muligheder
Investorer, der ønsker at fordele en del af deres portefølje til udenlandske obligationer, skal vælge mellem dollar-denominerede eller lokale valutaobligationsfonde (eller etablere en ønsket kombination af de to). Nogle fondsselskaber tilbyder begge: PIMCO tilbyder for eksempel både PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) samt PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
I verden af valutahandlede fonde kan investorer vælge mellem produkter som iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) eller Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
Bundlinjen
Mange penge er i stand til at flytte mellem obligationer i dollar og lokal valuta. Undersøg eventuelle investeringer i obligationsfonde grundigt for at sikre dig, at du forstår obligationer i valutaens valuta i porteføljen for at bekræfte, at fonden passer til din risikoprofil og er kompatibel med din overordnede investeringsstrategi.
DISCLAIMER: Om Money giver ikke skat, investering eller finansielle tjenesteydelser og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmålene, risikotolerancen eller de økonomiske forhold for en bestemt investor og kan muligvis ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive eventuelt tab af hovedstol.