Når Warren Buffett taler, har investorerne en tendens til at lytte. Buffett's Berkshire Hathaway (BRK.A) køber undervurderede virksomheder til at holde på lang sigt, og mellem 1965 og 2016 returnerede virksomheden en årlig 20,8 procent til sine investorer, i modsætning til S & P's 9,7 procent afkast. Nebraska milliardærens lange historie med succes har tjent ham monikeren "The Oracle of Omaha", og mange investorer hænger på hans hvert ord for indsigt på at lykkes i markedet.
Et af Buffetts mest berømte citater er: "Vær frygtsomme, når andre er grådige og grådige, når andre er frygtelige." Denne særlige investering er en contrarian anbefaling - rådgiver i det væsentlige at gå imod det investerende korn. Men gennemførelsen af denne strategi er vanskeligere end det fremgår.
Forstå, hvordan markeder har
Investeringsmarkederne er cykliske. Aktiekurserne stiger, peak, falder og derefter rebound. Investor sentiment ændres sammen med aktiekursudviklingen: Når priserne stiger, ser mange investorer disse markedsgevinster, bliver spændte og hopper på bandwagon ved at hælde penge på markedet. Buffett karakteriserer disse tilbagevendende investorer som "grådige", der søger at tjene på et stigende aktiemarked.
De grådige investorer, der jagter et stigende aktiemarked, har tendens til at overse en vigtig faktor, der køber aktier: Pris. Uanset bred markedsudvikling, hvis du betaler for høj en pris for en aktie eller fond, vil du sandsynligvis miste penge, når markedet korrigerer og prisen kommer tilbage til jorden.
Det er sammenhængen til, hvorfor Buffett advarer mod grådighed, når den investerer.
Aktiemarkedsværdier
På et stigende aktiemarked har aktivværdier tendens til at blive oppustet. For eksempel har investorerne i løbet af de sidste 30 år betalt en række priser for en dollar indtjening, målt ved prisindtjeningen (PE) .
Fra et lavt PE-forhold på 11,69 i december 1988 til et maksimum på 122,39 i maj 2009 er denne børskurspris et forløber for fremtidige aktiekurser.
Højere nuværende PE-forhold forudsiger lavere fremtidige aktiekurser. Grådige, tilbagesøgning af investorer, der køber til højt prissatte aktier, er sikre på, at der oplever lavere afkast fremover.
Så når aktiekursen optrend vender sig om og går syd, og investorer panik og bliver bange. Disse samme investorer, der købte på markedstoppe, vendte sig om og solgte under det efterfølgende markedstrug. Disse skræmte investorer gør præcis hvad Buffett advarer mod: Sælger af frygt.
Efterhånden som markedspriserne falder falder PE-værdierne, og aktierne bliver billigere. De kyndige investorer, der køber, når andre er frygtelige, køber typisk undervurderede, lavere PE ratio-aktier og nyder højere afkast i fremtiden.
Buffett's visdom spiller ud i virkeligheden, da lavere værdiansatte aktier overstiger højere PE-aktiver fremad og omvendt. Så, for at gennemføre Buffett rådgivning, ikke blive svajet af mængden. Når aktiver er rigtige, vær forsigtige og ikke spring ind på markederne med alle dine investerings dollars. Efterhånden som aktiemarkedsværdier falder, være modige og afhent aktier i salg.
At alle giver mening ved første rødme.
Men dette råd synes at kollidere med en anden klassisk bit af investerende visdom.
"Undgå at bekæmpe båndet"
"Kæmp ikke med båndet" er et andet uddrag af gamle investeringsrådgivning, der i det væsentlige advarer investorer om ikke at handle imod en trend. Denne visdom tyder på, at stigende lagre vil fortsætte med at gå op, og faldende lagre vil fortsætte med at falde. Således som aktierne går op, hvis du praktiserer "ikke kæmpe båndet" rådgivning, vil du fortsætte med at købe, uanset aktieforholdet PE.
Dette ordsprog beskriver momentuminvesteringsstrategien.
På overfladen synes Buffett's råd at kollidere med momentumstrategien. Der er dog en vis overlapning. Buffett's visdom leder investorer til at investere i under- eller retværdige aktiver med gode fremtidige investeringsudsigter. Kampen "ikke kæmpe mod båndet" anbefaler at investere så længe aktiekurserne stiger.
Da aktiekurserne stiger, i de tidlige stadier af et tyr marked, kan aktiekurserne blive undervurderet. På dette tidspunkt i en økonomisk cyklus er både buffett- og momentumstrategier i overensstemmelse.
Efterhånden som aktiemarkedspriserne fortsætter med at svæve og overgår deres egenværdi, har investorer tendens til at blive grådige og momentum investorer fortsætter med at købe ind. Det er her de to investeringslejre afviger: Momentum investorer lægger mindre vægt på en akties værdiansættelse og mere opmærksomhed til prisudviklingen.
Afstemme strategierne
Hemmeligheden til smart investeringsstrategi er at forstå værdien af dine investeringer. Hvis aktivpriserne ligger væsentligt over deres historiske normer, og investorer er svimmel med entusiasme, vær forsigtig - og omvendt. Følgende tendenser er gode, hvis du ved præcis, når tendensen vil vende kurset. Hvis du ikke gør det, er det bedst at forstå markedsvurdering og undgå at betale for meget for dine finansielle aktiver.
Retræder som Warren Buffett .
Barbara A. Friedberg er en tidligere porteføljeforvalter og universitetsinvesteringsinstruktør. Hendes skrivning vises på forskellige hjemmesider, herunder Robo-Advisor Pros.com og Barbara Friedberg Personal Finance .