Grunde til, at hanesbrands har slået markedet så langt
Virkelig store investeringsstrategier går ud over tallene. Sikker på, at en virksomhed præstation altid tæller, men screening bestande udelukkende baseret på beregninger virker aldrig på lang sigt. Tag Ben Grahams værdikriterier for eksempel; det var udelukkende baseret på metrics, og det virker ikke lige så godt i dag, fordi lagre bare ikke er så billige som de var under depressionen. Det er en del af grunden til, at Peter Lynch's tilgang er blevet alderen godt. Det blander både kvalitative og kvantitative kriterier og dømmer altid bestande i forhold til deres jævnaldrende.
Jeg har for nylig diskuteret, hvordan Lynchs "buy what you know" -strategi kan hjælpe investorer med at finde store detaillagre . I de kommende uger vil vi fokusere på forbrugsgoder, der opfylder Lynchs kriterier for et "perfekt lager", der er beskrevet i One Up on Wall Street.
For det første vil vi se på Hanesbrands Inc., et lager, der har slået S & P næsten fire gange over de seneste fem år. I en del af denne serie ser vi på de tre Lynch-godkendte kriterier, der har gjort Hanes til en succes frem til dette punkt.
01 Det er en spinoff
Når et konglomerat tillader et af dets brands at blive et eget fritstående børsnoteret selskab, hedder det en spinoff. Ofte er et konglomerat spin-off mærker, når det står over for kritik over en stagnerende aktiekurs. Når alt kommer til alt, hvis markedet ikke fuldt ud værdiansætter sine aktiver, hvorfor ikke spinde dem og få gevinster, når juniorfirmaet bliver offentligt?
Forskning viser, at spun-off virksomheder har overgået markedet i løbet af de sidste par årtier. Selv Guggenheim Spin-Off ETF, som sporer lederens top femogtyve spinoff muligheder, har slået S & P med en bred margin over de seneste 1, 5 eller 10-årige intervaller.
Spinoffs har tendens til at klare sig godt af en række grunde. Spun-off-selskabet har pludselig et ledelsesteam, der udelukkende henhører under dets præstationer, og det behøver ikke at dele ressourcer med et konglomerat. Spinoffs har også normalt rene balancer, når de går offentligt, da moderselskabet investeres i sin succes. Endelig er spinoffs e moderselskab investeret i sin succes. Endelig tiltrækker spinoffs ikke den slags investor opmærksomhed, som IPO'erne gør, så investorer kan normalt købe aktier til en rimelig pris. Det var helt sikkert tilfældet for Hanesbrands, lagerbeholdningen fra Sara Lee i 2006, og aktierne forblev neutrale i et par år før de tog afsted. Mens spinoffs ikke er nogen garanti for succes, er de et godt træk, hvis alt andet "kontrollerer" på en bestand. I tilfælde af Hanesbrands var det kun en spinoff, der var en spændende egenskab. Der er ingen garanti for succes, de er en dejlig egenskab, hvis alt andet "kontrollerer" på en bestand. I tilfælde af Hanesbrands var at være en spinoff blot et spændende træk.
02 Det er kedeligt
Hanesbrands passer faktisk to andre Lynch karakteristika, der forbinder på et fælles tema: Det er i en langsom vækst virksomhed, og det er kedeligt. Hanes er kedeligt, det er ikke en varm ny ting, og det kan være en god ting for investorer af to grunde.
- Uanset hvor stærk en industri eller forretning er, tjener du kun penge, hvis din aktiekurs går op. Derfor vil du hellere købe en aktie, der havde mindre entusiastiske investorer, der bød prisen. Uheldigvis har varme lagre i varme industrier deres priser oppustet for hurtigt; bare se på alle internet-IPO'er i løbet af de sidste par år. Nogle af disse IPO'er kan være vindere, men som en gruppe er deres priser for rige.
- Virksomheder, der har eksploderende overskud og lave adgangsbarrierer, tiltrækker masser af konkurrence. Det er kapitalismens mest grundlæggende regel. Tag en rentabel rejse booking hjemmeside for eksempel; dens stigende overskud er risikabelt, fordi start af et konkurrerende websted kræver næsten ingen startkapital. På den anden side er Hanes ikke den slags forretning, som Harvard Ph.d.'er er sammen til at skabe, og selvom de gjorde det, er dets omfang og høje kapitalkrav betydelige adgangsbarrierere.
I sidste ende er sløv og rentabel en fantastisk kombination. Aktier, der opfylder dette kriterium, tendens til at blive underappreciated af Wall Street, fordi de er lave profil, hvilket giver masser af adgangspunkter for investorer. På samme måde tiltrækker "un-sexy" -mærket ikke mange konkurrenter, hvilket også øger værdien. Den eneste advarsel til denne regel er, at den "kedelige" forretning skal have en høj adgangsbarriere eller noget andet træk, der holder konkurrenterne i bugt, for at være "un sexy" vil kun gå så langt.