Fødslen af Dow Jones Industrial Average
Dow Jones Industrial Average blev skabt af en mand ved navn Charles Dow, en af grundlæggerne af Dow Jones & Co., samme firma, der fødte The Wall Street Journal .
Dens forgænger blev født den 16. februar 1885, da Charles offentliggjorde et dagligt gennemsnit på tolv bestande, han havde valgt, oprindeligt bestående af to industrivirksomheder og ti jernbaner. Inden for et par år havde han udvidet listen til tyve bestande .
Fire år senere indså Charles, at industrivirksomheder hurtigt blev vigtigere end jernbaner. Han justerede det oprindelige indeks (på Wall Street, denne proces kaldes "rekonstituering") og omdøbt den til Dow Jones Rail Average (i 1970'erne blev navnet opdateret til Dow Jones Transport Average for at dække indførelsen af luftfragt og andre former for transport). Han oprettede derefter et nyt aktieindeks bestående af tolv virksomheder og kaldte det til Dow Jones Industrial Average eller DJIA for kort. Processen til beregning af de indberettede tal for disse nye indeks var den samme: Han tilføjede aktiekursen for de selskaber, han havde valgt, divideret med antallet af virksomheder i indekset på det tidspunkt og offentliggjorde resultatet.
Den allerførste offentliggjorte Dow Jones Industrial Average-tal var 40,94. Simpelthen betyder det, at den gennemsnitlige aktiekurs for de tolv Mr. Dow havde valgt var $ 40,94.
The Original 12 Stocks
De oprindelige tolv aktier i Dow Jones Industrial Average bestod næsten udelukkende af råvarebaserede virksomheder og var som følger:
- Amerikansk bomuldsolie
- American Sugar
- American Tobacco
- Chicago Gas
- Destillation og kvægfoder
- General Electric
- Laclede Gas
- National Lead
- nordamerikaner
- Tennessee Coal & Iron
- US Leather Pfd.
- US Rubber
På det tidspunkt var disse store, rentable og højt respekterede virksomheder. De fleste blev efterhånden udskiftet i Dow Jones Industrial Average, men ifølge professor Jeremy Siegel, forfatter af Stocks for the Long Run , fortsatte alle undtagen en til at have velstående futures for aktionærerne. Undtagelsen var US Leather Corp., som Siegel påpeger, blev likvideret i 1950'erne. "Aktionærerne modtog $ 1,50 plus en andel af Keta Oil & Gas; en virksomhed erhvervet tidligere. Men i 1955, præsidenten Lowell Birrell, der senere flygtede til Brasilien for at undslippe amerikanske myndigheder, plukket Ketas aktiver. Aktier i US Leather, som i 1909 var det syvende største selskab i USA, blev værdiløse . "Og du troede, Enron var en moderne opfindelse!
Ændringer over tid
I 1916 blev Dow Jones Industrial Average opdateret til at omfatte 20 aktier (kendt som "komponenter"). I 1928 blev DJIA udvidet til 30 bestande, som fortsat er reglen i dag.
Redaktørerne for The Wall Street Journal bestemmer, hvilke virksomheder der indgår i Dow Jones Industrial Average.
Der er ingen regler for integration, blot et sæt brede retningslinjer, der kræver store, respekterede, betydelige virksomheder, der repræsenterer en betydelig del af den økonomiske aktivitet i USA.
Hvor den står i dag
Som følge af kreditkrisen og den " store recession " i 2007-2009 blev Dow Jones Industrial Average gennemgået betydelige ændringer, da virksomhederne mislykkedes, blev fusioneret eller simpelthen faldet fra indekset. Fra juni 2009 er de nuværende tredive Dow-komponenter:
- 3M Company
- Alcoa
- American Express
- AT & T
- Bank of america
- Boeing
- Larve
- Chevron Corp
- Cisco
- DuPont
- Exxon Mobil Corp.
- General Electric
- Hewlett-Packard Co.
- Intel Corporation
- IBM
- Johnson & Johnson
- JP Morgan Chase
- Kraft Foods
- McDonalds
- Merck & Co., Inc.
- Microsoft
- Pfizer Inc.
- Coca-Cola
- Hjemmedepot
- Procter & Gamble
- Rejsende
- United Technologies Corporation
- Verizon
- Wal-Mart
- Walt Disney
kritik
Den praktiske effekt af denne beregning var, at en aktie med en aktiekurs på $ 100 ville have fem gange indflydelsen på DJIA som en med en aktiekurs på $ 20 (okay, ikke ligefrem, men du får ideen), selvom sidstnævnte selskab havde en markedsværdi, der var ti gange så stor! Derfor kunne et firma som Berkshire Hathaway, som regelmæssigt handler på over $ 100.000 pr. Aktie, ikke tilføjes til Dow uden nogen form for ændring i formlen, fordi den øjeblikkeligt ville repræsentere hele indekset.
Denne fejl viste sig hurtigt, da virksomhederne annoncerede lageropdelinger og andre transaktioner, der ændrede deres nominelle aktiekurs. Et voksende selskab, for at gøre deres aktier til overkommelige priser, kan fordoble deres beholdning ved at splitte 2-1. Således vil en $ 80 aktie falde til $ 40, men der ville være dobbelt så mange aktier udestående. Under den oprindelige beregning for Dow Jones Industrial Average vil denne meningsløse kosmetiske forandring resultere i, at DJIA falder, selvom lagrene øges i værdi!
For at kompensere ændres divisoren af DJIA ofte for virksomhedernes begivenheder og transaktioner. Lang historie kort, i tilfælde af en aktiesplit , beregnes værdien af Dow Jones Industrial Average både før og efter splittelsen. Efterspalt divisoren ændres således, at en ændring i aktiekursen for selskabet resulterer i samme procentvise ændring i det samlede indeks som om splittelsen aldrig var sket.
Ifølge Wall Street Journal er den nuværende divisor 0.132319125. Det betyder, at en $ 1-flyt i en Dow-aktie vil resultere i et forskydning på 7,56 point i Dow Jones Industrial Average.
Strukturelt kritiserer kritikere for asininpraksis at se bort fra virksomhedens overordnede størrelse og fokusere i stedet på en meningsløs nominel værdi, der kan ændres gennem aktiegenkøb eller udstedelse. Derfor finder du ofte professionelle pengeforvaltere, der i stedet bruger S & P 500 , som justerer for den samlede markedsværdi.