Hvordan centralbanker og regeringer får det forkert
Valutakriser er pludselig volatilitet i en valuta, der ender med at forårsage spekulation på valutamarkedet (forex) .
Disse kriser kan skyldes en række elementer - herunder valutapoint eller pengepolitiske beslutninger - og kan løses ved at gennemføre flydende valutakurser eller undgå monetære politikker, der bekæmper markedet i stedet for at omfavne det.
Valuta krise årsager
Valutakriser skyldes en række underliggende faktorer, der spænder fra centralbankens politik til ren spekulation - og de er ofte vanskelige at forudsige på forhånd.
Den primære årsag til valutakriser i fortiden har været en centralbanks manglende opretholdelse af en fast rente peg til en variabel valutakurs. George Soros for eksempel vædde på, at den britiske regering ikke ville være i stand til at forsvare det britiske punds skyggepen med Tysklands Danske Mark, da Storbritannien havde tre gange inflationen i Tyskland. I sidste ende var Soros rigtigt, og pundet faldt kraftigt og nettede ham milliarder af dollars i overskud.
Selv når der ikke er en pinde, kan valutakriser udvikle sig fra en centralbanks ønske om at hæve valutaens værdi for at holde investeringskapitalen inden for sine grænser.
Nye markeder oplevede for eksempel kapitaludstrømninger i begyndelsen af 2014, hvilket førte til, at deres valutaer afskrives overalt. Centralbankerne reagerede med stigende renter for at tiltrække investorer, men disse højere renter førte til langsommere økonomisk vækst og reel værdi.
I andre tilfælde kan lande måske holde deres valuta kunstigt lav for at stimulere efterspørgslen efter eksporten.
Det mest kendte eksempel på dette har været Kina, som holdt en pinde med USA-dollar i årtier. Mens regeringen aldrig har haft problemer med at forsvare panden - takket være sine store valutareserver har det skabt ubalance i andre områder af markedet.
Valutakriseløsninger
Der er mange mulige løsninger på en valutakrise, herunder mange forebyggende foranstaltninger, der kan træffes for at forhindre, at en krise nogensinde opstår.
Den bedste løsning på en valutakrise undgår dem i første omgang med forebyggende foranstaltninger. Flydende valutakurser har en tendens til at undgå valutakriser ved at sikre, at markedet altid sætter prisen i modsætning til faste valutakurser, hvor centralbankerne skal kæmpe mod markedet. For eksempel krævede Storbritanniens kamp mod George Soros centralbanken at bruge milliarder til at forsvare sin valuta mod spekulanter, hvilket viste sig at være umuligt at opretholde.
Centralbanker bør også undgå pengepolitikker, der indebærer handel mod markedet, medmindre det er absolut nødvendigt at forhindre en større krise. Eksempelvis kunne vækstmarkedsøkonomier have accepteret uundgåelig valutaudløb og reformerede investeringspolitikker for at tiltrække udenlandske direkte investeringer i stedet for at forsøge at hæve renten, som endte med at koste centralbanker millioner til at opretholde.
Det kunne endda have bidraget til at stimulere eksporten og forbedre deres indenlandske økonomier.
Eksempler på valutakriser
Valutakriser har forekommet med større frekvens siden den latinamerikanske gældskrise i 1980'erne og tidligere eksempler gennem historien.
Den latinamerikanske valutakrise i 1994 er måske en af de mest kendte valutakriser. Efter at Mexicos økonomi begyndte at bremse og udenlandske reserver faldt, begyndte investorerne at frygte, at landet ville standardisere sin gæld. Disse bekymringer blev en slags selvopfyldende profeti, da landet blev tvunget til at devaluere sin valuta i 1994 og hæve renten til næsten 80%, hvilket endte med at tage en vejafgift på sin bruttonationalprodukt (BNP).
Den asiatiske finanskrise i 1997 er et andet velkendt eksempel på en valutakrise. Efter at have oplevet en hurtig vækst i 1990'erne, støttede "tiger" -økonomierne stærkt på udenlandsk gæld for at finansiere deres vækst, så da kranerne blev slukket, kæmpede de for at imødekomme gældsbetalingerne.
Faste valutakurser blev meget vanskelige at opretholde, da investor voksede bekymret for standardrisici og valutaevalueringer faldt kraftigt lavere.
Lektioner for investorer
Investorer bør altid være opmærksomme på valutadynamik, når de træffer investeringsbeslutninger. Ofte er det muligt at forudsige store problemer, før de opstår i et vist omfang, selvom markedstiming kan være usædvanligt vanskelig. Det betyder, at valutabalancer kan være en god tid til at afdække en portefølje mod risiko frem for en tid til at gøre et stort spil mod valutaen eller landet.