P / E-forholdet, PEG-forholdet og udbyttejusteret PEG-forhold
Aktier som Proportionelt Ejerskab
Peter Lynch har diskuteret begrebet bestande, der i det væsentlige er proportional ejerandele i driftsselskaber, og at aktiemarkedet effektivt er en auktion.
Han understregede betydningen af den underliggende virksomhedsstyrke, som han troede, at han i sidste ende udøver sig i selskabets aktiekursudnyttelse, når han holder aktierne på lang sigt og betaler en rimelig pris i forhold til selskabets markedsværdi.
Fortolkning af aktiens pris-til-indtjeningsforhold
Peter Lynch skrev mange populære investeringsbøger, herunder One Up on Wall Street. Blandt de lektioner, der blev tilbudt i One Up på Wall Street, gav Lynch en simpel, straight forward forklaring på en af hans foretrukne målinger til at foretage en højtværdiansættelse af virksomhedens investeringsudsigter. Han beregnede en given aktiens pris-til-indtjeningsgrad eller P / E-forhold og tolkede resultaterne som følger, direkte citeret fra sin bog:
"P / E-forholdet for ethvert selskab, der er rimeligt prissat, svarer til væksten ... Hvis P / E af Coca-Cola er 15, forventer du, at selskabet vokser med omkring 15 procent om året mv. Men hvis P / E-forholdet er mindre end vækstraten, har du måske fundet dig selv en god handel. En virksomhed siger med en vækst på 12 procent om året ... og et P / E-forhold på 6 er en meget attraktivt perspektiv. På den anden side er et selskab med en vækst på 6 procent om året og et P / E-forhold på 12 en uinteressant udsigt og leder efter en comedown ... Generelt er et P / E-forhold, der er halvdelen af væksten er meget positiv, og en der er to gange væksten er meget negativ. "
Senere fortsætter Lynch til lag i et par tweaks til standard P / E ratio formel for at tilbyde et mere dybtgående niveau af virksomhedens ydeevne analyse:
"En lidt mere kompliceret formel gør det muligt for os at sammenligne vækstraterne med indtjeningen, samtidig med at der tages hensyn til udbyttet . Find den langsigtede vækstrate (siger selskab X er 12 procent), tilføj udbyttet (Company X betaler 3 procent ) og divideres med P / E-forholdet (Company X er 10). 12 plus 3 divideret med 10 er 1,5 ... Mindre end 1 er dårlig, og en 1,5 er okay, men hvad du virkelig leder efter er en 2 eller bedre. En virksomhed med en vækst på 15 procent, et udbytte på 3 procent og en P / E på 6 ville have en fabelagtig 3. "
Hvad betyder alt dette? I realiteten introducerer Peter Lynch læseren til to lageranalysekoncepter, han har udviklet, PEG-forholdet og det udbyttejusterede PEG-forhold, som er mere avancerede og mere informative versioner af pris-til-indtjeningsforholdet.
Introduktion til pris-til-indtjeningsforholdet
Pris-til-indtjeningen eller P / E-forholdet indebærer at tage en virksomheds aktiekurs og dividere den med den basale eller fortyndede indtjening pr. Aktie . Det resulterende nummer fortæller dig effektivt, hvor meget du kan forvente at sætte ind i et firma for at få tilbage 1 $ af indtjeningen. For eksempel, hvis en virksomheds P / E-forhold er 20, fortolker du dette som investorer siger, at de betaler $ 20 pr. Aktie for 1 dollar af virksomhedens indtjening. Angives forskelligt, en aktiehandel med et P / E-forhold på 20 handles ved 20x sin årlige indtjening. Nogle kalder P / E-forholdet prisen flere eller indtjeningen flere.
En anden måde at se på P / E-forholdet er, at det fortæller dig, i betragtning af din nuværende eller ønskede investering, om et selskab ikke havde nogen vækst og indtjeningen forblev det samme, hvor mange år det ville tage at genoptage din nuværende investering fra den underliggende overskud alene, ignorerer eventuelle skatter, du skal betale på udbytte modtaget.
P / E-forholdet kan beregnes ved hjælp af historisk indtjening, kendt som en efterfølgende P / E eller forventet indtjening for en projiceret P / E.
Lynchs PEG-forhold
Peter Lynch udviklede PEG-forholdet som et forsøg på at løse en mangel på P / E-forholdet ved at fakturere i den forventede vækst i fremtidig indtjening. På den måde, hvis to virksomheder handler med 15x indtjening, og en af dem vokser med 3 procent, men den anden ved 9 procent, kan du identificere sidstnævnte som et bedre køb med større sandsynlighed for at få dig et højere afkast. Formlen for PEG er:
PEG-forhold = P / E-forhold / virksomhedens indtjeningsvækst
For at fortolke forholdet fortæller et resultat på 1 eller lavere, at bestanden er enten på under eller undervurderet baseret på væksten. Hvis forholdet resulterer i et tal over 1, siger konventionel visdom, at bestanden er overvurderet i forhold til væksten.
Mange investorer føler, at PEG-forholdet giver et mere fuldstændigt billede af virksomhedens værdi end et P / E-forhold.
Den udbyttejusterede PEG-forhold
Når analysen tages et skridt videre, er det udbyttejusterede PEG-forhold en særlig måling, der tager PEG-forholdet og forsøger at forbedre den ved at fakturere i udbytte, hvilket udgør en væsentlig del af det samlede afkast af mange aktier. Dette er især vigtigt, når man investerer i blue chip-aktier samt visse specialvirksomheder som de største olieselskabsbestande. Geninvesteret udbytte, især under aktiemarkedsnedbrud, kan skabe, hvad en respekteret akademisk benævnt "returaccelerator", som drastisk forkorter den tid det tager at genoprette tab . Hvis du køber en aktie på 19x indtjening, der vokser på kun 6 procent, kan det se dyrt ud. Men hvis det distribuerer et bæredygtigt udbytte på 8 procent, er det klart en meget bedre aftale. Beregn denne beregning som følger:
Udbyttejusteret PEG-forhold = P / E-forhold / (indtjeningsvækst + udbytte)
For eksempel, siger du investeret i firma XYZ, og det handler for øjeblikket på $ 100 pr. Aktie. Det er indtjeningen var $ 8,99 pr. Aktie i det forløbne år. Først beregner du P / E-forholdet:
XYZ P / E forhold = $ 100 / $ 8.99 = 11,1
Derefter skal du sige, at du gennem din forskning finder, at XYZs forventede at vokse indtjeningen med 9 procent i løbet af de næste tre år. Beregn nu PEG-forholdet:
XYZ PEG forholdet = 11,1 / 9 = 1,23
Dette påvirker dog ikke XYZs udbyttesats på 2,3 procent. Plugging disse oplysninger i den udbyttejusterede PEG ratio resulterer i følgende:
XYZ udbyttejusteret PEG-forhold = 11,1 / (9 + 2,3) = .98
Når du sammenligner resultaterne, ser du, at XYZs lager efter justering for udbytte er billigere end du måske tror, når du kun stoler på PEG-forholdet.
Balancen giver ikke skat, investering eller finansielle tjenesteydelser og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmålene, risikotolerancen eller de økonomiske forhold for en bestemt investor og kan muligvis ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive eventuelt tab af hovedstol.