Et kig på, hvordan Federal Reserve kunne påvirke investorer
Her er fem måder, som Federal Reserve kan påvirke vækstmarkeder og hvad det betyder for investorer på disse markeder.
1. Stigning i Corporate Default
Mange vækstmarkedsvirksomheder har draget fordel af lave amerikanske renter ved at låne i dollar og tilbagebetale gæld med stærkere lokale valutaer. Ifølge Bank for International Settlements var der omkring $ 1,1 billioner i dollarobligationer udstedt af ikke-bank-vækstmarkedsvirksomheder udestående i 3. kvartal 2015 sammenlignet med kun 509 milliarder dollar ultimo 2008 - en betydelig stigning i en periode med lavkonjunktur, rentesatser.
Højere amerikanske renter kunne gøre disse gælder vanskeligere at betjene. For eksempel faldt Brasiliens valuta for at optage lavkonjunkturer mod dollaren i 2015, hvilket gjorde det vanskeligt for virksomheder, der genererede indtægter, at tilbagebetale gæld i amerikanske dollars. Disse øgede omkostninger kan føre til en bølge af misligholdelser, der kunne skade det emerging markets corporate bond-marked og ETF'er som iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB).
2. Lavere udenlandske investeringer
Mange fremvoksende markeder har set betydelige udenlandske direkte investeringer siden den globale globale krise i 2008. Med amerikansk og europæisk obligationsrenter på rekordlængde, voksede investorerne ind i højere udbytter af emerging markets og obligationer for at styrke deres porteføljeudbytter. Disse vækstmarkedsøkonomier blev afhængige af denne stadige stigning i udenlandske investeringer for at drive økonomisk vækst og oplevet en betydelig ekspansion i de seneste år.
Højere renter kunne trække flere investorer tilbage til USA og gnide en udstrømning af kapital fra vækstmarkeder. Denne lavere udenlandske investering kunne bremse den økonomiske vækst i mange økonomier, der er afhængige af sådanne investeringer. De såkaldte Fragile Five- økonomier er blevet betragtet som de mest sårbare over for denne form for nedtur - Tyrkiet, Brasilien, Indien, Sydafrika og Indonesien - og er særligt opmærksomme på.
3. Fallende Valuta Værdier
Mange vækstmarkeder har oplevet en betydelig appreciering i deres valutaer. For eksempel steg USD / ZAR-valutaparet fra mindre end 10,00 i 2012 til en højde om 17,00 i januar 2016, da amerikanske dollar afskrives mod den sydafrikanske rand. Sydafrika kunne udnytte denne stigning i valutaevalueringen for at låne flere amerikanske dollars for at finansiere forskellige vækstinitiativer og øge de offentlige udgifter.
Den dårlige nyhed er, at rand- og andre vækstmarkeder valutaer allerede er begyndt at falde i forventning om, at Federal Reserve vil øge renten . Disse dynamikker kan gøre det vanskeligere for lande som Sydafrika at tilbagebetale deres dollar-denominerede gæld - det samme problem står over for mange private virksomheder.
Den eneste løsning kan være at lade sin valuta falde i værdi, hvilket kunne hjælpe eksporten, men skade investeringer.
4. Sovereign Rating Pressure
Mange regeringer i vækstmarkeder benyttede sig af lave amerikanske renter til at låne i amerikanske dollars. For eksempel lå Sydafrika tungt ud, da dollaren var lav og brugte provenuet til at finansiere sin vækst og budgetbehov. Disse dynamikker hjalp mange fremvoksende markeder bedre end de seneste år, men strategien kunne komme tilbage for at hjemsøge dem, når dollaren stiger i værdi, og disse gæld bliver dyrere.
Sydafrika har et af de største eksterne finansieringsbehov i verden, hvilket betyder, at valutareserverne er mindre end det beløb, der er nødvendigt for at betjene sin udenlandske gæld og betale for import. Disse dynamikker kan føre til lavere kreditvurdering og højere låneomkostninger fremad, hvis dollarkursen stiger i værdi.
En højere låneomkostninger kunne gøre det vanskeligere at få den nødvendige finansiering til at investere i vækst.
5. Nedre Dollar råvarer
Mange vækstmarkedsøkonomier er afhængige af råvarer til at drive deres økonomiske vækst. For eksempel afhænger Brasilien og Rusland stærkt af råolie og naturgaspriser, mens Chile og Peru i vid udstrækning afhænger af kobber og andre hårde råvarer. Varepriserne er steget de seneste år siden de er prissat i amerikanske dollars, og flere dollars blev påkrævet for at købe samme værdi af varer, hvilket gav en højere dollarværdi på dem.
Hvis dollaren stiger i værdi, kan disse dynamikker vende om, og råvarer kunne se yderligere nedadgående pres. Dette er dårlige nyheder for nye markeder, fordi de fleste varer sælges i amerikanske dollars, hvilket betyder, at de vil generere færre indtægter i reale termer. Mindre indtægter kan oversætte til langsommere vækst og lavere værdiansættelser for råvarefokuserede virksomheder, der opererer i disse vigtige vækstmarkedsøkonomier.
Bundlinjen
Federal Reserve har en betydelig indvirkning på hjemmemarkederne, men mange investorer undlader at indse, at det er lige så vigtigt indflydelse på udenlandske markeder . Emerging Markets er særligt sårbare over for disse ændringer i renter og dollarens værdiansættelse i forhold til lokale valutaer. Resultatet er, at Federal Reserve har anerkendt dette og indarbejder globale bekymringer i sine pengepolitiske beslutninger - men det betyder ikke, at det ikke vil have indflydelse.