Hvad Japans fortabte årti kunne lære os om finansielle kriser
Hvad forårsagede Japans tabte årti?
De fleste økonomiske kriser følger straks en økonomisk boom, hvor værdiansættelser afbryder virkeligheden. For eksempel fulgte dot-com-busten og den store recession i USA umiddelbart registrerede amerikanske aktiemarkedsværdier.
Tilsvarende var Japans tabte årti hovedsageligt forårsaget af spekulation i en boomcyklus. Post-low renter drives aktiemarkedet og fast ejendom spekulation, der sendte værdier stigende gennem 1980'erne. Ejendoms- og virksomhedernes værdiansættelser mere end tredoblet til det punkt, hvor et tre kvadratmeter område nær det kejserlige palads blev solgt til 600.000 dollar.
Ved at indse, at boblen var uholdbar, hævede Japans finansministerium renten for at prøve at stoppe spekulationen. Bevægelsen førte hurtigt til et markedskrasj og gældskrise, da låntagere undlod at foretage betalinger på mange gældsforpligtelser, der blev støttet af spekulative aktiver.
Endelig manifesterede emnerne sig i en bankkrise, der førte til konsolidering og flere offentlige bailouts .
Japans tabte årti i detaljer
Efter det første økonomiske chok blev Japans økonomi sendt til sit nu berygtede, tabte årti, hvor den økonomiske ekspansion stoppede i mere end 10 år. Landet oplevede lav vækst og deflation i løbet af denne tid, mens aktiemarkederne svævede næsten rekordhøjt, og ejendomsmarkedet blev aldrig helt tilbage til dets præboomniveau.
Økonomen Paul Krugman bebrejder det fortabte årti på forbrugere og virksomheder, der sparer for meget og forårsager økonomien til at bremse. Andre økonomer bebrejder landets aldrende befolkning demografiske eller dens pengepolitik - eller begge - for nedgangen. Især den langsomme reaktion fra Bank of Japan (BOJ) om at gribe ind på markedet kan have forværret problemet. Virkeligheden er, at mange af disse faktorer kan have bidraget til det tabte årti.
Efter krisen reagerede mange japanske borgere ved at spare mere og bruge mindre, hvilket havde en negativ indvirkning på den samlede efterspørgsel. Dette bidrog til deflationspresset, som opfordrede forbrugerne til yderligere at skære penge, hvilket resulterede i en deflationsspiral .
Japans tabte årti mod USAs krise i 2008
Mange økonomer og finansielle eksperter har sammenlignet Japans tabte årti med situationen i USA efter bankkrisen i 2008. I begge tilfælde spekulerede brændsel fast ejendom og aktiemarkedet bobler, der efterhånden styrtede og førte til offentlige bailouts. Begge økonomier reagerede også ved lovende at øge skatteudgifterne for at bekæmpe deflatering.
Perioden mellem 2000 og 2009 i USA er også blevet kaldt et tabt årti til tider, da to dybe recessioner i begyndelsen og slutningen af perioden resulterede i en netto-nulgevinst for mange husstande.
Stigende fald i ejendomsværdierne og aktiemarkedet medførte betydelige tab, herunder S & P 500's værste 10-årige præstation med et samlet afkast på -9,1%.
På trods af lighederne er der også nogle vigtige forskelle mellem de to situationer. Japans aldrende befolkning var en stor bidragyder til dets ære, mens USA fastholder relativt positiv demografi med masser af unge arbejdstagere, der går ind i arbejdsstyrken. Den amerikanske centralbank har også været meget hurtigere at handle end Bank of Japan.
Lektioner lært fra Japans tabte årti
Japans tabte årti har givet mange værdifulde økonomiske lektioner. Nogle økonomer argumenterer imod interventioner fra centralbankerne og hævder, at de uundgåeligt fører til moralsk risiko og langsigtede problemer. Men andre hævder, at interventioner bør tage markedet overrasket med hensyn til timing og omfang.
Nogle vigtige lektioner er som følger:
- Handle hurtigt for at stoppe krisen. Bank of Japan's modvilje mod at handle hurtigt skabte en tillidskrise blandt investorer og kan have forværret sine problemer.
- Udgifter er ikke svaret. Japans forsøg på at bruge offentlige arbejderprojekter var ikke særlig vellykket i at hjælpe det med at komme hurtigere ud af dens økonomiske ære.
- Modvirke demografi. Japans modvilje mod at øge pensionsalderen eller skatten væsentligt har kun bidraget til at fremme sine demografiske problemer.
- Gør ikke gælden op. Japans massive gældsniveau var i sidste ende ansvarlig for sin krise og det tabte årti, og BOJ var bag kurven ved at hæve renten.
Nøgleudtagningspoint
- Japans tabte årti var sandsynligvis forårsaget af voldsomme spekulationer under en økonomisk boom, der førte til en gældskrise og langsigtet deflation efter boblen.
- Det tabte årti ligner den amerikanske finanskrise i 2008 på mange måder, men nogle forskelle er vigtige at overveje.
- Mange forskellige lektioner kan læres fra Japans tabte årti, lige fra de underliggende årsager til potentielle løsninger.