Beyond Value Investing er Warren Buffett en strålende strateg
Langs rejsen har hans kapitalfordelingsdisciplin givet flere milliardærer udover sig selv og et ukendt (men betydeligt) antal flere millionærer, herunder nogle familier, der kun samler hundredvis af millioner dollars for at afsløre omfanget af deres formuer i velgørende arv på død.
Hvad er nogle af de lektioner, vi som investorer kan lære, når vi ser tilbage på hans karriere og strategier? Jeg vil gerne tage lidt tid til at påpege nogle af dem, jeg synes, er særligt vigtige.
1. Få strukturen til højre
Næsten ingen synes at diskutere, at den virkelige hemmelighed for Warren Buffetts rigdom er hans evne til at få strukturen på sine holdninger sammensat på en måde, der giver ham enorme personlige fordele. De syv tidlige partnerskaber, han løb, gav ham et overskud på indtjeningen, der gør, at moderne formueforvaltere ser billigt ud i sammenligning og tager mellem 25% og 50% af overskuddet afhængigt af den specifikke partnerskabsaftale .
Hvis han havde genereret de nøjagtig samme investeringsresultater som et lønnet medlem af den lokale bankforvaltningsafdeling , ville du sandsynligvis aldrig have hørt hans navn.
Det samme gælder for Berkshire Hathaway. Ved at bruge forsikringsflåden som en slags super effektiv marginalkonto med ingen af ulemperne ved margingælden , kunne Buffett samle 11% til 15% sammenblandingsresultater i aktieporteføljen sammen med reinvesteret indtjening fra de operationelle datterselskaber til 20% + gennemsnitlige årlige gevinster i bogværdi i et halvt århundrede.
Havde han holdt nøjagtig samme aktier i en ikke-leveret mæglerkonto , ville hans resultater have set langt mere almindelige. Han gav sig en strukturel fordel. Som strateg er han forfærdeligt undervurderet og bør gives meget mere kredit for hans evne til at sammensætte systemer, der uforholdsmæssigt belønner ham, hans familie og hans partnere. Du kan se indflydelsen en af hans tidlige tvangstanker, Henry Singleton på Teledyne, havde på sin adfærd.
2. Få virkelig, virkelig god til noget og udnytte det til din maksimale fordel
Folk bliver distraheret i livet. Hvis du vil have overdreven succes, skal du finpudse på et bestemt færdighedssæt og blive ekstraordinært ved det. Hvis Buffett havde brugt de sidste fem årtier også at forsøge at starte en kæde af restauranter eller forsøge at blive en verdensklasseforfatter, ville han nok ikke have haft et modikum af den indflydelse, rigdom og omdømme han gør i dag. Selv genier, der udmærker sig på flere områder, som Benjamin Franklin, gjorde det ikke samtidigt, men fokuserede på forskellige områder på forskellige tidspunkter i deres liv.
Find ud af hvad du kan gøre bedre end alle andre. Sam Walton og Ray Kroc var bedre operatører og eksekutorer. Steve Jobs og Walt Disney var bedre forestillere og visionærer.
Uanset om dit mål i livet er at blive en opera-stjerne eller opbygge en Fortune 500-forretning fra bunden, udvikle et "laserlignende fokus", som Buffett selv har kaldt det. Ved hvad du vil, når du vil have det, og hvordan du skal få det. Out-execute alle.
3. Omdømme er en form for kapital, der skal opfostres og beskyttes
Hvis du bliver kendt for din integritet og retfærdige handel, finder du dig selv i den modtagende ende af en masse nåde og mange muligheder, som ellers ikke ville have præsenteret. Buffett udnyttede det hver chance han kunne. Selv i løbet af 1980'erne ville han ikke engagere sig i uvenlige overtagelser, fordi han ønskede at kaste sig i lyset af en venlig hvid eller grå ridder; den rige, hyggelige fyr med checkbooken, der viser og redder dig fra piraterne, der ønsker at raide dit skib.
Han havde en vision for den type omdømme han ønskede og dyrket det hvert skridt undervejs. Det blev et mærke; et billede.
Når du kigger ind i sit liv og studerer det dybt, ser du, at den afmonulære facade maskerer en skarp, hensynsløs, strålende mand med en IQ, der er ude af diagrammerne og en tendens til gnidning (som i sidste ende gavner samfundet, da han giver 99% af det tilbage for at forbedre civilisationen). Han vil lade virksomhederne mislykkes. Han vil opgive sine venner, hvis det risikerer hans omdømme kapital. Han vil stille sig selv og Berkshire Hathaway, over alle andre overvejelser. Han er ikke narre. Han ved præcis, hvordan man opnår, øger og maksimerer strømmen gennem økonomiske, politiske og sociale midler.
4. drage fordel af skattelovgivningen og forstå kraften i små gevinster over tid
De små ting, Buffett har gjort i hele sin karriere for at få en ekstra risikofri 2% eller 3% her eller der, især når det drejer sig om skatteeffektivitet, er virkelig bemærkelsesværdigt. På nogle måder er skatteeffektiviteten han indbygget i Berkshire Hathaway, som gør det muligt for ham at flytte kapital som motorolie gennem hele imperiet til den mest produktive brug, en stor del af hemmeligheden for hans succes. Ud fra de åbenlyse ting, som at kun foretage opkøb af mindst 80% af datterselskabets egenkapital, kan han tage udbytte skattefrie ud af driftsselskaberne og omfordele det til de quirks, der blev fundet for årtier siden i Nebraska-skattekodeksen som det vedrører forsikringsbranchen selv ved at ramme mange singler og doubler, han er væsentligt tilføjet til slutresultatet af hans livs arbejde. (Der ligger derimod en anden udfordring - Buffett selv er en af de største udbyderinvestorer på planeten, men nægter at betale dem til sine egne aktionærer af grunde, som han tidligere har artikuleret.)
Mindre investorer kan også drage fordel af dette. Invester gennem en Roth IRA, som er den nærmeste ting til det perfekte skattehjem som findes i USA . Tag ikke fradragsberettigede gæld til afskrivningsaktiver. Udnyt udskudte skatter ved at holde omsætningen lav (har du set de indbyggede urealiserede kapitalgevinster i Berkshire Hathaway's portefølje !? De er smukke!).
5. Omgir dig selv med de rigtige mennesker og skab en kultur, der belønner den adfærd du ønsker emuleret
Den tunge løft er udført af Berkshire Hathaway's driftsdatterselskaber. Disse virksomheder, hvoraf mange vil være i Fortune 500, hvis spun-off, drives af administrerende direktører, der viser sig at arbejde hver dag. De forvalter virkelig globale virksomheder, der producerer milliarder og milliarder overskud, der derefter sendes til Omaha to gange om året. Selvom lejlighedsvise problemer dukker op, som er bundet til at ske i et firma af sin størrelse, er Buffetts talent for at tiltrække store ledere, hvilket gør dem lyst til at vinde og holde sig loyale overfor virksomheden, for vigtigt til afskedigelse. I mange virksomheder er kvaliteten af de mennesker, der laver arbejdet, af største betydning for rentabiliteten . Få bedre mennesker, nyd bedre resultater.
Ligeledes være på udkig efter perverse incitamenter. Du ønsker at undgå at oprette kompensations- eller anerkendelsessystemer, der medfører, at medarbejdere, entreprenører eller andre parter inddrager sig i umoralsk, uetisk, ulovlig eller ellers tvivlsom adfærd. Du får mere af, hvad du subsidierer, så subsidierer klogt.
6. Fokus på dine bedste ideer
Buffetts forretningspartner, Charlie Munger, peger undertiden på, at hvis du tog de bedste 4-5 ideer, han nogensinde havde haft og fjernet dem ud af ligningen, ville Buffett's rekord være omtrent gennemsnittet på Berkshire Hathaway. Det var overbevisningens mod at oplade aktierne i The Coca-Cola Company; at fokusere på ejendom og skadeforsikring at tage en andel i det daværende Washington Post Company eller Gillette, der gjorde forskellen.
Når noget krydser din radar, der er lige i din søde plet - du forstår det, du kender risiciene, sandsynlighederne er yderst til din fordel, og det er så indlysende, at du kan nå ud og greb det - lad det ikke gå. En gang hvert år eller deromkring vil du blive præsenteret med en chance for at svinge til hegnet uden at skade dig selv, hvis det går galt. Når det sker, lad det rive.
7. Gør godt og giv tilbage til samfundet
Som store tycoons før ham, giver Warren Buffett næsten alle de produktive bestræbelser i hans karriere til den bredere civilisation. Gennem Gates Foundation vil hans nettoværdi give filantropiske midler for at redde liv, forbedre uddannelsen og ændre verden til det bedre. Tænk over dig selv. Prøv at finde en måde at anvende dine talenter på for at opgradere oplevelsen hos dem omkring dig, at være en velsignelse for dem på måder, de aldrig troede var mulige.