En guide til begynderobligationsinvesteringer: Kupon vs Udbytte til modenhed
Kort sagt, "kupon" fortæller dig, hvad obligationen betalt, da den blev udstedt.
Udbyttet eller "udbytte til modenhed" - fortæller dig, hvor meget du vil blive betalt i fremtiden. Sådan fungerer det.
Kupon vs Udbytte til modenhed
En obligation har en række specifikke egenskaber, når den først udstedes, herunder størrelsen af udstedelsen, forfaldstidspunktet og den oprindelige kupon. For eksempel kan US Treasury udstede en 30-årig obligation i 2017, der skyldes i 2047 med en "kupon" på 2 procent. Det betyder, at en investor, der køber obligationen, og som ejer den indtil pålydende værdi, kan forvente at modtage 2 procent om året for obligationslånets livstid, eller $ 20 for hver $ 1000 han investerede.
Men så handler obligationsmarkedet i det åbne marked, efter at det er udstedt. Det betyder, at den faktiske pris vil fluktuere i løbet af hver arbejdsdag i hele dets 30-årige levetid. Så nu er du nødt til at fremskynde 10 år ned ad vejen. Lad os sige, at renten stiger i 2027 og nye statsobligationer udstedes med udbytter på 4 procent.
Hvis en investor kunne vælge mellem en obligation, der giver 4 procent og en 2-procentig obligation, ville han tage 4-procentige obligationer hver gang. Som følge heraf medfører grundvagten om udbud og efterspørgsel, at prisen på obligationen med 2-procentige kupon stiger til et niveau, hvor det vil tiltrække købere.
Så i enkleste henseender er kuponen det beløb af fast rente, som obligationen tjener hvert år.
Udbytte til forfald er det forventede afkast, hvis obligationen holdes til forfald.
Gøre matematikken
Her er hvor matematik kommer i spil. Priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger . Et træk i obligationsrenten fra 2 procent til 4 procent betyder, at prisen skal falde . Husk at kuponen altid er 2 procent - det ændrer ikke. Obligationen vil altid udbetale det samme $ 20 pr. År. Men prisen er nødt til at falde til $ 500 - $ 20 divideret med $ 500 eller 4 procent - for at give 4 procent.
Så hvordan tjener nogen en 5 procent afkast på en obligation med en 2 procent kupon, selv i denne situation? Enkel: Ud over at udbetale $ 20 hvert år vil investor også drage fordel af flytningen i obligationsprisen fra $ 500 tilbage til den oprindelige $ 1000 ved løbetiden. Tilføj den årlige betaling med den primære stigning på 500 dollar fordelt over 20 år, og den samlede effekt er et udbytte på 5 procent.
Dette udbytte er kendt som udbyttet til modenhed , hvilket faktisk er en indikation af det gennemsnitlige afkast over obligationen i løbet af den resterende levetid. Som sådan kan udbyttet til løbetiden være et kritisk element i obligationsværdien. En enkelt diskonteringsrente gælder for alle som ikke-aflønnede rentebetalinger.
Det virker også den anden vej. Sig rådende satser falder fra 2 procent til 1,5 procent i løbet af de første 10 år af obligationslivet.
Obligationsprisen vil skulle stige til et niveau, hvor den årlige betaling på 20 dollars gav investor en rente på 1,5 procent.
I dette tilfælde vil det være $ 1,333.33 fordi $ 20 divideret med $ 1.333.33 svarer til 1,5 procent. Igen falder den 2-procentige kupon til et 1,5-procentigt udbytte til forfald på grund af faldet i obligationsprisen fra $ 1333,33 til $ 1.000 over de sidste 20 år af obligationslivet.
Nogle ting at huske på, når man beregner udbytte til modenhed
Udbytte til løbetid vil være lig med kuponrenten, hvis en investor køber selskabets aktier til pålydende værdi .
Omvendt vil udbyttet til løbetiden være højere end kuponrenten, når obligationen købes med rabat.
High-Coupon Obligationer
High-coupon obligationer har renteniveauer i overensstemmelse med andre obligationer på bordet, men deres priser er usædvanligt høje.
Det er udbyttet til modenhed og ikke den kupon, der tæller, når du kigger på en individuel obligation, fordi det viser, hvad du rent faktisk vil blive betalt.