Med andre ord viser et træk i den 10-årige statsobligationsrente fra 2,2% til 2,6% negative markedsvilkår, mens et skridt fra 2,6% til 2,2% indikerer positiv markedsudvikling.
Men hvorfor virker forholdet på denne måde? Det enkle svar: Der er ingen gratis frokost i investering.
Nøglen til at forstå forholdet er at indse, at fra det tidspunkt obligationer udstedes til den dato, de modnes, handler de på det åbne marked - hvor priser og udbytter altid ændres. Som følge heraf konvergerer udbyttet til det punkt, hvor investorer udbetales omtrent det samme udbytte for samme risikoniveau.
Dette forhindrer investorerne i at kunne købe en 10-årig amerikanske statsobligations note med et udbytte til løbetid på 8%, når en anden giver 3% - ikke mere end en butik kan opkræve $ 5 for en gallon mælk, når butikken på tværs af gaden oplader $ 3. Den bedste måde at få en følelse af forholdet mellem priser og udbytter på er at se på nogle eksempler.
Priser Stigning, priser falder
Overvej en corporate bond, der kommer til markedet i et givet år med en kupon på 4% (lad os kalde det "Bond A").
Tilsvarende renter stiger i løbet af de næste 12 måneder, og et år senere udsteder samme selskab en ny obligation (Bond B) - men denne gang med et udbytte på 4,5%.
På dette tidspunkt, hvorfor ville en investor købe Bond A med et udbytte på 4%, når han eller hun kunne købe Bond B med et udbytte på 4,5%? Ingen ville gøre det selvfølgelig, så prisen på Bond A skal justere nedad for at tiltrække købere.
Men hvor langt falder prisen?
Sådan fungerer mathen: Bond A er prissat til $ 1000 med en kupon på 4%, og dens oprindelige udbytte til modenhed er 4%. Med andre ord betaler det $ 40 årligt. I løbet af det følgende år er afkastet på Obligation A flyttet til 4,5% for at være konkurrencedygtig med gældende rentesatser (som afspejlet i 4,5% afkastet på Obligation B).
Da kuponen altid forbliver den samme, skal prisen falde til $ 900 for at obligationsobligationen forbliver den samme som Bond B. Hvorfor? Fordi $ 40 divideret med $ 900 svarer til et udbytte på 4,5%. Forholdet er ikke så præcist i det virkelige liv, men dette eksempel hjælper med at give en illustration af, hvordan processen virker.
Priser falder, priserne stiger
I dette eksempel forekommer det modsatte scenario. Samme firma udsteder Bond A med en kupon på 4%, men denne gang giver efteråret. Et år senere kan selskabet udstede ny gæld til 3,5%. Hvad sker der med det første problem? I dette tilfælde skal prisen på Bond A justere opad, da udbyttet falder i tråd med det nyere problem.
Igen kom Bond A til markedet på $ 1000 med en kupon på 4%, og dens oprindelige udbytte til modenhed er 4%. Det følgende år har udbyttet på A-A flyttet til 3,5% for at matche flytningen i rådende satser (som afspejlet i 3,5% afkastet på Obligation B).
Da kuponen forbliver den samme, skal prisen stige til $ 1142,75. På grund af denne stigning i prisen falder renten (fordi $ 40-kuponen divideret med $ 1142,75 svarer til 3,5%).
Træk det sammen
Obligationer, der allerede er udstedt, og som fortsætter med at handle på det sekundære marked, skal løbende tilpasse deres priser og give renten til at holde sig i overensstemmelse med de nuværende rentesatser. Som følge heraf betyder faldende rådende udbytter, at en investor kan drage fordel af kapitalforhøjelse ud over afkastet.
Omvendt kan stigende renter føre til hovedstolstab og skade værdien af obligationer og obligationsfonde . Alligevel er der måder, en investor kan beskytte deres porteføljer mod stigende priser. For at finde ud af hvordan, se min artikel Sådan beskytter du mod stigende priser .