Meget enkelt er rentespredningen forskellen i udbytte mellem to obligationer. Hvis en obligation giver 5,0% og en anden udbytte 4,0%, er "spread" et procentpoint.
Spreads er typisk udtrykt i "basispoint", hvilket er en hundrededel af et procentpoint. Derfor er en procentpoint-spredning typisk sagt til at være "100 basispoint ." Ikke-statsobligationer vurderes generelt på baggrund af forskellen mellem deres afkast og udbyttet på den amerikanske statsobligation med tilsvarende løbetid .
Udbyttefordeling - Betaling af investorer for risiko
Generelt er den højere risiko en obligation eller aktivklasse, jo højere er rentespændet. Grunden til denne forskel er ganske enkelt, at investorer skal betales for at tage en risiko. Hvis en investering anses for at være lavrisiko, kræver investorer ikke et stort udbytte for at binde deres penge. Men hvis en investering anses for at være højere risiko, vil markedsdeltagerne kræve tilstrækkelig kompensation - et højere rentespænd - for at tage chancen for, at deres hovedstol kan falde.
Eksempelvis vil en obligation udstedt af et stort, stabilt og finansielt sundt selskab typisk handle relativt lavt i forhold til amerikanske statsobligationer.
Omvendt vil en obligation udstedt af et mindre selskab med svagere finansiel styrke handle på et højere spænd i forhold til Treasuries. Dette forklarer udbyttefordelene af obligationer uden for investeringsklasse ( high yield ) i forhold til obligationer med højere rating. Det forklarer også kløften mellem vækstrisikomarkeder og de udviklede markeder, der normalt er lavere risici.
Spændet bruges også til at beregne udbyttet af lignende værdipapirer med forskellige løbetider . Den mest anvendte er spændet mellem de to- og ti-årige statsobligationer, hvilket viser, hvor meget ekstra udbytte en investor kan få ved at påtage sig den øgede risiko for at investere i langsigtede obligationer.
Hvilket udbytte spredte bevægelser betyder
Udbytte spreads er ikke fastsatte, selvfølgelig. Fordi obligationsrenter altid er i bevægelse, så er også spredt. Retningen af rentespredningen kan stige, eller "udvide", hvilket betyder, at afkastforskellen mellem to obligationer eller sektorer stiger. Når spredes smalt betyder det, at afkastforskellen er faldende.
Med tanke på, at obligationerne stiger, mens deres priser falder , og omvendt viser et stigende spredning, at en sektor klarer sig bedre end en anden. Eksempelvis siger afkastet på et high yield obligationsindeks bevæger sig fra 7,0% til 7,5%, mens udbyttet på den 10-årige amerikanske statskasse forbliver til og med 2,0%. Spændet er flyttet fra 5,0 procentpoint (500 basispoint) til 5,5 procentpoint (550 basispoint), hvilket tyder på, at high yield obligationer har dårligere resultater end Treasurier i løbet af denne periode.
Bundlinjen: Der er ikke noget som en "gratis frokost" på de finansielle markeder .
Hvis en obligations- eller obligationsfond betaler et usædvanligt højt udbytte , er der en grund til det: enhver, der ejer den investering, tager også større risiko. Som følge heraf bør investorer være opmærksomme på, at blot at vælge renteinvesteringer med det højeste udbytte kunne resultere i, at de overtager mere hovedrisiko end de forpligter sig til.