Lær hvordan du bruger Sharpe Ratio til at sammenligne investeringer
I denne artikel vil vi se på, hvordan Sharpe Ratio kan hjælpe investorer med at sammenligne investeringer med hensyn til både risici og afkast.
Risikostyrede afkast 101
Den mest almindelige måde at måle risiko på er at bruge beta-koefficienten, som måler en bestands- eller fonds volatilitet i forhold til et benchmark som S & P 500-indekset. Hvis en aktie har en beta på 1,1, kan investorerne forvente, at det er 10 procent mere volatilt end S & P 500 indekset. En stigning på 30 procent i S & P 500 skal for eksempel resultere i en 33 procent stigning i bestanden eller fondet med 1,1 beta (og omvendt for et fald) siden 30 procent gange 1,1 er 33 procent.
Betakoefficienter kan bruges til at beregne en investerings alfa, hvilket er et risikojusteret afkast, der tegner sig for risiko. Alfa beregnes ved at trække en egenkapitals forventede afkast baseret på dets beta koefficient og den risikofrie rente ved det samlede afkast. Et lager med en 1,1 beta-koefficient, der øger 40 procent, når S & P 500 øger 30 procent, ville generere en alfa på 5 procent, idet en risikofri sats på 2 procent (40 procent - 33 procent - 2 procent = 5 procent) - en 5 procent risikojusteret afkast.
Det er vigtigt at bemærke, at investeringer med en højere beta skal generere et højere samlet afkast for at se en positiv alfa. For eksempel ville en aktie med en beta på 1,1 skulle generere 10 procent større afkast end S & P 500 indekset plus den risikofrie sats for at generere en neutral alfa. Derfor kan sikrere aktier generere højere risikojusterede afkast, selvom de giver lavere samlede afkast, da de medfører mindre risiko for tab i det lange løb.
Hvad er Sharpe Ratio?
Problemet med beta koefficienter er, at de er relative snarere end absolutte. Hvis en investerings R-kvadrat er for lav, så er beta-koefficienten ikke meningsfuld, og alfaen betyder ikke noget. Alfa skelner heller ikke mellem lageroptagning eller held, når man ser på en investerings fordele, hvilket kan gøre det vanskeligt at bruge som et sammenligningsværktøj til fonde eller individuelle investeringsmuligheder.
Sharpe-forholdet er et mål for beregning af risikojusteret afkast, der løser disse problemer ved at tage det gennemsnitlige afkast opgjort over den risikofrie rente pr. Volatilitets- eller totalrisiko-enhed - en absolut risikoforanstaltning. Investorer kan direkte sammenligne flere investeringer og vurdere risikoen, som hver leder tog på for at opnå samme procentvise afkast, hvilket giver en meget retfærdig sammenligning.
Mens disse attributter giver en retfærdig sammenligning, bør investorer huske på, at investeringer med et højere Sharpe-forhold kan være mere volatile end dem med et lavere forhold. Det højere Sharpe-forhold indikerer simpelthen, at investeringens risiko-til-belønningsprofil er mere optimal eller proportional end en anden. Det er også vigtigt at bemærke, at et Sharpe-forhold ikke udtrykkes på nogen form for skala, hvilket betyder, at det kun er nyttigt, når man sammenligner muligheder.
Bundlinjen
Investorer bør altid se på risikojusteret afkast, når de vurderer forskellige muligheder, da ignorering af risiko kan vise sig dyrt på lang sigt. Mens beta og alpha er gode måder at gøre det, kan investorer måske overveje at bruge Sharpe-forholdet i stedet for brugen af absolutte snarere end relative risikobetonede foranstaltninger. Disse beregninger kan være meget mere nyttige, når man sammenligner forskellige midler eller lagre på tværs af forskellige kategorier.
Investorer kan også overveje andre foranstaltninger med risikojusteret afkast, som kan være nyttige i bestemte situationer. For eksempel bruger Treynor-forholdet en beta-koefficient i stedet for standardafvigelser for at tage hensyn til markedsydelsen, mens Jensens Alpha bruger kapitalprismodellen til at bestemme, hvor meget alfa en portefølje genererer i forhold til markedet.
Investorer bør finde den foranstaltning der passer bedst til deres individuelle behov.
Der er også mange måder at vurdere værdiansættelse mellem virksomheder eller midler på. For eksempel giver CAPE-forholdet en forbedret version af prisindtjeningsforholdet, der ser på cykliske opførsel i stedet for engangsmultipler. Det er vigtigt at se ud over overskudsværdimetrics samt risikojusterede afkastmålinger for at identificere lovende investeringsmuligheder.