Home-Bias viser investorer til sektorrisiko
Problemet er, at den såkaldte "home bias" udsætter investorer for en stor risiko i form af sektorkoncentration. For eksempel kan S & P 500 generere næsten halvdelen af sine indtægter fra uden for USA, men teknologisektoren står for næsten 21 procent af porteføljen.
En nedgang i teknologisektoren kan være katastrofal med individuelle virksomheder som Apple Inc. (AAPL) tegner sig for mere end 3 procent af porteføljen pr. August 2016.
I denne artikel vil vi se nærmere på hjemmeforspørgslen og hvordan investorer kan mildne risikoen gennem international diversificering.
To slags risiko
S & P 500-indeksets præstationer i løbet af de sidste årtier har været stjernernes i forhold til resten af verden. Selv om det er let at antage, at væksten er jævnt spredt, viser et hurtigt blik bag omslaget, at teknologisektoren har domineret indeksets vægtning og har været en vigtig drivkraft bag væksten. S & P 500's sammenhæng med teknologibranchen har været 0,78, sammenlignet med kun 0,33 for finansbranchen siden 1993.
Det er interessant at bemærke, at en sektors angivne vægt måske ikke er helt vejledende for et indekss reelle eksponeringsniveau. For eksempel er MSCI Canada-indekset kun vejet omkring 20 procent i energi, men afkastet har en meget stærk sammenhæng med energisektoren.
Årsagen er, at mange virksomheder, der ikke er energisektorer, fortsat er afhængige af energipriserne for at bestemme deres vækst. For eksempel kan canadiske banker stole på lån til energiselskaber for at drive deres vækstrater.
Mange lande er overeksponerede til en bestemt sektor eller har tendens til at korrelere med en sektor, da økonomisk teori nødvendiggør specialiteter.
Internationale investorer bør være opmærksomme på disse dynamikker, når de bygger deres porteføljer - især når man analyserer niveauet for diversificering i deres hjemland. Høj eksponering i en bestemt sektor betyder, at en tilbagegang i den pågældende sektor kan have en negativ indvirkning på hele porteføljen.
Sikring af diversificering
Internationale investorer kan sikre, at deres portefølje er ordentligt diversificeret ved at se på en kombination af sektorvægte og korrelationer. Selvom det ikke altid er hensigtsmæssigt at opretholde lige vægtninger for sektorer, bør investorer i det mindste være opmærksomme på, om deres portefølje er alt for udsat for eller korrelerer for tæt til bestemte sektorer. Hvis dette er tilfældet, kan en nedtur i disse sektorer skabe en uventet nedgang i hele porteføljen.
Det første skridt tager et kig på, hvor stor vægt hver sektor har i en portefølje. For dem med en portefølje af individuelle lagre, er Morningstar's gratis Instant X-Ray værktøj en hurtig måde at bestemme sektorvægte i sammenhæng med internationale vægtninger. De med børsnoterede fonde (ETF'er) må måske se på hver fonds prospekt for at bestemme sektorvægtninger og derefter vægte disse værdier af ETF's procentdel af den samlede portefølje.
Det andet skridt er at se på en porteføljes sammenhæng med forskellige sektorer. For dem der søger et online værktøj, kan InvestSpy hurtigt beregne korrelationer for hele porteføljen. De, der søger en mere omfattende løsning, kan være bedre ved at bruge Microsoft Excel til at sammenligne deres porteføljeafkast med de forskellige sektorafkast og beregne korrelationer. Statistiske applikationer som R eller Python kan også være nyttige ved at køre disse analyser.
Bundlinjen
Internationale investorer bør huske på, at investeringer i andre lande ikke diversificerer væk alle typer risici. Når det drejer sig om sektorens koncentrationsrisiko, bør investorerne nøje se på deres porteføljes eksponering for hver sektor. Det er lige så vigtigt at se på sammenhængen med hver sektor, da vægtninger ikke tager højde for en økonomisk afhængighed af en enkelt sektor - såsom energi , teknologi eller varer.