OTC-derivater
Disse typer af optioner er noteret på en børs og handel via et clearinghus. Må ikke panik - det lyder avanceret, men det er det ikke.
Uden at gå ind i de tekniske detaljer, betyder det effektivt, at udførelsen af din mulighed er garanteret af selve udvekslingen. Hver deltager debiteres et gebyr for at dække potentiel standard, hvor oddsene betragtes som fjernbetjening. (For tydelighedens skyld i det følgende eksempel holder jeg de oprindelige priser vist på det tidspunkt, hvor jeg oprindeligt offentliggjorde denne artikel i juni 2009.) Med andre ord, hvis du skulle købe 10 opkaldsaftaler, giver du ret til at købe Coca-Cola på $ 50,00 pr. Aktie mellem nu og fredag den 15. januar 2010, vil du betale $ 3,00 pr. Aktie eller $ 3.000 i alt (hver call option kontrakt repræsenterer 100 aktier, så 10 kontrakter x 100 aktier x $ 3,00 pr. Aktie = $ 3.000).
Hvis Coke skulle gå til $ 60 pr. Aktie, kunne du udnytte opkaldsindstillingerne og lomme fortjenesten - i dette tilfælde $ 60,00 salgspris - $ 53,00 omkostninger (bestående af $ 50,00 for beholdningen og $ 3,00 for optionen) eller $ 7,00 pr. Aktie.
En 20% stigning i Coca-Colas lager resulterede således i en 133% gevinst på dine muligheder. Den mulighed du købte skulle sælges af en person, måske en konservativ investor, der solgte dekkede opkald som en del af en buy-write-transaktion. De skal levere bestanden.
Hvad sker der, hvis den anden person, kendt som modparten, ikke kan?
Hvad hvis de døde? Gik i konkurs? Det er her, hvor clearinghuset træder ind og opfylder kontrakten. I det væsentlige var der hver især en aftale med selve udvekslings- / clearinghuset. Der er således næsten ingen modpartsrisiko.
Over-the-counter-muligheder for tilpassede løsninger
Det eneste problem med børsnoterede optioner er, at et egnet derivat til en investeringsstrategi, du har udviklet, muligvis ikke findes i standardiseret form. For den velhejne investor er det ikke noget problem, fordi han eller hun kan arbejde sammen med en investeringsbank gennem deres wealth manager for at strukturere brugerdefinerede over-the-counter muligheder, der er skræddersyet til deres nøjagtige behov.
Hvordan Over-the-Counter Options Afviger fra almindelige aktieoptioner
I det væsentlige er disse private partskontrakter skrevet til specifikationerne på hver side af aftalen. Der er ingen oplysningskrav, og du er kun begrænset i din fantasi om, hvad vilkårene for de over-the-counter optioner er. I et ekstremt eksempel kunne du og jeg strukturere en over-the-counter mulighed, der krævede mig at levere et sæt antal Troy ounces af rent 24 karat guld baseret på antallet af hvaler spottet ud for Japans kyst i de næste 36 måneder . Helt ærligt ville det være en meget dum transaktion, men du får ideen.
Appellen med over-the-counter muligheder er, at du kan handle i private og forhandle vilkår. Hvis du kan finde en person, der ikke tror, at dit over-the-counter option forslag udgør en stor risiko for deres side, kan du få en absolut stjæle.
Modpartsrisiko i Over-the-Counter Options
Problemet med over-the-counter muligheder er, at de mangler beskyttelse af en udveksling eller clearinghouse. Du er faktisk afhængig af modpartens løfte om at leve op til deres afslutning af aftalen. Hvis de ikke kan udføre, er du tilbage med et værdiløst løfte.
Det er især farligt, hvis du bruger de over-the-counter muligheder for at afdække din eksponering for noget risikabelt aktiv eller sikkerhed. (Når dette sker, er det kendt som "basisrisiko" - dine hække falder fra hinanden, og du er udsat for det. Derfor blev verdens finansielle institutioner panik, da Lehman Brothers mislykkedes - som en stor investeringsbank, de var parti til utallige -the-counter muligheder, der ville have gået ind i et sorte hul i konkursretten.)
Det er det der henvises til i finansielle lovgivningsmæssige kredse som en "daisy-chain" -risiko. Det tager kun nogle over-the-counter derivater transaktioner, før det bliver næsten umuligt at bestemme den samlede engagement en institution ville have til en given begivenhed eller aktiv. Problemet bliver endnu mere komplekst, når du indser, at du kan være i en position, hvor din virksomhed kunne blive udslettet, fordi en af dine modparter havde deres modpartsstandard på dem, hvilket gjorde dem insolvente. Det er derfor, at berømte investor Warren Buffett havde henvist til ukontrollerede derivater som økonomiske masseødelæggelsesvåben.