The Golden Egg of Shareholder Value
For de af jer, der ikke ved, hvad aktiekøbsprogrammer er, eller hvis du, der har brug for et genopfriskningskursus om fordelene ved lageropkøbsprogrammer, er her tre vigtige sandheder at huske om disse programmer, og vigtigst af alt, hvordan de laver din portefølje vokse.
Principp 1: Den samlede vækst er næsten ikke så vigtig som væksten pr. Aktie.
Alt for ofte hører du ledende finansielle publikationer og udsendelser, der taler om virksomhedens samlede vækst. Selvom dette nummer er meget vigtigt i det lange løb, er det ikke den helt afgørende faktor ved at beslutte, hvor hurtigt din egenkapital i virksomheden vil vokse.
Et overforenklet eksempel kan hjælpe. Lad os se på et fiktivt firma:
Eggshell Candies, Inc.
$ 50 per aktie
100.000 aktier udestående
-------------------------------------------
Markedsværdi : $ 5.000.000 ($ 50 per aktie X 100.000 aktier udestående)
I år opnåede virksomheden et overskud på $ 1 million dollars.
I dette eksempel er hver aktie lig med .001% af ejerskabet i virksomheden. (100% divideret med 100.000 aktier.)
Ledelsen er ked af virksomhedens præstationer, fordi den solgte det samme antal candy i år som det gjorde sidste år. Det betyder, at væksten er 0%! Ledelsen vil gerne gøre noget for at gøre aktionærerne penge på grund af den skuffende præstation i år, så en af dem foreslår et aktietilbagekøbsprogram .
De andre er straks enige om; selskabet vil bruge den $ 1 million fortjeneste det gjorde i år at købe aktier i sig selv.
Så meget næste dag tager administrerende direktør $ 1 million dollars ud af banken og køber 20.000 aktier i sin virksomhed. (Husk, at det handler på $ 50 pr. Aktie i henhold til ovenstående oplysninger.) Straks tager han aktierne til bestyrelsen , og de stemmer for at ødelægge dem, så de ikke længere eksisterer. Det betyder, at der nu kun er 80.000 aktier i æggeskallens Candies i stedet for den oprindelige 100.000.
Hvad betyder det for dig? Hver aktie du ejer ikke længere repræsenterer 0,001% af virksomheden. I stedet repræsenterer den .00125%; det er en 25% stigning i værdi pr. aktie! Næste dag vågner du og finder ud af, at din aktie i Eggshell nu er værd $ 62,50 pr. Aktie i stedet for $ 50. Selv om virksomheden ikke voksede i år, gjorde du stadig en 25 procent stigning på din investering! Det fører til det andet princip.
Princippet 2: Når et selskab reducerer antallet af udestående aktier ved at erklære et aktietilbagekøbsprogram, bliver hver af dine aktier mere værdifulde og repræsenterer en større procentdel af egenkapitalen i virksomheden.
Hvis en aktionærvenlig forvaltning som denne er opretholdt i mange år eller årtier, er det muligt, at der kun engang kan være fem aktier i selskabet, der er udestående, hver for sig $ 1.000.000.
Når du sammensætter din portefølje, bør du søge virksomheder, der engagerer sig i disse former for pro-aktionær praksis og holder fast på dem, så længe deres fundamentale forbliver sunde. Et af de bedste eksempler er Washington Post, som på én gang kun var $ 5 til $ 10 per aktie. Efter at den begyndte at købe tilbage sin egen aktie, handlede den engang så højt som $ 650 inden for måneder, hvor jeg oprindeligt skrev denne artikel i 2003. Det er langsigtet værdi!
Princippet 3: Aktieregningsprogrammer er ikke gode, hvis virksomheden betaler for meget for sin egen bestand!
Selv om tilbagekøb kan være enorme kilder til langsigtet fortjeneste for investorer, er de skadelige, hvis en virksomhed betaler mere for sin bestand, end det er værd. I et overpriset marked ville det være tåbeligt for ledelsen at købe egenkapital overhovedet, selv i sig selv.
I stedet bør virksomheden lægge pengene i aktiver , der nemt kan konverteres tilbage til kontanter.
På denne måde, da markedet svingede den anden vej og handler under den sande værdi, kan selskabets aktier tilbagekøbes til en rabat for at sikre, at nuværende aktionærer modtager maksimal ydelse. Husk, selv den bedste investering i verden er ikke en god investering, hvis du betaler for meget for det .