Forstå fordele og ulemper ved at investere i foretrukne aktier
Afvejningen for det ofte væsentligt højere udbytteudbytte, der modtages af foretrukne aktionærer, er manglende evne til at vokse deres investering væsentligt, som virksomheden udvider. Medmindre der er særlige bestemmelser, der har større indflydelse, er de foretrukne aktiekurser yderst følsomme over for ændringer i renter og relative afkast på konkurrerende investeringer. Det betyder, at eventuelle kapitalgevinster ejeren vil sandsynligvis komme fra at købe foretrukne aktier forud for en rentenedsættelse og / eller en stigning i virksomhedens kreditværdighed, hvilket medfører, at andre investorer vil være villige til at acceptere et lavere udbytteudbytte.
Kumulativ versus ikke-kumulativ foretrukket lager
Vilkårene for foretrukne lagerproblemer kan variere bredt, selv blandt de samme virksomheder, som kan udstede flere foretrukne lager "serier" som de ofte kaldes. Det vigtigste er, at det vigtigste karakteristika ved et foretrukket lager er, om udbyttet er kumulativt eller ikke-kumulativt.
I et kumulativt problem vælges foretrukne udbytter, der ikke betales, i en konto. Disse ubetalte udbytte betegnes som "i restance". Inden udbytte kan udbetales til de fælles aktionærer, skal hele restbeløbet fordeles fuldt ud til de foretrukne aktionærer. Hvis et foretrukket emne ikke er kumulativt og en udbyttebetaling savnes, er de foretrukne aktionærer ude af lykke.
De vil aldrig modtage de penge, selvom firmaet producerer rekordbrud fortjeneste måneder senere.
Bestemmelser, der kan påvirke foretrukket værdien af aktier
Der er en række yderligere bestemmelser, som kan påvirke værdien af et foretrukket lager. Her er et par som du bør være opmærksom på:
- Afstemning vs Non-Voting : Ejere af foretrukne aktier kan eller ikke har stemmeret. Der har været tilfælde igennem historien, hvor de foretrukne aktier kun modtog stemmerettigheder, hvis udbytte ikke var blevet betalt i en bestemt tidsperiode, og effektivt overførte en betydelig, hvis ikke styrende, stemmebeføjelse til de foretrukne aktionærer. En sådan bestemmelse sætter dem effektivt i en første realkreditindehaveres stilling ved at give dem den kollektive magt til at håndhæve betaling på deres krav, idet ressourcerne tillader det. Dette gøres ofte i visse private equity-aftaler, særlige finansieringsaftaler med offentlige virksomheder eller andre ikke-standardiserede situationer, hvor de facto långiveren ikke ønsker at betale de væsentligt højere skatter, der ville være skyldige på renteindtægter, hvis obligationer blev udstedt.
- Justerbar sats foretrukket aktie : Indehavere af den foretrukne aktie modtager et udbytte, der adskiller sig ud fra et hvilket som helst antal faktorer, der er fastsat af selskabet ved udstedelsens oprindelige offentlige udbud . I løbet af det sidste årti er det blevet temmelig almindeligt, at nye foretrukne aktieudstedelser har flydende renteudbytte for at reducere rentefølsomheden og gøre dem mere konkurrencedygtige på markedet.
- Konvertible foretrukne aktier : Indehavere af denne type sikkerhed har ret til at konvertere deres foretrukne aktier til aktier i almindelige aktier. Dette gør det muligt for investoren at låse i udbytteindtægterne og potentielt profitere af en stigning i den fælles aktie, samtidig med at den beskyttes mod et fald. Under de rette forhold, med den rigtige forretning, kan en intelligent investor tjene mange penge, mens man nyder højere indkomst og lavere risiko ved først at investere i det konvertible foretrukne lager. For at lære mere om, hvordan dette virker, skal du læse Konverteringsforetrukne lager for begyndere .
- Deltagende foretrukne aktier : Normalt modtager aktier af denne type foretrukne aktier et fast udbytte plus et tillægsudbytte baseret på en fastsat procentdel af enten nettoresultatet eller udbyttet, der udbetales til de fælles aktionærer.
Selv med de få bestemmelser, der er nævnt ovenfor, kan variationerne for det foretrukne lager være temmelig mange. Det er muligt, at en investor kunne komme på tværs af et ikke-stemmeberettiget kumulativt deltagende konvertibelt foretrukket problem!
Hvordan foretrukne aktiekurser påvirkes af ændringer i den fælles aktie
Hvis et stort lægemiddelfirma opdagede en kur mod forkølelsen, ville selskabets fælles lager skyde frem i forventning om de titusindvis af dollars, som aktionærerne ville forvente, at selskabet skulle tjene i fremtiden. Samtidig vil selskabets foretrukne aktier sandsynligvis ikke gå meget i pris, medmindre det foretrukne udbytte nu er sikrere på grund af den højere indtjening; en ændring af begivenheder, der kan føre til markedsværdien af den foretrukne stigning og udbyttet falder. Ikke desto mindre ville de foretrukne aktionærer have gået glip af de enorme kursgevinster, om end samtidig med indsamling af udbyttekontrol. Hvis et par uger senere meddelte virksomheden, at helbredelsen ikke er effektiv, ville prisen på det fælles bestande falde. Ville også selskabets foretrukne lager plummet, også? Så længe virksomheden stadig gør de respektive foretrukne aktieudbyttebetalinger, vil prisen forblive forholdsvis stabil.
Men hvis investor havde ejet konvertible foretrukne aktier ("PERCS", Preference Equity Redemption Cumulative Stock, som de er kendt) i dette scenario, ville prisen på PERCS have oplevet en enorm stigning og nedgang baseret på det forventede overskud en investor kunne have realiseret ved at konvertere sine aktier til almindelige aktier. Så længe indehaveren af den foretrukne ikke konverterede sine aktier eller erhverver mere foretrukket til den oppustede pris, ville han ikke opleve noget tab af hovedstol .
Hvem skal investere i foretrukne aktier?
På mange måder synes det isolerende foretrukne lager at tilbyde aktionærer kan synes attraktive, men sandheden er foretrukket lager, generelt giver det ikke særlig mening for de enkelte investorer.
På den anden side kan foretrukne aktieinvesteringer være en guldmine for virksomhedens porteføljer. Hvorfor? Føderale skattelove kræver kun, at virksomheder betaler indkomstskat på 30% af deres foretrukne udbytte, hvilket betyder, at en hel 70% er i det væsentlige skattefri! Denne undtagelse er ikke tilgængelig for individuelle investorer. Din portefølje vil sandsynligvis modtage et højere afkast efter skat ved at investere i virksomhedsobligationer, når satser er attraktive eller kommunale obligationer, hvis du er i en højere skattekonsol. (For at afgøre, hvilket tilbud der er højere efter skat, skal du beregne noget, der hedder det skattepligtige ækvivalente udbytte ). Lige så vigtigt er det faktum, at du som obligationsobligator sandsynligvis vil modtage en højere fordring i sådanne investeringer i modsætning til den underordnede stilling, der tilbydes af de mest foretrukne aktier.
Ligegyldigt hvad du gør, kan det være klogt at huske på den legendariske investor, lærer og pengechef Benjamin Graham, der udtrykkeligt udtalte, at det næsten altid var en fejl for en investor at købe et foretrukket børsemission på eller nær par værdi som historien gentagne gange har vist, hvis han eller hun er patient nok, vil muligheden for at eje det med væsentligt reducerede værdier sandsynligvis være til stede.
Læs mere om investering i aktier eller obligationer
Du kan finde flere oplysninger om investering på lager i vores komplette guide til investering på lager . Du vil måske også gerne tjekke 3 Bond Strategies for Long-Term Investors .