Efter nyhederne
Den implicitte volatilitet af en mulighed er ikke konstant. Det bevæger sig højere og lavere af forskellige årsager. Det meste af tiden er ændringerne gradvise. Der er dog nogle få situationer, hvor mulighederne ændrer prisen i kvantespringende nybegyndere.
- Når markedet falder hurtigt, har den implicitte volatilitet (IV) tendens til at stige hurtigt. Hvis der er en sort svane eller lignende begivenhed (markedstunge), vil IV sandsynligvis eksplodere højere.
- Når markedet går galt, især efter at det har været i bevægelse lavere, forsvinder al frygt for et bjørnmarked, og optionspræmien gennemgår et betydeligt og øjeblikkeligt fald.
- Når nyheden er frigivet (dvs. indtjeningen annonceres eller FDA udsteder en rapport), bliver IV ofte knust. Dette er emnet for dagens indlæg.
Når nyheder afventer for en given aktie (indtjeningsmeddelelse, FDA resultater på et lægemiddelforsøg mv.) Købere er mere aggressive end sælgere, og at efterspørgslen resulterer i højere implicitte volatiliteter og dermed højere optionspræmie .
Lad os se på et eksempel for at se, hvordan det virker, og hvorfor det er så vigtigt for enhver erhvervsdrivende at være opmærksom på optionspriserne. Du har ikke råd til at handle, og ignorerer omkostningerne. At lære denne lektion er ofte et meget dyrt forslag.
Antag ikke, at den aktuelle markedspris for enhver option eller spread repræsenterer en dagsværdi for din handelsplan .
Markedsprisen repræsenterer den nuværende konsensus om dagsværdi af dem, der deltager i handelen. Og til deres formål kan det være en rimelig pris. Prisen kan dog være langt ude af købet baseret på din begrundelse for at komme ind i handel.
1. XZW er $ 49 pr. Aktie, og indtjeningen vil blive annonceret, efter at markedet lukker (om 10 minutter) i dag. De fleste handlende, investorer og spekulanter har allerede lavet deres spil. Men mulighederne handler stadig aktivt.
2. Lad os overveje muligheder, der udløber om 30 dage. Den "sædvanlige" implicitte volatilitet for disse muligheder er 30 til 33, men lige nu er efterspørgslen efter køb høj, og IV er pumpet (55).
- Hvis du ønsker at købe disse muligheder (strike price 50), er markedet $ 2,55 til $ 2,75 (dagsværdien er $ 2,64 baseret på den volatilitet).
- Hvis du er bullish nok til at overveje at eje $ 55-opkald, er markedet $ 1,05 til $ 1,15 (dagsværdien er $ 1,11).
3. Nyheden er god. Næste morgen åbner XZW for handel (efter en kort forsinkelse på grund af en ordens ubalance) @ $ 53. Det er en 8% opadgående kløft, og bør repræsentere et godt resultat for bullish investorer. Ikke overraskende er der ikke længere mange købere. Faktisk vil de fleste af dem, der købte muligheder i går, gerne tage deres overskud i dag. På grund af så mange sælgere etablerer markedsførerne deres bud / ask-spreads baseret på et volatilitetsoverslag på 30.
- Hvorfor vurderes den reviderede volatilitet så lavt? Fordi der ikke er flere nyhedshændelser, der afventer, før mulighederne udløber . Med andre ord er der ingen grund til at forvente, at bestanden vil være mere volatil end normalt. Faktisk, når aktiekursen finder sit nye post-indtjeningsniveau, kan det faktisk være langt mindre volatilt end det. I går var der en kendt begivenhed, der kunne flytte aktiekursen. I dag er det ikke længere sandt. Således har muligheder mistet meget af deres appel.
- Med lager @ $ 53 og med IV ved 30 (29 dage til udløb), er optionsmarkederne:
April 50 call: $ 3,50 til $ 3,70 (dagsværdi er $ 3,64)
55 april call: $ 0,90 til $ 1,10 (dagsværdien er $ 1,00)
- I dette eksempel tjente den person, der købte en mulighed, der var lidt ud af pengene (apr. 50 opkald) et anstændigt overskud ($ 1). Men det krævede en stigning på 4 USD i aktiekursen for at få det overskud. Hvis jeg var denne mulighed ejer, ville jeg være meget skuffet. Købs muligheder når IV er 55 og sælger når det er 30 er en sikker måde at tabe penge på. Hvis IV var faldet kun til 50, ville opkaldet være en værdi af yderligere $ 1,00. Men den implicitte volatilitet blev knust til 30, og at 'ekstra' dollar 'aldrig var tilgængelig.
- Den person, der købte april 55-opkaldet, var endnu mere skuffet, fordi hans handel tabte penge. Hvis IV var 50, ville opkaldet være værd $ 2,14, eller mere end dobbelt dets nuværende værdi.
Takeaway: Dette er ikke et spil for begyndere.
Det kræver sofistikering (dvs. erfaring) at købe muligheder, når nyheder er i afventning. Du skal være sikker på din evne til at estimere, hvordan optionspriserne reagerer på nyhederne. Det er ikke nok at forudsige aktiekursretningen korrekt, når der handles. Du skal forstå, hvor meget optionsprisen sandsynligvis vil ændre sig. Først da kan du bestemme, om det er umagen værd at lave spillet. De fleste af tiden er disse muligheder for dyre at købe.
En sidste note: En erhvervsdrivende, der købte apr 50/55 opkaldsspredningen, gjorde langt bedre.
- Handelen: Køb en april 50 opkald; sælge en april 55 opkald. Debet $ 1,70 eller mindre (sandsynligvis 10 cent mindre *).
- Resultatet: Sælg spredningen for $ 2,50 eller mere (sandsynligvis 10 cent mere *).
- Fortjeneste: Mellem $ 0,80 og $ 1,00. * Det er et investeringsafkast på mindst 47%. Bemærk: Køberen af april 50-opkaldet tjente omtrent det samme dollarbeløb, men det er et afkast på kun 33% ($ 0,90 på en $ 2,70-investering), fordi de nødvendige kontanter for at gøre handlen højere.
* Når du kigger på bud og forespørgselspriser , er det umuligt at vide, om din grænseordre bliver fyldt til en bedre pris end din ordre søger. Mit bedste gæt er, at vi kan få den ekstra "10 cent", der er nævnt ovenfor, men kun når du indtaster en grænsekendelse. Husk at dette kun er et skøn.
Den store afhentning er, at det er klogt at begrænse gevinstpotentialet ved at eje spreads frem for enkeltvalg, især når der forventes en stor volatilitetsnedgang.