Beskyt din portefølje fra udenlandske valutaer
Den amerikanske dollar har været en stærk aktør i løbet af første halvdel af 2015, da europæiske og asiatiske lande har implementeret eller fortsatte kvantitative lempelser. Faktisk er dollaren i gennemsnit steget med 10% mod de fleste udenlandske valutaer i løbet af første kvartal 2015 alene, hvilket har haft stor indflydelse på mange internationale investeringsporteføljer. Disse dynamikker er drevet af den relativt stærke præstation af den amerikanske økonomi.
I denne artikel tager vi et kig på, hvordan internationale investorer kan positionere deres porteføljer for at drage fordel af en stærk dollar.
Virkningen af en stærk dollar
Den stærke amerikanske dollar har en negativ indvirkning på de amerikanske investors beholdninger udenlandske aktiver, da investorerne får færre amerikanske dollars i bytte for værdien af euro eller andre valutaer. Faktisk er mange store amerikanske virksomheder, der har et betydeligt salg i udlandet, oplevet en nedgang i deres nettoindkomst på grund af den høje værdiansættelse af amerikanske dollar. Lavere omsætningsvækst og nettoindkomst kan føre til lavere egenkapitalvurdering, især i vækstaktier.
Ud over de mikroøkonomiske virkninger betyder en stærk amerikansk dollar normalt, at renteniveauet forbliver højere i USA sammenlignet med mange andre lande. Højere renter er normalt forbundet med lavere aktiemarkedsresultater, da de øger kapitalkostnaden for investorer og virksomheder.
Høje renter er også dårlige for obligationer, fordi pris og afkast er omvendt korreleret, hvilket har tendens til at skade obligationsporteføljer.
Sikring mod tab
Den stærke amerikanske dollar betragtes som en form for valutarisiko for internationale investorer - det vil sige en risiko, der stammer fra relative valutaevalueringer.
Disse valutarisici påvirker alle forskellige former for udenlandske investeringer, herunder aktier, obligationer , amerikanske depotbeviser ("ADR'er") og internationale børsnoterede fonde ("ETF'er") og fonde . Heldigvis er internationale investorer ikke uden valgmuligheder, når de afdækker disse risici.
Der er flere måder at afdække mod valutarisiko:
- Internationalt sikrede ETF'er - Nogle internationale ETF'er har indbyggede sikringer mod valutakursbevægelser ved hjælp af swaps og andre derivater. I disse tilfælde vil investorer deltage i udenlandsk opadgående uden de risici, der er forbundet med omregningen af fremmed valuta til amerikanske dollars.
- Forex ETF'er og swaps - Internationale investorer kan tage en mere praktisk tilgang ved at investere i Forex ETF'er (dem, der holder kurve af valutaer) eller ved at købe udenlandske valutaer direkte i forexmarkedet gennem swaps eller andre handler. Det er dog værd at bemærke, at disse strategier generelt er langt mere risikable.
Sikringsrisici
Valutakurserne er flygtige og vanskelige at forudsige på kort og mellemlang sigt, og selv på længere sigt kan det være usikkert i nogle tilfælde. Ofte vil den økonomiske vækst retfærdiggøre en stigning eller fald i renten, men pengepolitiske interventioner kan flytte valutaer på måder, der er vanskelige at pålideligt forudsige.
Som følge heraf kan langsigtede investorer måske i nogle tilfælde genoverveje at afdække deres porteføljer mod specifikke valutarisici.
Et andet problem med afdækning af valutarisici er, at de giver et element af diversificering til en portefølje. En stærk dollar kan trods alt hjælpe valutasikrede ETF'er, men en svag dollar vil skade dem i forhold til deres uhensynede kolleger. Internationale investorer, der ikke kan klare markedsrisikoen, går glip af disse diversificeringsmuligheder, hvis den amerikanske dollar svækker en eller en kurv af udenlandsk valuta over tid.
Konklusion
Internationale investorer kan måske overveje afdækkede ETF'er eller forexværktøjer, når den amerikanske dollar er stærk for at bidrage til at forbedre det internationale afkast. Selvfølgelig er risikoen for, at de vil tide markedet forkert og ende med at påtage sig yderligere tab.
Langsigtede investorer kan måske holde fast ved uafdækkede ETF'er for at bevare diversificering og efterlade sikringsmulighederne til erfarne aktive forhandlere og investorer, der ser tæt på markedet.