Vigtige oplysninger om returrenter på konverterbare obligationer
Udbytte til Call
For at forstå udbyttet til at ringe (eller YTC) er det nødvendigt først at forstå, hvad en callable obligation er. En obligatorisk obligation er en, som en udsteder - som regel et selskab eller en kommune - kan indløse eller "ringe væk". Med andre ord kan de betale det før obligationernes løbetid.
Nogle kaldbare obligationer kan til enhver tid kaldes. Andre kan kun indløses efter en fast periode. For eksempel kan en 30-årig obligation være callable efter 10 år er gået.
Kaldbare obligationer har typisk højere afkast end ikke-konverterbare obligationer, fordi obligationen kan kaldes væk fra en investor, hvis renten falder. Fordelen for udstederen er, at den har mulighed for at refinansiere obligationen til en lavere rente, når renten falder. Ulempen ved køberperspektivet er, at fordi obligationen er mere tilbøjelig til at blive indkaldt, når interessen er lav, kan investoren kun geninvestere pengene kun ved den nuværende nuværende rentesats.
En obligations udbyttetilvækst er det estimerede udbytte, som en investor modtager, hvis obligationslånet kaldes af udstederen inden dets løbetid. Udstederen betaler med andre ord obligationsbeløbet på enten den første tilgængelige indkaldelsesdato eller på et senere tidspunkt forud for obligationernes løbetid.
En investor vil gerne dømme obligationen baseret på udbyttet til at ringe, når det sandsynligvis bliver kaldt væk i stedet for dets udbytte til modenhed, fordi det næppe vil fortsætte med at handle indtil dets løbetid.
Spørgsmålet er, hvordan kan du vide, hvilket udbytte tal skal bruges?
Udbytte til værste
Tommelfingerregelen ved evaluering af en obligation er altid at bruge det lavest mulige udbytte.
Dette tal er kendt som "udbyttet til værst." Dette fører til det næste spørgsmål. Hvordan kan du se, hvilket er lavere, udbytte til modenhed eller udbytte for at ringe?
Hvis en obligation er ...
- konverterbare
- Handel til en præmie til dens nominelle værdi (prisen er $ 105, men dens parværdi er $ 100) og
- Udbyttet til opkald er lavere end udbyttet til modenhed
... derefter giver at ringe er den passende figur at bruge. Lad os sige, at en obligation modnes om 10 år, og dens udbytte til modenhed er 3,75 procent. Obligationen har en call provision, der giver udstederen mulighed for at kalde obligationen væk om fem år. Når det beregnes for obligationen, der modnes på opkaldsdagen, er afkastet 3,65 procent. I dette tilfælde er 3,65 procent afkastet til værste, og det er det, som investorerne skal bruge. Omvendt, hvis udbyttet til modenhed var det laveste af de to, ville det være udbyttet til værst.
Bestemmelse af investeringsafkastet
Det, der betyder mest, når du sammenligner konverterbare obligationer, er det faktiske afkast af investeringen, når det hedder. Bestemmelsen af dette afkast er bedst udført med en finansiel kalkulator eller en af flere online-udbytt-til-kald-regnemaskiner. Du bliver nødt til at tilslutte nogle variabler ind i regnemaskinen, som derefter udsender det faktiske afkast af investeringen. Her er et eksempel:
- Pålydende værdi: $ 10.000
- Årlig kuponrente : 7 procent
- År at ringe: Fem
- Kuponbetalinger / år: To
- Opkaldspræmie : 102 procent
- Nuværende obligationspris: $ 9.000
En renter til opkald beregner resultatet efter at disse tal er tilsluttet. I dette eksempel er obligationsrenterne til opkald 9,9, hvilket er det faktiske afkast af investeringen, hvis obligationen kaldes på den første tilgængelige dato.
Bemærk, at investor får en præmie over kuponrenten - i dette tilfælde 102 procent - hvis obligationen kaldes. Dette er ofte en funktion af konverterbare obligationer, der gør dem mere attraktive for investorer.