Økonomisk vækst og dens indvirkning på amerikanske statsobligationer
Lad os se på amerikanske statsobligationer først, fordi det er området for obligationsmarkedet, der er mest direkte påvirket af økonomien. Den bedste måde at forstå forholdet mellem økonomien og obligationer på er at tænke på renten som kostprisen.
Når økonomien er stærk, er efterspørgslen efter penge højere, da større aktivitet betyder, at der er mere behov for kontanter til finansiering af projekter. Højere efterspørgsel danner igen omkostninger - i dette tilfælde rentesatser.
Hertil kommer, at stærkere økonomiske vækst gør inflationen mere sandsynlig - i det mindste i teorien. US Federal Reserve ("Fed") er igen mere tilbøjelige til at øge renten for at bekæmpe inflationen . Og når de kortsigtede satser forventes at stige, følger de langsigtede satser typisk.
Resultatet for statsobligationer er, at stærkere vækst typisk resulterer i højere udbytter og lavere priser (da priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger ).
På den anden side reducerer langsommere økonomisk vækst efterspørgslen efter penge, da enkeltpersoner og virksomheder er mindre tilbøjelige til at tegne lån til finansiering af projekter og indkøb. Lavere efterspørgsel efter lån betyder priser - i dette tilfælde rentesatser - falder i naturalier.
Også svagere vækst betyder, at Fed er mere tilbøjelige til at reducere kortsigtede satser for at understøtte økonomien. Som følge heraf falder de langsigtede statsobligationer typisk, når den økonomiske vækst forventes at svække.
Virkningen af væksttendenser på andre segmenter på obligationsmarkedet
Mens alle områder på obligationsmarkedet i sidste ende tager deres bud på Treasuries - da de amerikanske statsobligationer korrekt eller på anden måde ses som værende den sikreste investering i verden og derfor er basislinjen for resten af markedet - visse typer obligationer har tendens til at drage fordel af stærkere vækst end at blive såret af det.
Disse områder er typisk højtobligationsobligationer, obligationer på emerging markets og lavere ratingobligationer . Hvorfor er det?
For det første er deres udbytter høje nok, at beskedne bevægelser i statsobligationer har mindre betydning for deres præstationer. F.eks. Hvis den 10-årige statskasse giver 2,0 pct., Er en pantrygget sikkerhed med et udbytte på 2,5 pct. (En 0,5 pct.-punktsforskel) påvirket i større grad end en underobligationsskat 8,5% (et 6,5 procentpoint gap).
For det andet handler obligationer af virksomheder og vækstmarkeder baseret på deres underliggende finansielle styrke. Jo bedre deres balancer, kontante saldi og underliggende forretningstendenser er, desto mindre sandsynligt er de for standard (dvs. savner en betaling af hovedstol eller renter). Og jo lavere sandsynligheden for en standard er, desto lavere afkast investorer vil kræve at kompensere dem for risikoen for at investere i den pågældende sikkerhed.
Som følge heraf kan en stærkere økonomisk vækst være negativ for statskassen, men det er meget mere sandsynligt, at det vil være en positiv faktor for obligationer med højere udbytte, hvor udstederens kreditværdighed er en primær bekymring for investorer. Dette hjælper med at gøre det muligt for investorer at diversificere i stedet for at understrege et hvilket som helst segment af obligationsmarkedet.
Nedenfor er resultaterne af seks større obligationsmarkedsektorer i forskellige økonomiske miljøer fra 1. januar 1994 til 31. marts 2012, ifølge Deutsche Bank. Dette hjælper med at vise, at mens stærkere vækst har tendens til at presse det samlede afkast af statsobligationer, har det generelt en positiv indvirkning på de højere risikosegmenter:
US BNP Vækst Mindre end 0%
- Amerikanske statsobligationer: 10,82%
- GNMA'er: 8,96%
- Investeringsgrad erhvervskreditter: 2,94%
- Kommunale obligationer: 3,56%
- Emerging Markets Obligationer: -2,12%
- High yield obligationer: -12,13%
BNP Vækst 0% -2%
- Amerikanske statsobligationer: 7,04%
- GNMA'er: 6,67%
- Investeringsgrad virksomhedens obligationer: 7,49%
- Kommunale obligationer: 5,97%
- Emerging Markets Obligationer: 9,86%
- High yield obligationer: 5,00%:
BNP Vækst 2% -4%
- Amerikanske statsobligationer: 6,29%
- GNMA'er: 6,98%
- Investeringsgrad erhvervskreditter: 9,02%
- Kommunale obligationer: 7,14%
- Emerging Markets obligationer: 14,63%
- High yield obligationer: 11,57%
BNP Vækst Større end 4%
- Amerikanske statsobligationer: 3,35%
- GNMA'er: 4,91%
- Investeringsklasse virksomhedsobligationer: 4,35%
- Kommunale obligationer: 3,79%
- Emerging Markets Obligationer: 14,27%
- High yield obligationer: 7,59%