Obligationer har ikke en fast pris
Obligationer udstedes med "pålydende værdi" eller "pålydende værdi" - det beløb, der returneres til investoren, når obligationen når løbetid. Fra udstedelsestidspunktet til tidspunktet for modenhed handler obligationer dog om handel på det åbne marked - ligesom aktier eller råvarer.
Som følge heraf kan deres priser stige over par eller falde under det, som markedsforholdene bestemmer. En obligation udstedt med en $ 1000-værdi, der handler på $ 1100, handler med en præmie , mens en, der falder til $ 900, handler med en rabat. En obligationshandel til pålydende værdi er handel "på par."
Hvorfor en Bond handler til en Premium eller en rabat
Når en obligation først udstedes, har den en angivet kupon - det beløb, der er betalt på dets $ 1000 pålydende værdi. En obligation med en kupon på 3% betaler $ 30 årligt, og det vil fortsætte med det, uanset hvor meget obligationsprisen svinger på markedet efter udstedelsen.
Sig bondens pris stiger til $ 1050 efter et år (hvilket betyder at det nu handler til en præmie). På nuværende tidspunkt betaler obligationsbeholdningen stadig investorer $ 30 om året, men handler nu med et udbytte til løbetid på 2,86% ($ 30 divideret med $ 1050). På den anden side, hvis obligationsprisen falder til $ 950, er udbyttet til modenhed 3,16% (eller $ 30 divideret med $ 950).
Hvorfor stiger obligationsprisen og falder på denne måde? Eksisterende renter ændres altid, og eksisterende obligationer tilpasses i pris, således at deres udbytte til modenhed er lig med eller næsten svarer til rentenes løbetid på de nye obligationer, der udstedes.
Med andre ord, hvis en obligation har en 3% kupon og de gældende satser stiger til 4%, falder obligationsprisen således, at udbyttet stiger til at bevæge sig tættere på de gældende satser.
(Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger .)
For at forstå hvorfor dette sker, så tænk på det på denne måde: Hvorfor ville nogen nogensinde købe en obligation, der gav 3%, da de kunne købe en ellers identisk obligation, der gav 4%? De ville ikke, så obligationens pris skal falde for at bringe udbyttet til et niveau, hvor en investor måske ønsker at eje obligationen.
Med dette i tankerne kan vi bestemme, at:
- En obligation handler til en præmie, når dens kuponrente er højere end de gældende rentesatser.
- En obligation handler med en rabat, når kuponrenten er lavere end gældende rentesatser.
Der vil være en højere andel af obligationer, der handler med en præmie på markedet i de tidspunkter, hvor renten falder . Omvendt resulterer en stigende rente i en større procentdel af obligationer, der handler med en rabat til par.
Rabatten eller præmien på en obligation falder gradvis til nul i takt med obligations løbetid nærmer sig, hvorefter obligationen returnerer til sin investor den fulde pålydende værdi ved udstedelse. Afværge eventuelle usædvanlige omstændigheder, jo kortere tid indtil en obligations løbetid, jo lavere er den potentielle præmie eller rabat.
En Discount Bond er ingen gratis frokost
Ikke nøjagtigt. Ved første øjekast kan det virke som om: køb en rabatbinding på $ 970 og drage fordel, da prisen stiger til $ 1000.
Alternativt synes at købe en obligation på en $ 1030, der vil vokse til $ 1000, ikke giver mening. Men husk på, at denne prisforskel består af den højere kupon i tilfælde af præmieobligationen og den lavere kupon i tilfælde af rabatbonden.
Med andre ord vil obligationshandlen til en præmie tilbyde højere indkomstbetalinger end obligationshandlen med rabat, hvilket udgør prisforskellen. Der er derfor ingen fordel at købe en obligation til en rabat eller endda en obligationshandel i forhold til en handel med en præmie. Der er nogle fordele i virkeligheden ved at købe obligationer til en præmie:
- En højere kupon, som lægger flere penge i investorens lomme
- Premiumobligationer er typisk mindre følsomme for udsving i rådende renter end tilsvarende rabatobligationer.
Hvis obligationen kan kaldes, ændres ligningen
Fordelene ved at købe obligationer til en præmieændring og kan forsvinde, hvis obligationen er " kaldbar ", hvilket betyder, at den kan indløses - eller kaldes - (og hovedstolen betaler sig) før udløb, hvis udsteder vælger. Udstederne er mere tilbøjelige til at kalde en obligation, når satser falder, da de ikke vil fortsætte med at betale overmarkedsrenter, så premium-obligationer er dem, der mest sandsynligt vil blive kaldt væk. Det betyder, at en del af præmien den betalte investor kunne forsvinde - og investor ville få færre rentebetalinger ved høje kupon
De, der vil undersøge dette problem mere dybt, kan henvise til denne artikel fra New York Times . Sørg for at spørge din mægler om et obligations opkaldsbestemmelser, når du overvejer at købe det. Lær mere om, hvordan en obligations udbytte påvirkes af opkaldsbestemmelser her .
Et sidste punkt
Præmien eller rabatten på en obligation er ikke den eneste overvejelse, når den overvejer sit køb. Hvor godt opfylder obligationen dine særlige økonomiske mål og risikotolerance ? Hvad er risikoen ved den specifikke obligation ?
Balancen giver ikke skat, investering eller finansielle tjenesteydelser og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmålene, risikotolerancen eller de økonomiske forhold for en bestemt investor og kan muligvis ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive eventuelt tab af hovedstol.