Definition og forklaring af afkastkurven
Rentekurven er en grafisk illustration (tegnet på en graf), der viser afkastene på obligationer med varierende løbetider - typisk fra tre måneder til 30 år.
Kortsigtede obligationer er kendt for at tilbyde lavere afkast, mens langfristede obligationer typisk giver højere udbytter.
Som følge heraf er formen på en rentekurve (hvor Y-aksen viser stigende renter, og X-aksen viser stigende tidsvarigheder) er en linje, der begynder på den nederste venstre side og stiger til øverste højre side. Denne buede linje betegnes som en "normal" udbyttekurve.
Faktorer, der påvirker udbyttet
Med tanke på, at obligationspriser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger , påvirker forskellige faktorer bevægelser på begge sider af rentekurven. Kortsigtede renter - også kaldet "den korte ende" af rentekurven, har tendens til at blive påvirket af, hvad regeringen vil gøre i fremtiden, eller specifikt forventningerne til US Federal Reserve-politikken. Disse kortsigtede satser har tendens til at stige, når Fed forventes at hæve renten og falde, når det forventes at sænke satser.
Langsigtede obligationer - kurvens lange ende - påvirkes også til en vis grad af udsigterne for Fed-politikken, men andre faktorer spiller en rolle i at flytte langsigtede udbytter enten op eller ned.
Fremtrædende blandt disse faktorer er udsigterne for inflation , økonomisk vækst, udbud og efterspørgsel og investorernes generelle holdning til risiko.
Meget langsommere hjælper langsommere vækst, lav inflation og deprimeret risikovillighed prisudvikling af langfristede obligationer (og forårsager udbyttet at falde). Omvendt gør hurtigere vækst, højere inflation og forhøjede risikovilligheder skade ydeevne (og forårsager udbyttet at stige).
Alle disse faktorer skubber og trækker samtidig for at påvirke retningen af langfristede obligationer.
Udformningskurver
Rentekurven ændrer sig altid på basis af skift i generelle markedsforhold. Den kan stige, fordi langsigtede satser stiger hurtigere end kortsigtede renter (hvilket således indikerer underperformance for langfristede obligationer versus kortfristede udstedelser). Omvendt kan rentekurven fladte , hvilket betyder, at kortsigtede satser stiger hurtigere end langsigtede satser (hvilket således indikerer overskud for langfristede obligationer i forhold til kortsigtede emissioner).
Meget sjældent kan rentekurven omvendt . Dette sker, når kortfristede obligationer rent faktisk giver mere end langsigtede problemer, eller når kurven trænger ned og til højre i stedet for opad. En omvendt rentekurve opstår normalt, når investorerne forventer et miljø, der kraftigt svækker den økonomiske vækst, lav inflation og fremtidige rentesænkninger fra Federal Reserve.