Asset-Backed Securities
Sådan virker det: Når en forbruger tager et lån, bliver deres gæld et aktiv på långiverens balance.
Långiveren kan til gengæld sælge disse aktiver til en tillid eller "special purpose vehicle", som pakker dem til en sikkerhedsstillelse, som kan sælges på det offentlige marked. De renter og hovedstolsbetalinger, som forbrugerne "gennemgår" til investorer, der ejer de værdipapirer, der er aktiveret. Typisk indsamles individuelle værdipapirer i " Trancher " eller grupper af andre lån med tilsvarende løbetider og misligholdelsesrisici.
Fordelen for udstederen af en ABS er, at udstederen fjerner disse poster fra sin balance og derved får både en kilde til nye midler samt større fleksibilitet til at forfølge ny forretning. Fordelen for køberen - som regel institutionelle investorer - er, at de kan afhente yderligere afkast i forhold til statsobligationer og øge porteføljens diversificering . Selv om dette er et værdifuldt mål, har nogle ABS historisk set vist sig at være meget dårlige investeringer - det var nedbrydningen af ABS-indekspremier, der indledte den store recession, der begyndte i slutningen af 2007.
ABS-markedet blev først udviklet i 1980'erne, og det er siden vokset til at være en væsentlig del af det amerikanske gældsmarked. Den amerikanske ABS-indeks blev oprettet i 1992, hvorefter aktivklassen blev føjet til Lehman US Aggregate Bond Index - benchmark for investment grade obligationer, der nu kaldes Barclays US Aggregate Bond Index.
I løbet af det seneste årti har værdipapirer med sikkerhed været op på 2,5% til 7% af indekset.
Kun finansielt sofistikerede, velhavende individuelle investorer bør købe individuelle investeringsinstrumenter direkte. Evaluering af de underliggende lån kræver betydelig forskning, og at erhverve de nødvendige data er ikke altid ligetil. Men hvis du ejer en obligationsforening, især en indeksfond , er der en god chance for, at porteføljen har en beskeden vægtning i ABS. Der er også en række børsnoterede midler, der udelukkende er bestemt til værdipapirer med aktiver, blandt andet Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), som har pant-backed pass-through værdipapirer udstedt af Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae FNMA) og Freddie Mac (FHLMC) med løbetider fra 3 til 10 år. Dette er en relativt sikker ABS-fond med et lavt 0,10% administrationsgebyr.
ABS risici
ABS har en del forudbetalt risici, hvilket er chancen for, at investorer vil opleve reducerede pengestrømme forårsaget af låntagere, der betaler deres lån tidligt, især i et faldende rentemiljø, når låntagere kan refinansiere eksisterende lån med nye, lavere rentelån.
Den blandede historie af ABS-værdipapirer tyder på, at en vis forsigtighed skal udøves, selv når man køber AAA eller AA-klassificeret ABS, da kreditvurderingerne, der er knyttet til nogle af disse af Moody's og andre, ikke altid har været pålidelige.
Det er også forsigtigt kun at købe ABS ETF'er fra store, højt ansete udstedere, som Vanguard, og at investere i investeringskvalitetsprodukter.
Lær mere