Indsamling af tidsforfald involverer risiko
Optionshandlere kan nyde tiden forfald (positiv Theta) - men disse positioner kommer med negativ Gamma - og det betyder muligheden for at påtage sig et betydeligt tab. Andre erhvervsdrivende foretrækker at have egne muligheder, sammen med muligheden for at tjene et lejlighedsvis stort overskud. Disse positioner kommer dog med negativ Theta, hvilket betyder, at positionen taber penge på en konsistent basis, medmindre aktivprisen flytter nok til at kompensere for dette forfald.
Uanset om det er en premium sælger eller premium køber er en af de store beslutninger for den nybegyndere option handlende.
Den bedste langsigtede løsning er at opdage din individuelle komfortzone. Hvis du beslutter at tage chancen for at eje negative Gamma-positioner, er den bedste løsning på risikoproblemet at eje positioner med begrænset risiko. Med andre ord, for hver solgte mulighed køb en anden billigere løsning af samme type (kald eller sæt). Oversættelse: Handelskreditter spredes i stedet for at sælge nøgne muligheder .
Baggrundsinformation til læsere, der er nye til begrebet brugen af grækerne til at måle risiko :
En position med positivt gamma: Antag, at du ejer en udgående pengeopsætning:
Aktiekurs: $ 74
Strike Price $ 80
Dage til udløb: 35
Volatilitet: 27
Teoretisk værdi: $ 0,61 (brugt CBOE-regnemaskine )
Hvis bestanden går højere, forventer du at tjene penge. Men hvis for meget tid går, kan muligheden tabe værdi (på grund af negativ Theta ), selv når bestanden går sammen.
Overvej et par aktiekurser - en uge senere. Vær opmærksom på gamma og hvor meget det påvirker delta.
Aktiekurs | $ 74 | $ 76 | $ 78 | $ 80 | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Gamma | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
Theta | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3.5 | |
Profit | ($ 0,17) | $ 0.24 | $ 0.86 | $ 1,78 | |
Kommentarer til dataene:
- Gamma stiger, når bestanden går højere - indtil indstillingen delta nærmer 50. For at forstå, hvorfor gamma ikke fortsætter med at stige efter et bestemt punkt, skal du bare tænke på muligheden delta, hvis bestanden var $ 200. Til denne pris vil delta være 100, og indstillingen flytter point-for-point med bestanden. Delta kan ikke være over 100, og der skal derfor være et punkt, hvor Delta ikke længere stiger . BEMÆRK: Gamma forbliver positiv, men det bliver mindre positivt. Hvis det er sandt, så skal der være et punkt, hvor Gamma falder og nærmer sig nul.
- Når bestanden går højere, øges Delta (indtil den når 100). Dermed er Delta højere for hver $ 1 ændring i aktiekursen, end den var tidligere - og den kurs, hvormed optjeningsgevinsten værdi accelererer.
- Da du købte denne mulighed, var Delta 19 (tabellen viser en 16-Delta fordi datapunktet er taget en uge senere). Således kan du forvente at tjene omkring $ 38 (2 * $ 19), hvis bestanden flyttede til $ 76. I tabellen ser vi gevinsten var kun $ 24. Det ville have været $ 47, hvis ingen tid var gået.
- Da bestanden steg yderligere 2 point, fik optionen $ 0,62. Dette er betydeligt højere end den gevinst, der genereres af det tidligere 2-point-rally.
- En ekstra 2-punkts stigning til $ 80 resultater tilføjer $ 92 i gevinster. Endnu engang accelererer den sats, som penge tjener på.
Den hastighed, hvormed opkaldsoptioner tjener penge stiger, da bestanden går højere, fordi Delta øges. Således er Gamma's rolle i profit / tabpotentialet i optionshandel en stor aftale. En 19-Delta-option er blevet en 52-Delta-option, da aktiekursen flyttede fra $ 74 til $ 80 om en uge. Tak Gamma!
Gamma er en andenordens græsk, fordi den måler, hvordan en anden græsk ændres med aktiekursen, og ikke hvordan optionsprisen ændres.
Bemærk, at gamma ændrede sig fra 4,4 til 6,5. Således har ikke kun Gamma boost Delta og fortjenesten fra call ejer, men det accelererede også disse overskud, da Gamma selv voksede større. (Det er resultatet af en tredje ordens græsk (hastighed) og uden for denne lektions omfang.)
Konklusion : Positiv Gamma er gavnlig for optionen ejeren og omkostningerne ved at eje, at Gamma er Theta. Positivt Gamma resulterer i en stigning i nyttigt Delta (dvs. positivt for opkaldsindehavere, når aktierne går højere og negativt for sætte ejere, når aktiekurserne bevæger sig lavere). For at sige det simpelt:
Positive Gamma gør en god ting bedre.
Negativ Gamma
Som du skal være opmærksom på, så skal billedet være lige så grimt for den person, der solgte muligheden (uden modregning), hvis dette er det smukke billede for denne valgmulighedsejer. Den erhvervsdrivende har negativ Gamma.
- Hvis du er kort en put option og markedet falder, så den sats, hvor penge går tabt, fortsætter med at accelerere på grund af negativ Gamma.
- Hvis du er kort, er en opkaldsopsætning og markedet stigende, så den sats, hvor penge går tabt, fortsætter med at accelerere på grund af negativ Gamma.
Negativ Gamma gør en dårlig situation værre.
Hvorfor ville en erhvervsdrivende vælge at tage den risiko, der kommer med at eje negativ-Gamma-stillinger? For optionsindehaveren at tjene et overskud skal den underliggende aktie være:
- Flyt i den rigtige retning (op til opkald, ned til sætter),
- Flyt hurtigt for at forhindre tab af for meget penge til tiden forfald (Theta).
- Flyt langt nok til at overvinde omkostningerne ved at købe løsningen.
Det er meget at spørge. De fleste handlende har en meget vanskelig tid til at forudsige markedsretning uden tidsbegrænsning. Således har opsions sælgeren en rimelig chance for at tjene penge. Det gør det attraktivt.
Advarsel: Hvis salgsmuligheder lyder godt, skal du være meget forsigtig.
Markeder gennemgår undertiden uventede prisændringer , og valgmuligheden sælgeren kan blive skadet.
Det er tilrådeligt at sælge en spredning , snarere end en nøgen mulighed.
Grafen øverst på denne side viser dette fænomen. Den eneste forskel er, at grafen er en position med begrænset risiko (kort en spredning i stedet for en kort nøgle).
Når du handler negativ-Gamma-positioner, skal du bruge en risikografik til at fortælle dig, når du er i fare for at miste for mange penge, eller når positionen er flyttet ud over dine komfortzone grænser. Grækerne hjælper dig med at estimere den pris, som det vil opstå - og det lyder alarmen, så du kan reducere risikoen.