Ja, du burde have gjort noget før. Den nederste linje er, at hver erhvervsdrivende skal vide, hvornår risikoen for at eje en bestemt stilling er steget ud over den erhvervsdrivendes komfortzone . Min komfortzone kræver justering af kreditspread før den korte mulighed går over strike-prisen . Grænserne for din komfortzone adskiller sig sandsynligvis. Det vigtige punkt er, at du skal have en risikostyringsplan, der forhindrer regnskabsmord, stort tab .
Money Management
Nogle erfarne forhandlere vedtager politikken for at justere kreditspreaderne, når præmien fordobles. Fra mit perspektiv er det en dårlig plan. Sådan en streng regel er upassende mest af tiden. Hvis du f.eks. Indsamler 50% af den maksimale mulige præmie (dvs. $ 5 for en 10-punkts spredning), vil dit justeringspunkt aldrig nås, da spredepræmien aldrig fordobles til den teoretiske maksimumsværdi på $ 10 inden udløb.
Hvis din strategi er at indsamle en lille præmie (dvs. $ 0,15), er sandsynligheden for, at du bliver tvunget ud af handelen, næsten 100%.
I stedet for en sådan regel foreslår jeg, at hvert spredning betragtes på egne fordele, fordi det ikke er praktisk at forsøge at reparere alle handler. Det er heller ikke rimeligt at vedtage den samme reparationsstrategi for enhver handel.
Nogle gange afbryder en handel og accepterer det faktum, at den har mistet penge, den bedste mulige risikostyringsbeslutning. På andre tidspunkter er det fornuftigt at reparere stillingen.
Beslutningen om hvornår man skal justere stillinger bør baseres på
- Din personlige tolerance for risiko og grænserne for din komfortzone.
- Den nuværende risiko (det beløb du kan tabe) i forbindelse med at holde på positionen og det maksimale tab, du har råd til - uden at skade din konto.
Hvis du bruger "premium-doubling" som udløser til reparation af et kreditspread, ville jeg ikke have nogen indvendinger, så længe den oprindelige kredit spredte opfyldte visse kriterier. For eksempel er premium-fordoblingsplanen egnet, når
- Den præmie, der indsamles for et 10-point indeks kreditspread er $ 1,00 til $ 1,50.
- Mindst to uger forbliver før optionerne udløber. Når der er mindre tid, er reparationsstrategierne sværere at håndtere, fordi positionerne har signifikant negativ gamma .
- Reparation (rullende) positionen giver dig en ny position, du vil have i din portefølje . Et af problemerne med at reparere en position er, at nogle erhvervsdrivende mener, at reparation er nødvendig, uanset situationen. Overvej kun en reparation, når du er meget komfortabel med den nyvalsede stilling. Rolling i en højrisikoposition giver ingen mening, fordi chancen for at pådrage sig et andet tab (den oprindelige handel allerede har tabt penge) er høj.
Disse parametre er ikke sat i sten. Faktisk kan de ikke virke for dig. Men det vigtige punkt er at forstå, at præmieforbedringsplanen er uhensigtsmæssig i mange situationer.
For eksempel. lad os sige, at du kan lide ideen (jeg ikke) at sælge meget langt OTM-kreditspread og indsamle en lille præmie ($ 0,25 eller mindre for et 10-punkts indeksspredning). Visst, denne handel har en meget god chance for at være rentabel. Imidlertid er fortjenesten potentiale lille, og jeg kan ikke lide den høj sandsynlighed for, at præmien vil fordoble - tvinger dig til at låse i tabet. Når du vedtager premium-doubling exit (eller justering) strategi, så sælger små præmie kredit spreads er bare ikke levedygtig.
For det meste flytter markedet for det meste nok for en $ 0,25 spredning til at nå $ 0,50. Det betyder at reparere en handel, der forbliver godt inden for din komfortzone.
Ingen kan lide at gøre det. For det andet, hvis den implicitte volatilitet stiger, påvirkes de fleste OTM-muligheder mest. Det betyder, at spredningen, som du solgte @ $ 0,15, nemt kunne handle på 0,30 dollar - hvilket kræver at du afslutter - selvom indeksprisen uændret. Ville du virkelig være behagelig at justere under disse omstændigheder? Det ville jeg ikke.
For det tredje er bud- / spørmarkederne for mulighederne ret brede. Lad os sige, at du sælger et spread for $ 0.20. Det er meget rimeligt at antage, at når du indtastede ordren og blev fyldt til $ 0.20, var budprisen for spredningen ~ $ 0,15, og at forespørgselsprisen var ~ $ 0,35 eller $ 0,40.
Hvordan ville du beslutte, at præmien er fordoblet, og at det er tid til at justere? Vil du bruge forespørgselsprisen? Du kan ikke gøre det, fordi det ville være tid til at justere, så snart du har lavet handelen. Så det er helt klart uden for spørgsmålet.
Vil du vente til budet var $ 0,40? Hvis du gør det, har du næsten ingen chance for at betale så lidt som $ 0,40 for at afslutte. Vil du vente og håber at få ordren til at betale $ 0,40 fyldt, eller vil du være ivrig efter at afslutte (dvs. en god risikostyring tøver ikke med at gøre det rigtige - og det er at reducere risikoen) og betale så meget som $ 0,60 for at afslutte? Hvis budet er $ 0,40, vil dit udgangsområde være højere. Denne plan er heller ikke levedygtig.
For det fjerde gør alle disse handler koster penge. Ikke kun kommissioner, men også slippe. Når vi sælger præmie og håber at tjene penge fra tidskifte, er vi bedre til at handle så sjældent som forsigtige. Undgå aldrig en handel, når det er tid til at styre risiko - men denne præmieforbedrende reparationsplan passer ikke godt sammen med billige kreditspread.
Hvis du er enig i at sælge billig præmie ikke virker for dig, så hvad med at sælge kreditspreder, der ikke er meget langt OTM? Hvis du samler $ 4 for en 10-punkts spredning, vil din plan ikke kræve nogen tilpasning, før spredningen nåede $ 8. På det tidspunkt ville mulighederne være ret langt ITM, og der er intet (godt), der kan gøres for at reparere positionen. Handelsbeslutningen ville komme ned til to valg: Afslut og tag tabet eller hold og håber på det bedste. Det er heller ikke et attraktivt valg.
Af disse årsager skal præmieforbedringsstrategien begrænses til visse typer kreditspread. Så hvis du vedtager denne plan og bruger det på en overbevisende måde, kan det virke for dig. Men denne plan kommer uden min anbefaling.