Tapering og dens effekter på din portefølje
Centralbanker begynder at aftage
Den amerikanske føderale reserve begyndte at afdække sin balance i oktober 2017 med en 4 milliarder dollar om måneden, der afvikles i sine beholdninger af realkreditobligationer . Centralbankens beholdninger af disse værdipapirer ramte en heltidshøjde på omkring 1,78 billioner dollar i maj 2017. I januar 2018 planlægger centralbanken at øge rullingen til 8 milliarder dollar om måneden og til sidst rampe den op til et maksimum på 20 milliarder dollar pr. Måned i oktober 2018.
I Europa offentliggjorde Den Europæiske Centralbanks (ECB) præsident Mario Draghi i september 2017, at Styrelsesrådet ville beslutte, om den skulle nedskære sine 60 mia. Euroområdets inflationsrate nåede 1,5 procent i august og september, som ligger under centralbankens to procentpoint, men var bedre end mange økonomer havde forventet.
Bank of Japan (BOJ) har også begyndt at reducere sine obligationsopkøb til et årligt tempo på omkring 50 billioner (443 mia. USD), hvilket er under dets løfte om at holde det på omkring 80 billioner.
Til forskel fra Forbundsrepublikken, har BOJ ikke en tendens til at meddele sine planer i forvejen konkret, hvilket betyder, at markedet ofte opdager ændringer efter det faktum. Tilsynsmyndigheder forventer at nå en inflation på 2 procent i 2019.
Effekter af tapering på aktiver
Kvantitativ lempelse er en ny tilgang, som centralbankerne tog i løbet af finanskrisen i 2008, hvilket betyder, at der ikke er nogen historisk oversigt over virkningerne af aftagende eftervirkninger.
Men i teorien vil en reduktion i aktivkøb reducere den samlede efterspørgsel, og nedgangen i efterspørgslen vil resultere i en lavere pris, forudsat at alt andet holdes ens. Det store spørgsmål er størrelsen af prisfaldet.
Effekten af Federal Reserve's kvantitative lette program var en reduktion på 120 basispoint i obligationsrenter i 2013, der reducerede ledigheden med 1,25 procentpoint og øget inflation med 0,5 procentpoint. Samtidig viser undersøgelsen, at programmet kan have forøget amerikanske aktiepriser med 11-15 procent og reduceret dollarens effektive valutakurs med 4,5 til fem procent.
Den gode nyhed for investorer er, at det vil sandsynligvis ikke fuldt ud vende om disse gevinster, hvis disse programmer reduceres. Skalens omfang er meget mindre end inflationsperioden, mens centralbankbalancerne sandsynligvis forbliver permanent større end før krisen. Centralbanken har også været sikker på at klart kommunikere sine planer om at undgå "Taper Tantrum", der fandt sted i 2013, hvilket betyder, at den tapering allerede kan prissættes til markedet.
Sikringsstrategier for investorer
Virkningen af global tapering forventes at være forholdsvis godartet tidligt, men investorerne kan stadig afdække deres indsatser ved hjælp af forskellige strategier.
En strategi er at sikre, at din portefølje er ordentligt diversificeret , hvilket hjælper med at afbøde virkningerne af aftagende på et bestemt marked. For eksempel resulterede 2013 Taper Tantrum i et kraftigt fald i statsobligationspriserne og en kraftig stigning i udbyttet. Virkningerne var kun midlertidige, men investorer, der var diversificeret til andre renter af fast indkomst, som f.eks. Virksomhedsobligationer eller nye obligationer, ville have været mere isolerede.
Investorer kan også afdække deres portefølje mod bredere fald ved brug af optioner eller andre finansielle instrumenter. For eksempel kan en investor købe langsigtede sætter på S & P 500, hvis de mener, at markedet er i fare i løbet af det næste år fra aftagende aktivitet. Disse sætter vil opleve en gevinst i værdi, hvis S & P 500 bevæger sig lavere, hvilket skal medvirke til at kompensere for tab i lange lagerpositioner i samme indeks.
Endelig kan investorer finjustere deres renteindtægter ved hjælp af obligationsstiger, som bruges til at styre renterisikoen. Den nemmeste måde at stige obligationer på, hvis du ikke er en investor med høj nettoindtjening, er at købe børsnoterede børsnoterede fonde (ETF'er), der har en diversificeret portefølje af obligationer, der har forskudte varigheder og udbytter.
Bundlinjen
Internationale investorer bør være opmærksomme på, at mange af verdens største centralbanker er begyndt at aftage aktivkøb. Mens tapering ikke fuldt ud vil vende de gevinster, der frembringes ved kvantitativ lempelse, kan der være beskedent nedadgående pres på priserne på aktiverne afhængigt af mængden af aftagende. Nogle økonomier kan være mere risikofylte end andre, idet forskellene i den måde, hvorpå de beskriver aftagende planer.