Find ud af, om de nuværende priser er tilbud eller bærefælder
Måske købte de et hjem, der var alt for dyrt ved hjælp af et regulerbart renteniveau, eller måske oplever de negative afskrivninger, hvor den primære saldo på deres lån på trods af deres månedlige udbetalinger faktisk stiger hver måned.
Er risiciene for denne eksponering tilstrækkeligt inkluderet i disse institutioners aktiekurser, og viser de nylige priskorrektioner i bankaktierne en købsmulighed eller en bærefælde?
Hvordan banker opererer
Før vi kan besvare det spørgsmål, er en kort og forenklet diskussion af bankregnskaber i orden. Jeg ved, jeg ved ... hold din spænding.
En bank tager imod indskud fra kunder, der opretter et depositumsbevis , kontrollerer konti, opsparing, konti og andre produkter. Det låner så disse midler ud til folk, der ansøger om realkreditlån på deres hjem, forretningslån, byggelån og en hel del andre projekter.
Forskellen mellem, hvad banken udbetaler til indskyderne for at holde midlerne i (renteudgifter), og den rente, det giver på de lån, som det er underlagt for kunderne (renteindtægter) kaldes nettorenteindtægter.
I gamle dage var en bank næsten udelukkende afhængig af renteindtægter for at skabe fortjeneste for ejerne og finansiere fremtidig ekspansion.
I dag har succesfulde banker en hybridmodel, der giver dem mulighed for at generere op til 50% af overskuddet fra gebyrer som købmandbetalinger, kreditkortbehandling, bankforvaltningsafdelinger, fonde, forsikringsmægler, annuiteter, overtrækningsgebyrer og næsten alt andet du kan forestille mig.
Når lånene stammer fra bøgerne, udbetales kontanter til låntager og et aktiv til lånet er etableret.
Banken vil derefter oprette en virksomhedsreserve på hele sin portefølje af lån til forventede tab. For eksempel kan de sige: "Vi tror, at 1% af alle lån er standard", så de åbner en regnskabsreserve, der reducerer låneværdien på balancen .
Senere, hvis disse lån rent faktisk går dårlige, har de allerede oprettet bufferen på balancen for at absorbere chok uden virkelig at skade rapporteret indtjening. Derudover kan de se lån på individuel basis, idet der opstår en reserve, når det ser ud til, at låntageren har problemer med at tilbagebetale lånet.
Bank Stock Crisis eller distraktion?
Som du kan forestille dig, er reservernes tilstrækkelighed meget vigtigt for at opretholde en sund bank. Føderale reguleringsmyndigheder for nylig forlade verden at vide, at de var meget bekymrede over, at mange af bankernes låneafkast havde ramt nye nedture og nået niveauer, der ikke er set siden ejendomskrisen i slutningen af 1980'erne og begyndelsen af 1990'erne.
Hvis for eksempel 4% af lånene skulle blive dårlige i stedet for den 1%, som ledelsen havde reserveret, kunne resultaterne være ødelæggende for aktionærerne, udslette en stor del af den bogførte værdi og forårsage store tab på resultatopgørelsen .
Dette kombineret med forventningerne fra nogle økonomer og analytikere om, at boligfaldet endnu ikke er overstået, giver anledning til alvorlig bekymring (mange gebyrindtægter kan genereres fra realkreditoprindelse, færre boligsalg svarer til mindre gebyrindtægter.) Endnu lave og se, nogle big-name investorer, herunder ingen andre end Warren Buffett selv, optager aktier i et par udvalgte banker.
Er Bank Aktier en Køb? Det handler om lånekvalitet
I slutningen af dagen kommer det virkelig ned på kvaliteten af de underliggende lån i en banks portefølje. Som en stor investeringskæmper sagde, er det svært at få mange ivrige unge mænd og kvinder, der øjeblikkeligt kan producere indtjening med en bølge af en pen, der indeholder sig selv, når økonomien løber stærkt, og hvert lån ser ud som et godt.
Når det er sagt, bør det ikke komme som nogen overraskelse, at Berkshire Hathaway overtog aktier i US Bank, dels fordi jeg faktisk har oplevet et fald i antallet af afskrivninger, mens resten af banksamfundet er bekymret for overdreven risiko i systemet. Desuden synes den pågældende bank ikke at have nogen storskala eksponering for subprime-markedet. (Fuld Disclosure: Jeg har ejet US Bancorp fælles lager i flere år.)
Da jeg fik min stilling, fandt jeg det klogt at tage råd fra Charlie Munger: "Invert, altid omvendt." Stil spørgsmålet bagud. Hvis US Bancorp handler med et lavere p / e-forhold end markedet som helhed og kan øge indtjeningen pr. Aktie til 10% om året, hvilket det har sagt, er ledelsens udtrykkelige mål i 10K og årsrapporten plus du modtager 4,60 % udbytte udbyttet, mens du holder aktierne - hvad er sandsynligheden for, at du på lang sigt vil have meget gode absolutte resultater uanset de tre til fem årers volatilitet, forudsat at dens tab af tabsreserver er konservativt anslået?
Din sandsynlighed for bedre end det gennemsnitlige afkast forbedres yderligere, hvis beholdningen opbevares i en skattefordelet konto som f.eks. Roth IRA, Traditional IRA osv. Dette spørgsmål kan stilles til Wells Fargo (som jeg også ejer) eller en anden bank ; Indsæt simpelthen antagelserne, kontantudbyttet og dit skøn over, hvorvidt tabsreserverne er tilstrækkelige. Hvis du ikke ved, hvor du skal begynde, skal du tage et stykke papir og sammenligne tabsreserverne for sammenlignelige banker; noget ud af køen bør være årsag til bekymring.