Venezuela har en lang historie med on-time betaling
I denne artikel vil vi se på Venezuelas forværrede økonomiske uro og hvorfor landet fortsætter med at betale sin statsgæld .
Stærk tilbagebetalingstid
Venezuela har en lang historie med at levere ekstraordinære afkast til obligationsejere. Ifølge Bloomberg har landets obligationer returneret i alt 517 procent i de 17 år, siden Hugo Chavez kom på kontoret og tilbyder et attraktivt udbytte på 26 procent i dag. Denne præstation gør Venezuela til et af de bedst mulige obligationsmarkeder i regionen på trods af den enorme politiske og sociale uro, den har stået overfor.
Lederskabet har udtalt, at gældsafdragelse er den hæderlige ting at gøre og undgår de strenge, der er knyttet til bail-outs, bail-ins og misligholdelser af Den Internationale Valutafond (IMF) og Verdensbanken . Mange latinamerikanske lande er kritiske for disse organisationer på grund af den måde, hvorpå tidligere kriser er blevet håndteret rundt om i verden.
Trods alt insisterer de ofte på stramninger, der er politisk vanskelige for historisk socialistisk lederskab.
Venezuelas forværringskrise
Venezuelas økonomiske krise er væsentligt fordybet efter Hugo Chavezs død. Efter at Nicolas Maduro tog magt, handlede han hurtigt for at tømme oppositionen ved at forsøge at opløse nationalforsamlingen og nedbryde protester over hele landet.
Advokat-generalsekretær Luisa Ortega Diaz og forsvarsminister Gen. Vladimir Padrino Lopez forblev tavs i begyndelsen, men er siden blevet mere vokal i mulig modstand.
Den 19. juni 2017 samledes latinamerikanske udenrigsministre til at mødes i Mexico for at diskutere et svar på den forværrede krise. Svaret fra landets naboer kunne fremskynde Maduros afgang fra magten, men overgangen til fred er afhængig af, hvor langt embedsmænd og sikkerhedsstyrker er villige til at gå for at holde ham i kraft. Og det vil i vid udstrækning afhænge af justitsminister Diaz og Gen. Lopez.
I mellemtiden har landets økonomiske tilbagegang accelereret. 2014-sammenbruddet i råolie udgjorde en krise, der blev forværret, da landets ledelse nationaliserede store dele af økonomien og udstedte flere og flere bolivarer for at stimulere udgifterne. Med kun 12 milliarder dollar tilbage i hårde valutareserver, nærmer landet sig hurtigt en krise, hvor det bogstaveligt talt løber tør for penge til at finansiere grundlæggende menneskelige tjenester og potentielt gældsafdrag.
Potentielle løsninger på krisen
Venezuela kan forekomme i alvorlige økonomiske problemer med manglen på hård valuta i reserver, og de kommende gældsbetalinger skyldes stadig kreditorer, men der er flere grunde til, at landet fortsætter med at betale sine gældsforløb og baner for at holde sig fra misligholdelse .
Den mest oplagte løsning på krisen vil være en stigning i råoliepriserne, som hurtigt kunne vende om landets økonomi. Med priserne der allerede er begyndt at komme sig, kan landets ledelse fristes til at holde ud for at undgå konsekvenserne af en standard. En standard kan trods alt fordybe landets pengeklemme ved at udløse lovlige handlinger fra kreditorer, der kunne hæmme sin evne til at eksportere råolie og generere indtægter.
Venezuela kunne også potentielt forbedre sin økonomiske situation ved at øge yderligere kapital gennem private tilbud som den seneste med Goldman Sachs. Den ikoniske investeringsbank betalte omkring 865 millioner dollars til 2,8 milliarder kroner af obligationer udstedt af det statsejede olieselskab Petroleos de Venezuela SA og regeringen. Disse problemer kan være attraktive i nutidens lave rentemiljø og yde et broelån, indtil råoljepriserne bliver bedre.
Skal du investere?
Institutionelle investorer kan købe individuelle venezuelanske obligationer direkte, men enkelte investorer kan måske overveje børsnoterede fonde (ETF'er). Disse fonde giver investorer en diversificeret portefølje af obligationer fremfor en individuel obligation, der kan opleve landespecifikke - eller endda problemspecifikke - problemer. Selvfølgelig er ulempen, at disse fonde ikke giver direkte eksponering for en bestemt obligation eller et land.
De mest populære ETF'er med venezuelanske obligationer omfatter:
- iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
- VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)
Det er vigtigt at huske på, at Venezuela kunne have meget god standard på sin statsgæld. Faktisk tyder de høje udbytter og lave priser på, at markedet ser en eventuel standard som sandsynligvis opstår. Investorer i disse fonde kan opleve nogle tab, hvis dette sker, selv om diversificeringen af midlerne vil mindske virkningen.
Bundlinjen
Venezuelas økonomiske krise er blevet forværret betydeligt siden Hugo Chavezs død, men landet fortsætter med at betale sin statslige gæld. Der er flere grunde til landets insistering på at prioritere gældsafdrag, herunder muligheden for et opsving i råoliepriserne og komplikationerne forbundet med en misligholdelse. Investorer, der er interesserede i at opnå eksponering, kan det lettere gøre det gennem vækstmarkedet - fokuserede børshandlede midler.