De bedste muligheder kombinerer styrke, værdiansættelse og lederskab
Generelt er der tre ting, du skal kigge efter, før du køber en enkelt bestand .
1. Gode aktier at købe prale stærke årsregnskaber som følge af at sælge rigtige produkter og tjenester til rigtige kunder
En aktieandel repræsenterer et ejerskab i en virksomhed. Kernen er det, hvad investeringen er: Køb egenkapital i et produktivt aktiv, så du kan nyde overskuddet fra virksomhederne. Som sådan har en stor virksomhed pr. Definition en stærk balance , resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse, som viser, at virksomheden genererer reelle penge ved at sælge rigtige produkter eller tjenesteydelser; ikke håb, ikke nogen fremtidig udvikling, ikke noget turnaround historie. Det er i stand til at forvitre 1-i-600 års stormen, som den store depression.
Det går jo ikke meget godt, hvis du ejer et selskab, der er et korthus; der folder og tumbles første gang, det oplever en betydelig makroøkonomisk stress.
Berømte investor Benjamin Graham kommenterede en gang i sine skrifter, at dette princip er den mest ofte krænket af uerfarne investorer. Løbede ind i en falsk følelse af sikkerhed, når tiderne er gode, køber de anden og tredje sats virksomheder ved fuld værdiansættelse, så se dem falde fra hinanden, når livets storme ankommer.
Stormene kommer. Du skal være forberedt på dem.
Ud over dette vil du have den finansielle styrke til at være bæredygtig. Du vil have produkter, der ikke ændrer sig ofte. Du vil have adgangsbarrierer. Du ønsker konkurrencemæssige fordele i form af varemærkebeskyttelse og ophavsretstilladelser. Du vil have geografiske monopoler. Du vil have, hvad Warren Buffett har kaldt "moats".
I den henseende har Dr. Jeremy Siegel på Wharton Business School gennemført en af de langsigtede akademiske studier af aktiemarkedsresultater, hvilket viser, at kedeligt er næsten altid mere rentabelt ; at gode lagre til at købe er næsten aldrig de sexede investeringer, alle efterlyser, men snarere faste, blue chip- virksomheder, der sælger dagligdags ting som tandpasta, deodorant, cola, blegemiddel, chokolade, slik, kager, syltetøj, jordnøddesmør, kaffe, is, cheeseburgers, forsikring, jetmotorer, tobak og alkohol.
Med andre ord, på trods af succesen med højt profilerede, spændende virksomheder som Microsoft, som gjorde sine investorer uforskammet rige i årtierne efter sin IPO, genereres de fleste af de penge, der ejes af virksomhedsejere, af prosaen. Det er ikke det hottech-selskab, der udsteder nye aktier, det er den person, som dollar kostede i gennemsnit i et selskab som Pepsi, eller en familie, der regelmæssigt købte aktier i Coca-Cola og overførte dem gennem generationerne, idet en enkelt aktie kostede $ 40 til mere end $ 10.000.000 .
Gode bestande til at købe, for at sige det en anden måde, vil ikke gøre dig rig i år. Eller næste år. Eller om tre år. De vil gøre din familie rigere over mange år, selv årtier, udnytte den utrolige styrke af sammensatte interesser .
2. Varer Aktier, der skal købes, skal være tilgængelige til rimelige værdier
Forestil dig, at du har $ 100.000 i besparelser. Du bliver tilbudt et valg. Du kan enten købe:
- Et ejerskab i verdens største detailhandler med en indtjeningsrente på 2,54% efter skat. Virksomheden, mens den er vellykket, er så stor, det vil have en meget vanskelig tid, der øger fortjenesten hurtigt, da der allerede er en placering i hver lille by og backwoods hjørne i nationen.
- En statsobligation støttet af USA's fulde skatteevne, hvilket gav 5,49%. Dette repræsenterer 116% + mere overskud for dig, investor. Selv om rentekuponen ikke vil vokse over tid, vil obligationen til sidst vokse, og du kan rulle provenuet til noget andet. I mellemtiden kan du investere 5,49% i andre aktiver, hvis du vil.
Dette er faktisk det valg, som investorerne oplevede omkring 15 år siden, da de købte aktier i Wal-Mart Stores, Inc. Wal-Mart er en fantastisk virksomhed. Det er selve definitionen på et godt lager at købe, idet de har mønstret utallige millionærer over flere årtier fra et netværk af butikker, der ville tage milliarder på milliarder dollars i investeringsudgifter til at replikere.
Sidste år annoncerede den sin 41. årlige stigning i årlig udbytte (med en 42. stigning forventet hvilken som helst dag), belønnede ejere med mere kontanter. På et nuværende splitjusteret grundlag betalte Wal-Mart et udbytte på $ 0,05 pr. Aktie i 1974. Sidste år udbetalte den samme aktie $ 1,92.
Det repræsenterer en årlig vækstrate på ca. 10%, knusende inflation og skatter. På trods af disse fordele kunne selv dette fantastiske firma ikke undslippe, at prisen er afgørende . Når investorerne bliver irrationelle, hvad enten de handler om aktiekurser eller tulipanlamper, sker der skøre ting.
Havde du købt aktierne ved den nosebleede værdiansættelse, ville du skulle vente længe - mange mange år faktisk - for at overvaluering forbrænde. På resultatet er der stadig et argument om, at det at finde varelager til at købe er vigtigere, hvis din tidshorisont er 10 + år. I dette tilfælde var rabatforhandleren et så utroligt selskab, at du med udbytte (og uden at geninvestere ) endte med at sammensætte omkring 5,8% ved at slå over statsobligationen.
Det samme skete med de såkaldte Nifty 50-aktier tilbage på 1960'erne. I et årti derefter led ejeren af disse overpriced, men endnu gode virksomheder, svimlende tab i forhold til de store aktiemarkedsindeks. Inden for 30 år havde de faktisk slået S & P 500 og Dow Jones Industrial Average, selv med flere store konkurser undervejs, alt sammen fordi de overlevende virksomheder var så uforlignelige pengefremstillingsmaskiner.
3. Gode aktier, der skal købes, køres af aktionær-venlige ledere
For mere end et årti siden skrev jeg en artikel kaldet 7 Signs of Shareholder Friendly Management . Lidt er ændret siden dengang. Når du overdrager dine penge til en anden person, er det vigtigt, at de har din bedste interesse i hjertet. Du kunne finde den bedste forretning, til den laveste værdiansættelse, og hvis den er kontrolleret af skurke, har du svært ved at oversætte din egenkapital til real-world cash fortjeneste, du kan spare, bruge, geninvestere, gave eller donere.
Famed fondforvalter Peter Lynch plejede at sige, at investorer kun skulle købe virksomheder så godt, at enhver idiot kunne køre dem, fordi før eller senere vil man. Den gode nyhed er, at investorer ofte tolererer misforvaltning for kun så længe. De bedste virksomheder kan modstå en masse misbrug, så det kan give mening at købe til et firma, der dårligt kører, hvis den centrale økonomiske motor er intakt.
Alligevel bør du aldrig glemme: Historiebøger er fulde af ellers lovende virksomheder, der førte til total ødelæggelse for ejerne på grund af dårlige kapitaltildelingsbeslutninger, strategiske fejltagelser, imperiumbygning, overdreven executive kompensation, magtmisbrug og andre synder. Træd omhyggeligt, hvis du tror at du har at gøre med dem, der ikke respekterer din kapital. Hvis vicepræsidenten bruger 6000 dollars på guldkraner eller administrerende direktør bruger virksomhedens jetfly til at flyve sine hunde til familiens sommerhus, er det tegn på et dybere, moralsk problem.