Alt hvad du behøver at vide om Emerging Market Business Cycles
I denne artikel vil vi se på nye markeder og hvordan internationale investorer kan bruge dem til at få øje på mulighederne samt nogle eksempler på disse konjunkturer på arbejdspladsen.
Hvad er forretningscykler?
Forretningscykluser - eller økonomiske cyklusser - repræsenterer opadgående og nedadgående bevægelse af bruttonationalproduktet (BNP) gennem en langsigtet tendens. Disse cyklusser består af en ekspansion, krise, recession og genopretningsperiode, som gentages over tid.
Udvidelser er præget af øget produktion, inflation og lave renter; kriser er kendetegnet ved lagerkrascher og konkurser; recessioner er præget af faldende priser og højere rentesatser; og genindvindinger er karakteriseret ved tilbagekøb af aktier og faldende priser og indkomster. Processen gentages, når faldende priser fører til øget forbrug, hvilket fører til højere indkomst, og i sidste ende tilbage til inflation og øget produktion.
For eksempel oplevede USA en ekspansionsperiode frem til 2007, da subprime-pantekrisen. En recession fulgte krisen og varede indtil begyndelsen af 2010, da et opsving begyndte. Siden da har den amerikanske økonomi oplevet en ny ekspansionsperiode. Denne samme proces har gentaget sig mange gange i hele landets historie, herunder dot-com-nedbruddet i begyndelsen af 2000'erne og på grund af politiske problemer i 1970'erne og 1980'erne.
Emerging Market Cycles
Opkøbscykler på emerging markets er præget af stærkt kontracykliske løbende konti, forbrugsvolatilitet, som overstiger indkomstvolatilitet og "pludselige stop" i kapitalindstrømningen, ifølge Mark Aguiar fra University of Rochester. Disse karakteristika stammer fra hyppige reguleringsændringer, som dramatisk påvirker finanspolitiske, monetære og handelspolitikker, som igen har en dramatisk indvirkning på landets økonomiske vækst.
Emerging Markets økonomier er også mere udsat for eksterne faktorer end udviklede økonomier, der primært afhænger af det interne forbrug. For eksempel er mange fremvoksende markeder afhængige af eksporten til at drive økonomisk vækst. Værdien af denne eksport påvirkes af en kombination af ekstern efterspørgsel og valutaevalueringer. Dette forklarer, hvorfor lande som Kina er ivrige efter at omhyggeligt kontrollere værdien af deres valuta.
Spotting Opportunities
Konjunkturvolatiliteten på udviklede markeder er faldet i de seneste årtier, men fremvoksende markeder har oplevet en dramatisk stigning i volatiliteten. Disse tendenser har oversat til øget volatilitet for emerging market-aktier . For eksempel har iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE: EEM) en beta-koefficient på 1,26, fra juni 2017, hvilket betyder at indekset er omkring 26 procent mere volatilt end det amerikanske S & P 500-indeks.
Som enhver, der købte amerikanske aktier i 2008 ved, giver denne volatilitet mulighed for, at internationale investorer kan købe lavt og sælge højt. Problemet er at identificere, hvornår man skal købe eller sælge vækstmarkedsandele baseret på, hvor et land ligger inden for en konjunkturcyklus.
De tre vigtigste faktorer at se på er:
- Amerikanske renter: Mange fremvoksende markeder har dollar-denomineret statsgæld og selskabsskuld, hvilket betyder, at gældens "omkostninger" er afhængige af dollarens værdiansættelse i forhold til lokal valuta. Højere rentesatser oversættes til en stærkere dollar, hvilket gør dollardomineret gæld dyrere og omvendt.
- Politisk forandring: Konjunkturerne på det kommende marked drives i høj grad af politiske forandringer, som kan påvirke pengepolitikken , finanspolitikken og geopolitiske risici . Som følge heraf bør internationale investorer være opmærksomme på eventuelle politiske ændringer og den potentielle indvirkning, de måtte have på konjunkturcyklusen.
- Eksterne faktorer: Konjunkturerne i emerging markets påvirkes også af mange eksterne faktorer, herunder eksportefterspørgsel og geopolitisk konflikt. Internationale investorer bør tage højde for nogen af disse faktorer, da de kan have stor indflydelse på den økonomiske vækst.
Der er mange eksempler på disse faktorer på spil:
- Argentina: Valget af Mauricio Macri i Argentina repræsenterede en betydelig politisk ændring, der hjalp dramatisk at øge landets aktiemarkeder.
- Mexico: Valget af Donald Trump i USA var en ekstern faktor, der skadede Mexicos aktiemarkeder på grund af forventede politiske ændringer.
- Bred Emerging Markets: Udsigten til en stigning i renten - på det tidspunkt - førte til negative kapitalstrømme for nye markeder i 2015.
Bundlinjen
Emerging Markets udgør en stor mulighed for internationale investorer til at generere over gennemsnittet risikojusteret afkast. Dette opnås bedst ved at læse nye konjunkturer og købe og sælge på passende tidspunkter. Disse cyklusser er drevet af en kombination af amerikanske renter, politiske forandringer og forskellige eksterne faktorer, som internationale investorer bør holde øje med med at finde frem til mulighederne for profit.