Prestationsfaktorer, der fører til en nedgradering
Agenturer baserer deres obligationsrating på flere faktorer, hvoraf en af de vigtigste er risikoen for misligholdelse , udstederens manglende planlægning af renter og hovedstolpenge.
Andre faktorer, som kreditvurderingsbureauerne overvejer, er:
- En forværring af udstederens balance, såsom faldende kontanter og / eller stigende gæld
- Udstederens faldende evne til at betjene sin gæld med kontanter tilbage fra indtægter efter omkostninger er blevet fratrukket.
- Andre forværrede forretningsforhold - et selskabs faldende fortjenstmargener og indtjeningsvækst blandt dem - eller for en statslig udsteder, svagere økonomisk vækst.
- Et forværret perspektiv: Et selskab, for eksempel med store historiske indtægter fra salg af bordtelefoner eller et energibedrift investeret i kulminer. For en regering kan det forværrede udsigter være en anden recession, før landets fulde opsving fra en tidligere recession.
Prestationsfaktorer, der fører til en opgradering
Faktorer, der fører til en opgradering, omfatter:
- En forbedring i udstederens balance, såsom en stigende kontantsaldo og / eller faldende gæld
- En forbedret evne hos udstederen til at betjene sin gæld via de resterende kontanter efter omkostninger er trukket fra indtægterne
- Bedre forretningsvilkår - herunder stigende fortjenstmargener og indtjeningsvækst for et selskab eller for en statslig udsteder, en bedre økonomi
- Et bedre udsigter for udstederen, herunder den potentielle virkning af ændringer i industriens tendenser, udstederens lovgivningsmæssige rammer eller dets evne til at modstå økonomisk modgang.
Virkningen af opgraderinger og nedgraderinger på ydeevne
Priserne på individuelle obligationer svarer typisk på opgraderinger og nedgraderinger eller ganske ofte til forventningen om en opgradering eller nedgradering. For de fleste obligationer er kreditrisiko - eller ændringer, der gør det mere eller mindre sandsynligt, at det er standard - et centralt element i ydeevnen. Når en obligation opgraderes, er investorer villige til at betale en højere pris og acceptere et lavere afkast. Når en obligation er nedgraderet, er det modsatte sandt. (Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger .)
Det er vigtigt at huske, at markedet ofte bevæger sig forud for en opgradering eller nedgradering i forventning om en sådan begivenhed. Som følge heraf kan annonceringen af en ratingændring ikke nødvendigvis føre til en væsentlig indflydelse på resultaterne i de dage og uger efter offentliggørelsen - markedet har allerede reageret på den officielle meddelelse.
Bredere tendenser i opgraderinger og nedgraderinger kan påvirke et helt marked. Obligationsmarkedsegmenter , hvis præstationer dikteres mere af kreditrisiko end renterisiko - især lavere ratingkreditobligationer og high yield-obligationer - har tendens til at være til gavn, når forholdet mellem opgraderinger til nedgraderinger er højt eller stigende og viser svagere præstationer, når forholdet er lavt eller faldende.
Eksempel på en ratingændring
Denne nyhed fra flyonthewall.com, der blev udgivet i marts 2013, beskriver en rating nedgradering, der lider af JC Penney, og hjælper med at illustrere, hvordan både de nuværende forhold og fremtidens udsigter spiller en rolle:
"Standard & Poor's Ratings Services meddelte, at selskabets kreditvurdering på JC Penney blev sænket til" CCC + "fra" B- ". Udsigterne er negative, siger S & P. S & P tilføjede: "Nedgraderingen afspejler præstationserosionen, der har accelereret gennem det foregående år og synes sandsynligvis at fortsætte i løbet af de næste 12 måneder ... Det afspejler også vores vurdering, at virksomhedens likviditetsposition er" mindre end tilstrækkelig ", og at JC Penney bliver nødt til at søge yderligere finansiering eller låne væsentligt på sin roterende kreditfacilitet for at fortsætte sin omdannelse. "