Obligationsrentefølsomhed
Lad os først overveje nogle af de forhold, der typisk fører til højere satser:
- Stærkere økonomisk vækst
- Stigende inflation
- Stigende forventninger om, at Federal Reserve vil hæve kortsigtede satser på et eller andet tidspunkt i fremtiden
- Forhøjede risikovilligheder, som sætter investorerne i stand til at sælge lavere renter med fast indkomst (som styrer satser og priserne ned) og køber højere risikoobligationer (som styrer satser og priserne op).
Med det i tankerne er her seks forskellige investeringer at overveje, når de søger beskyttelse, når nogen af ovenstående betingelser brænder stigende priser:
Flydende renteobligationer
I modsætning til en almindelig vaniljeobligation, der betaler en fast rente, har en flydende rente obligation en variabel rente, der nulstiller periodisk. Fordelen ved flydende renteobligationer sammenlignet med traditionelle obligationer er, at renterisikoen i vid udstrækning fjernes fra ligningen. Mens en ejer af en fastforrentet obligation kan lide, hvis de gældende rentesatser stiger, kan flydende noter betale højere afkast, hvis de gældende satser går op.
Som følge heraf har de en tendens til at præstere bedre end traditionelle obligationer, når renten stiger.
Kortsigtede Obligationer
Kortsigtede obligationer tilbyder ikke de samme udbytter som deres langsigtede modparter, men de giver også større sikkerhed, når satser begynder at gå op. Selv om endda kortsigtede problemer kan påvirkes af stigende renter, er virkningen langt mere dæmpet end med langfristede obligationer .
Der er to grunde til dette: 1) tiden indtil løbetiden er kort nok til at oddsene for en væsentlig stigning i satser i løbet af obligationsperioden er lavere, og 2) kortfristede obligationer har en lavere varighed eller rentefølsomhed end langfristet gæld.
Som følge heraf kan en tildeling til kortfristet gæld reducere den virkning, som stigende renter kan have på din samlede portefølje.
High Yield Obligationer
Højrenteobligationer ligger på den mere risikable ende af rentespektret, så det er noget modstridende, at de kan overleve i perioder med stigende renter. Den primære risiko med højt udbytte er dog kreditrisiko eller chancen for, at udstederen kan misligholde . High yield-obligationer, som en gruppe, kan faktisk holde sig godt, når renten stiger, fordi de har en lavere varighed (igen mindre rentefølsomhed) end andre typer obligationer med tilsvarende løbetider. Også deres udbytter er ofte høje nok til, at en ændring i de gældende renter ikke tager så stor en bid af deres udbyttefordel over Treasuries, da det ville være en obligation med et lavere udbytte.
Da kreditrisiko er den primære drivkraft for high yield-obligationer, har aktivaklassen en tendens til at drage fordel af en forbedret økonomi.
Dette gælder ikke for alle områder på obligationsmarkedet, da stærkere vækst ofte ledsages af højere satser. Som følge heraf kan et miljø med hurtigere vækst hjælpe med højt udbytte, selv om det gør ondskabsskat eller andre kursfølsomme områder på markedet.
Emerging Markets Obligationer
På samme måde som high yield-obligationer er emerging market- problemer mere kreditfølsomme end de er følsomme. Her har investorer en tendens til at se mere ud på den underliggende skattestyrke i udstedelseslandet end de gør det gældende satsniveau. Som følge heraf kan en forbedring af den globale vækst - men bestemt ikke altid - være positiv for stigende markeder, selv om det typisk fører til højere renter på de udviklede markeder.
Et glimrende eksempel på dette var første kvartal af 2012. En række bedre end forventede økonomiske data i USA drev investorkrisitetsappetitten, kørepriserne højere og forårsagede den største børsnoterede fond (ETF), der investerer i amerikanske statsobligationer - IShares Trust Barclays 20 + år Treasury Bond ETF - at vende tilbage -5,62%.
Samtidig udgjorde vækstudsigterne en stigning i investorrisikoforløbene og hjalp iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund ETF giver et positivt afkast på 4,47%, en fuld ti procentpoint bedre end TLT. Divergensen er usandsynligt, at den er væsentlig det meste af tiden, men det giver alligevel en ide om, hvordan stigende gæld på markedet kan bidrage til at opveje virkningen af stigende satser.
Konvertible obligationer
Konvertible obligationer , der udstedes af selskaber, kan konverteres til aktier i udstederselskabets beholdning på obligationsindehaverens skøn. Da dette gør konvertible obligationer mere følsomme for aktiebeholdninger end en typisk almindelig vaniljebinding, er der større sandsynlighed for, at de kan stige i priser, når det samlede obligationsmarked er under pres fra stigende renter. Ifølge en Wall Street Journal-artikel 2010 steg Merrill Lynch Convertible-Bond-indekset 18,1% fra maj 2003 til maj 2004, selvom statskassen tabte omkring 0,5%, og steg 40,5% fra september 1998 til januar 2000, selv da statskassen tabte næsten 2 %.
Inverse Bond Funds
Investorer har en bred vifte af køretøjer til faktisk at satse mod obligationsmarkedet via ETF'er og børsnoterede notater (ETN'er), der bevæger sig i modsat retning af den underliggende sikkerhed. Med andre ord stiger værdien af ETF-ETF, når obligationsmarkedet falder, og omvendt. Investorer har også mulighed for at investere i dobbelt-inverse og lige tredobbelt-inverse obligatoriske ETF'er, der skal give daglige træk, der er henholdsvis to eller tre gange den modsatte retning af deres underliggende indeks. Der er en bred vifte af muligheder, der gør det muligt for investorer at udnytte nedgangen i amerikanske statsobligationer med forskellig løbetid samt forskellige segmenter af markedet (såsom high yield obligationer eller investment grade corporate bonds) .
Mens disse børshandlede produkter giver mulighed for sofistikerede erhvervsdrivende, skal flertallet af fastforrentede investorer være yderst forsigtige med omvendte produkter. Tab kan monteres hurtigt, og de sporer ikke deres underliggende indeks godt over længere tidsperioder. Et ukorrekt væddemål kan desuden kompensere for gevinster i resten af din renteportefølje - dermed besejre dit langsigtede mål. Så vær opmærksom på at disse eksisterer, men vær sikker på at du ved, hvad du kommer ind inden du investerer.
Hvad skal man undgå, hvis priserne stiger
De værste kunstnere i et stigende miljø vil sandsynligvis være langsigtede obligationer, især blandt Treasurier, Treasury Inflation-Protected Securities , virksomhedsobligationer og kommunale obligationer. " Obligationssubstitutter " som udbyttebetalende aktier kan også lide betydelige tab i et stigende miljø.
Bundlinjen
Timing på noget marked er svært, og timing af retningen af rentebevægelser er næsten umuligt for de fleste investorer. Som et resultat overveje mulighederne ovenfor som køretøjer for at maksimere porteføljediversificering. Over tid kan en veldiversificeret portefølje hjælpe dig med at øge dine odds for at overgå til hele spektret af rentescenarier.
Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussionsformål og bør ikke fortolkes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Tal med en finansiel rådgiver og skattefaglig, før du investerer.