Investeringslektion 4 - Analyse af resultatopgørelsen
Aktionær egenkapital er et regnskabsprodukt, som repræsenterer de aktiver, der er skabt af virksomhedens tilbageholdte indtjening og ejerens indbetalte kapital.
Hvorfor er Return on Equity (ROE) vigtigt?
En virksomhed, der har et højt afkast på egenkapitalen, er mere tilbøjelige til at være en, der kan generere penge internt. For det meste er jo højere et selskabs afkast på egenkapitalen sammenlignet med sin branche, jo bedre (forudsat at det ikke opnås med ekstrem risiko). Dette burde være indlysende for selv den mindre end stærke investor. Hvis du ejede en virksomhed, der havde en nettoværdi (aktionær egenkapital) på $ 100 millioner dollars, og det udgjorde $ 5 millioner i fortjeneste, ville det tjene 5% på din egenkapital ($ 5 ÷ $ 100 = .05 eller 5%). For at gentage et tidligere punkt, jo højere kan du få "afkastet" på din egenkapital, i dette tilfælde 5%, jo bedre. Faktisk er nøglen til at finde aktier, der vil gøre dig rig på lang sigt, ofte involveret i at finde virksomheder, der er i stand til at generere et vedvarende, outsize afkast af egenkapitalen over mange årtier og erhverve det til en rimelig pris .
Formlen for beregning af afkast på egenkapitalen
Formlen for Return on Equity er enkel og nem at huske:
- Nettoresultat ÷ Gennemsnitlig aktionær Egenkapital for periode = Afkast på egenkapital
Se på de samme årsregnskaber, som jeg har leveret fra Martha Stewart Living Omnimedia nederst på siden. Nu hvor vi har resultatopgørelsen og balancen foran os, er vores eneste job at sætte tallene i vores ligning.
Indtjeningen for 2001 var 21,906,000 dollars. (Fordi beløbene er i tusindvis, skal du tage vist tallet, i dette tilfælde $ 21.906 og multiplicere med 1.000. Næsten alle børsnoterede virksomheder kortslutter deres årsregnskaber i tusinder eller millioner for at spare plads). Den gennemsnitlige egenkapital for perioden er $ 209.154.000 (($ 222.192.000 + $ 196.116.000) ÷ 2).
Lad os indtaste tallene i afkastet på egenkapitalformlen:
- $ 21.906.000 indtjening ÷ $ 209.154.000 gennemsnitlig egenkapital for perioden = 0.1047 afkast på egenkapitalen, eller 10,47%.
Denne 10,47% er det afkast, som ledelsen tjener på aktionærers egenkapital. Er det godt? I det meste af det tyvende århundrede var S & P 500, en måling af de største og bedste offentlige virksomheder i Amerika, gennemsnitlige ROE på 10% til 15%. I 1990'erne var det gennemsnitlige afkast på egenkapitalen over 20%. Naturligvis vil disse tyve plus procent tal sandsynligvis ikke udholde for evigt, medmindre du tror, at produktivitetsstigninger, der er bragt på teknologi, fundamentalt har ændret det økonomiske paradigme på samme måde som den industrielle revolution permanent ændrede produktivitetsgrundlaget.
Afkast på egenkapitalen er særligt vigtigt, fordi det kan hjælpe dig med at skære igennem det affald, som de fleste direktører har spildt i deres årsrapporter om "opnåelse af rekordindtjening".
Warren Buffett påpegede år siden, at opnå en højere indtjening hvert år er en nem opgave. Hvorfor? Hvert år genererer et succesfuldt selskab overskud. Hvis ledelsen ikke mere end bevare disse indtjeninger og tjent 4% årligt, ville de kunne rapportere "rekordindtjening" på grund af den optjente rente. Var aktionærerne bedre? Måske. Måske ikke. Hvis de betalte disse indtægter ud som udbytte, kunne aktionærerne have investeret dem og muligvis tjent højere afkast. Det gør det tydeligt, at investorer ikke kan se på stigende resultat pr. Aktie hvert år som et tegn på succes. Egenkapitalafkastet tager hensyn til den tilbageholdte indtjening fra tidligere år og fortæller investorer, hvor effektivt deres kapital geninvesteres. Det tjener således som en langt bedre måling af ledelsens finanspolitiske dygtighed end den årlige indtjening pr. Aktie isoleret.
Variationer i afkastet på egenkapitalberegning
Afkastet på egenkapitalberegningen kan være så detaljeret og kompleks som du ønsker. De fleste finansielle steder og ressourcer beregner afkastet på fælleskapitalen ved at tage de fælles aktionærer til rådighed for de seneste 12 måneder og opdele den med den gennemsnitlige aktiekapital for de seneste fem kvartaler. Nogle analytikere vil faktisk "annualisere" det seneste kvartal ved blot at tage den nuværende indkomst og gange den med fire. Teorien er, at dette vil svare til virksomhedens årlige indkomst. I mange tilfælde kan dette føre til katastrofale og groft forkerte resultater. Tag f.eks. En butik som Lord & Taylor eller American Eagle. I nogle tilfælde genereres halvtreds procent eller mere af butikens indtægter og indtægter i fjerde kvartal i den traditionelle julehandelsperiode. En investor bør være yderst forsigtig med ikke at årliggøre indtjeningen for sæsonbetonede virksomheder.
Hvis du virkelig forstår dybden af afkastet på egenkapitalen, skal du åbne en ny browser-faneblad, lade denne lektion være i baggrunden, og læs Læs afkast på egenkapital - DuPont-modellen . Denne artikel vil forklare de tre komponenter, der driver ROE, og hvordan du kan fokusere på hver enkelt for at øge din forretning eller bestemme væksten i et andet selskab; fx kan du finde ud af, om de seneste forbedringer i overskud skyldtes stigende gældsniveauer i stedet for bedre resultater fra ledelsen.
Denne side er en del af Investing Lesson 4 - Sådan læses en resultatopgørelse . For at gå tilbage til begyndelsen, se Indholdsfortegnelsen .
Uddrag af MSO-regnskaber
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Uddrag - 2001 Koncernbalance | ||
| (I tusinder undtagen pr. Aktie data) | 2001 | 2000 |
| Samlet egenkapital | 222.192 | 196.116 |
| Samlede passiver og egenkapital | 311.621 | 287.414 |