Centralbankens pengepolitik og dens indvirkning på markederne
I disse situationer har investorer fået en opsætning af sorter af centralbanker , da de har en prisgulv på plads. For eksempel kan en investor, der besidder aktier i et bredt markedsindeks, have en slags garanti fra centralbanken om, at beholdningen ikke vil falde til under 20%, da hvis det gjorde, ville centralbanken gribe ind med lave renter for at øge aktieværdier. Der var ingen reel garanti fra centralbanken, men præcedens var nok for mange investorer.
Sådan placerer centralbanken arbejde
Centralbankerne har en række forskellige værktøjer til deres rådighed, der har til formål at påvirke renten og derved påvirke aktivpriserne. Siden den økonomiske krise i 2008 har dette værktøjssæt udvidet til at omfatte muligheder, der har til formål at direkte påvirke aktivpriserne. For eksempel begyndte den amerikanske centralbank direkte at købe realkreditlån og finansforretninger under den økonomiske nedtur for at øge priserne og likviditeten af disse aktiver i tider med problemer.
De mest almindelige værktøjer, der anvendes i pengepolitikken, omfatter:
- Pengeforsyning. Centralbanker kan købe statsobligationer for at øge pengemængden eller sælge dem for at reducere pengemængden i såkaldte åbne markedsoperationer. Ændringer i pengemængden påvirker på sin side interbankrenterne.
- Rentesatser. Centralbanker kan direkte fastsætte rentesatser, som f.eks. Den amerikanske bankens udlånsrente, for at kontrollere efterspørgslen efter penge. Højere renter svarer generelt til mindre efterspørgsel og omvendt til lavere renter.
- Bankreserver. Centralbanker kan mandatisere det beløb, som kommercielle banker skal holde som reserver, og derved påvirke pengemængden på en indirekte måde. Højere reservekvoter reducerer pengemængden og omvendt for lave reserveforhold.
- Kvantitative lempelser. Centralbanker har i stigende grad tiltrukket sig direkte køb af visse aktiver for at øge den monetære base og genoprette likviditeten til ellers illikvide markeder, såsom markedet for realkreditlån i USA i 2008 og 2009.
Moralske farer og andre problemer
Centralbankerne har historisk haft til opgave at kontrollere inflationen ved at påvirke renten via åbne markedsoperationer. Men i de senere år har mange centralbanker udvidet deres mandater til at fokusere i stedet for økonomisk vækst, beskæftigelse og finansiel stabilitet. Resultatet siden den økonomiske krise i 2008 har været kronisk lave renter, der har til formål at stimulere økonomisk vækst og forbedre beskæftigelsesgraden i mange lande rundt om i verden.
Problemet er, at disse mandater muligvis er i konflikt med hinanden. For eksempel har lavrenterne forårsaget en gældsboble i mange lande, da virksomheder og forbrugere opfordres til at påtage sig mere gæld. Oversvømmelse af markedet med billige kontanter kan også blive et problem, når den økonomiske vækst vender tilbage, da overskydende kapital hurtigt kunne føre til inflation, medmindre det håndteres korrekt ved at hæve renten rettidigt.
Centralbanker kan også blive en moralsk risiko, da markedsdeltagerne vil påtage sig større risici ved at vide, at bankerne vil pådrage sig de dermed forbundne omkostninger. For eksempel, hvis en centralbank gennemfører pengepolitikken hver gang markedet falder 15%, kan investorer på markedet være villige til at tage større risiko ved at vide, at de sandsynligvis vil blive reddet af pengepolitikken. Og i sidste ende kan disse problemer forårsage ustabilitet inden for en markedsplads.
Grænser for pengepolitikken
Eftervirkningen af den globale globale økonomiske krise har også ført til bekymringer om grænserne for pengepolitikkernes indvirkning på økonomien. Med lange perioder med lave renter og obligationsopkøbsprogrammer på plads kan der være færre foranstaltninger til rådighed for centralbankerne for at stimulere økonomien og øge aktiekurserne.
Især et nøgleproblem som følge af finanskrisen i 2008 har været en manglende evne til at anspore inflationen til eller over målrenten på to procent i USA.
Manglen på inflation har mange økonomer bekymret over, at det økonomiske opsving ikke er jævnt fordelt og gavnligt for alle. For investorer betyder det, at de langsigtede gavnlige virkninger er mindre sikre end ved varige inddrivelser, der omfatter en sund dosis inflation.