Betydningen af obligatoriske standardpriser
En høj eller stigende standardrate er naturligvis en negativ faktor i udførelsen af en aktivkategori, mens en lav eller faldende standardhastighed hjælper med at understøtte ydeevnen. Default satser tendens til at være højest i perioder med økonomisk stress og lavest i tider, hvor økonomien er stærk. Standardraten er en vederlag for investorer i kommunale, investment grade corporate , high yield og emerging market obligationer, men det er ikke relevant for amerikanske statsobligationer, da der næsten ikke er nogen chance for, at den føderale regering vil misligholde sin gæld - - i mere end 200 år har det aldrig
Forekomsten af obligatoriske standardindstillinger
Selvom en standard er en katastrofal begivenhed for prisen på en individuel obligation, er standardværdier generelt forholdsvis sjældne for de højest vurderede værdipapirer. Du kan få adgang til historiske data om bedrifts- og høje udbyttesatser fra ratingbureauet Standard & Poor 's her.
Denne side fra 2012, som indeholder en skattekiste af data, der går tilbage til 1981, giver et indblik i sandsynligheden for misligholdelse for investeringsklasse og højt udbytte (ellers kendt som "junk") obligationer. Det er værd at tage et øjeblik at scanne diagrammerne og tabellerne for at lære mere om standardindstillingerne, men nogle bemærkelsesværdige takeaways er:
- Standardrenterne har i løbet af tiden været ret lave på bedriftsmarkedet, i gennemsnit 1,47% af alle udestående emissioner i den 32-årige periode målt. Obligationer med investeringsklasser misligholdes med en hastighed på kun 0,10% om året, mens standardrenten for obligationer med lav investeringsgrad (high yield) var 4,22%.
- Langt størstedelen af misligholdelser har fundet sted blandt de lavest vurderede udstedere. Det 31-årige gennemsnit for værdipapirer rated AAA (den højeste rating) og AA var henholdsvis 0,0% og 0,2%. Til sammenligning var standardkursen blandt udstedere af B-rating (den næst laveste) 4,28%, men for den laveste niveau, CCC / C, var standardsatsen 26,85%.
- Med en stor margin foregår hovedparten af standardværdierne nedjusteringer til udstederens kreditvurdering .
- Kommunale obligationer har også udvist en lav misligholdelsesgrad, og som det var tilfældet i erhvervssektoren, forekom de fleste af misligholdelserne blandt de lavest vurderede værdipapirer i sektoren. Ifølge Fmsbonds.inc. "Af de obligationer, der gjorde standard, var hovedårsagen, ifølge Moody's," virksomhedsrisiko. " Denne risiko skyldes en manglende finansiering af et obligationsfinansieret projekt for at nå sine forventede resultater på grund af mangelfuld planlægning eller økonomisk tilbagegang, hvilket gør et projekt umuligt. "
Undgå standardindstillinger
Fra denne undersøgelse af obligationsmarkedet er det tydeligt, at investorer i vid udstrækning kan begrænse deres eksponering for misligholdelse ved at investere i AAA eller AA-ratingobligationer eller i obligationsfonde , der koncentrerer sig om disse højere ratede værdipapirer.
Alligevel er en investor, der besidder obligationer eller obligationer, der helt undgår misligholdelser, fortsat udsat for renterisiko - og derfor ikke immune for tab af hovedstol, hvis de sælges inden forfald.