Tjek et diagram med 2- til 10-års spredning fra 1976-nutid
Spændet (eller forskellen) mellem udbyttet på de to- og ti-årige amerikanske statsobligationer er et vigtigt mål for den nuværende "form" af rentekurven. Rentekurven er simpelthen udbyttet på obligationer med varierende løbetider - typisk fra tre måneder til 30 år - tegnet på en graf. Få mere at vide om afkastkurvebasics her .
Investorer analyserer formen af rentekurven - og ændringerne i formen - for at få en følelse af økonomiske forventninger.
Når markedet forudser et miljø med stærkere vækst, øger inflationen og / eller renteniveauet fra Federal Reserve, rentekurven. "Stigning" betyder, at renten på langsigtede obligationer stiger mere end renten på kortfristede obligationer. (Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger ).
Omvendt, når investorerne forventer svagere vækst, lavere inflation og lettere Fed-politik, flyder rentekurven ofte. I dette tilfælde falder renten på langsigtede obligationer mere end udbyttet på kortfristede udstedelser. Et dybtgående kig på skrævning og fladning findes her .
En af de mest populære måder at måle disse ændringer på er at måle forskellen mellem udbyttet på de 2- og 10-årige statsobligationer. Det medfølgende diagram viser forskellen i denne spredning over tid. Når linjen i grafen stiger, stiger rentekurven (med andre ord stiger forskellen mellem 2- og 10-årige udbytter).
Når linjen falder betyder det, at rentekurven er fladt (dvs. forskellen mellem 2- og 10-årige udbytter er faldende). Når linjen falder under nul betyder det, at rentekurven er "inverteret" - eller med andre ord et sjældent tilfælde, hvor kortfristede obligationer giver mere end deres langsigtede modparter.
Med denne viden kan vi se forskellige aspekter af den økonomiske historie vist i diagrammet:
- Langsom vækst i slutningen af 1970'erne : Den langsomme vækst i slutningen af 1970'erne fremgår af det 2- til 10-årige udbyttespænd, der bevæger sig i dyb inversion på venstre side af grafen, mens genoprettelsen af 1980'erne afspejles i opadgående bevægelse i linjen derefter.
- Advarsler om nedture, der skal komme : Rentekurven blev omvendt inden recessionen i begyndelsen af 1990'erne, udbruddet af teknologiboblen i 2000-2001 og den finansielle krise i 2007-2008. I hvert tilfælde gav den en advarsel om alvorlig svaghed på aktiemarkedet.
- Post-2008-æra : Siden finanskrisen har forbundsregeringen holdt kortfristede renter tæt på nul, hvilket har svækket afkastet på 2-årige noten. Som følge heraf er bevægelserne i 2- til 10-årige rentespændet næsten udelukkende resultatet af udsving i 10-årige noten. Volatiliteten af linjen i dette interval afspejler den ujævne, skiftende karakter af økonomiske forhold i efterkrigstidens æra.
Husk, at skiftende markedskræfter kan gøre rentekurven en ineffektiv indikator - for eksempel faldet i USAs gæld bidrog til et fald i 2- til 10-årige spredningen i slutningen af 1990'erne, selvom økonomien blev udført under den tid.
For at lære mere om, hvilke oplysninger der kan - og ikke kan - hentes fra rentekurven, se min artikel " Kan Bondmarkedet forudsige retningen for økonomien ?"
Se diagrammet over det 2- til 10-årige rentespænd her.
Sidst opdateret februar 2014