Investeringslektion 3 - Analyse af balancen
I henhold til GAAP's regnskabsregler udgør goodwill på balancen præmien for køb af en virksomhed ud over de identificerbare aktiver i den pågældende virksomhed. For at være mere specifik, når et selskab køber en anden, betales det beløb, det betaler, købsprisen. Revisorer tager købsprisen og trækker den fra en virksomheds bogførte værdi med andre købsregnskabsjusteringer, som f.eks. Tildeling af en bestemt værdi til firmaets kunderelationer og mailingliste. Hvad der er tilbage, og som ikke kan tildeles, lægges til goodwill. I tidligere generationer, og især blandt mindre iværksættere, var dette også kendt som "blå himmel"; hvad du har betalt for en virksomhed ud over dens beholdning, bygning, inventar og kontanter.
Goodwill har gennemgået en interessant transformation i den seneste generation. I flere årtier, da et selskab købte et andet selskab, kunne det bruge en af to regnskabsmetoder: pooling af rentemetode eller købsmetoden.
Ved anvendelse af rentemetoden blev balancen for de to virksomheder kombineret, og der blev ikke skabt nogen goodwill.
Når købsmetoden blev brugt, satte det overtagende selskab den præmie, den betalte for det andet selskab i balancen under goodwill-aktivet. De regnskabsregler, der var gældende på det tidspunkt, krævede, at goodwill blev afskrevet over 40 år, meget på samme måde afskrives afskrivninger .
Goodwill afskrives ikke længere på resultatopgørelsen
Disse dage er det ikke tilfældet. Efter en stor lobbyvirksomhed af mange mennesker, der ikke kunne lide at afskrive goodwill, havde den virkning at fordreje den økonomiske virkelighed og gøre indtjeningen værre, end de virkelig var, så ses det som en mere rationel regnskabspraksis, der har taget god og god vilje nu forbliver i balancen som et aktiv uden årlige afskrivninger, medmindre det anses for at være "forringet".
Goodwill nedskrivningstest er kompleks og kan involvere ting som at udføre en diskonteret cash flow analyse af forventede pengestrømme fra patenter for at give en illustration, men tanken bag den nye behandling er, at værdien af en fremragende forretning , en virkelig god forretning med en meget franchise værdi , sjældent falder og faktisk vokser.
For at give dig en ide om, hvordan bizarre den tidligere goodwillbehandling var, overvej The Hershey Company, som har gjort generationer af investorer velhavende. Da Hershey købte Reese i juni 1963, havde Reese et salg på 14 millioner dollars om året. Hershey betalte $ 23.300.000 for transaktionen. I dag producerer Reeses jordnøddesmørskål alene mere end 500 millioner dollars i årligt salg.
Med omfanget og integrationen af Hershey har den alle slags stordriftsfordele, der ellers ikke har givet mulighed for højere afkast af kapital.
Langt fra at blive svækket, er den reelle økonomiske goodwill, som ikke vises overalt i balancen, nu eksponentielt højere end den var på overtagelsestidspunktet. På grund af de gamle regnskabsregler har Hershey dog ingen gode vilje til Reese s på balancen.
Som værdiregulator var tabet af goodwillafskrivningerne noget forstyrrende, fordi virksomheder, der havde engageret sig i store opkøb under den gamle metode, havde tendens til at have kunstigt deprimeret indtjening pr. Aktie . Dette medførte, at den rapporterede nettoresultat, der var gældende for fælles, var væsentligt undervurderet i forhold til ejerens indtjening.
Kombineret med visse kendsgerninger i behandlingen af regnskab i specifikke sektorer og brancher , såsom lægemidler, blev du konfronteret med denne underlige situation, hvor den faktiske indtjeningsevne var væsentligt over den rapporterede indtjening, hvilket gør aktierne meget dyrere end de var.
Det var ikke en ulykke, at disse styrker spillede en rolle i de sektorer og brancher, der producerer de største investeringsmuligheder i det sidste århundrede .