Sikre din portefølje mod stigende priser
Renter og aktiepriser
Rentesatser er simpelthen prisen ved at bruge andres penge. Da centralbankerne udskriver penge, kan de påvirke disse satser ved at øge eller mindske det beløb, de opkræver andre banker for at få adgang til penge. Disse ændringer har krusninger i hele økonomien, da disse højere omkostninger overføres til virksomheder og derefter forbrugere. Faktisk er renten det primære konventionelle pengepolitiske værktøj i brug i dag.
Centralbankerne bruger renten til at kontrollere inflationen på to måder:
- Raising Rates: En stigning i renten gør pengene dyrere, krymper pengemængden og opfordrer forbrugerne til at spare.
- Sænkningsrenter: Et fald i renten gør penge billigere at låne, øger pengemængden og opfordrer forbrugerne til at bruge.
Renterne påvirker primært aktiepriserne gennem deres indflydelse på forretnings- og forbrugeradfærd.
Stigning af renterne tilskynder virksomheder og forbrugere til at låne mindre og bruge mindre, hvilket medfører mindre indtægter og nettoindkomst. Lavere indtægter og nettoresultat fører til lavere aktiekurser og potentielt lavere prisindtjeningsmultipler . Det modsatte er sandt, når renten sænkes, udgifterne øges, og den økonomiske præstation forbedres.
Renterne påvirker også egenkapitalvurdering ved at ændre diskonteringsrenten. Hvis værdien af en egenkapital er lig med værdien af alle fremtidige indtægter i dagens dollars, skal investorerne anvende en diskonteringsrente, som repræsenterer den gældende rentesats i perioden. Stigende renter betyder, at en virksomheds aktiebeholdning er mindre værd i dag, hvilket teoretisk ville reducere egenkapitalens værdiansættelse og markedspris på rentetilgangen.
Nogle sektorer kan nyde godt af højere rentesatser, og andre lider mere end andre. For eksempel har den finansielle sektor tendens til at få et løft, fordi de kan opkræve mere for udlån penge. Højere renter fører til en stigning i realkreditrenten og en potentielt højere nettorentemargin for bankerne. Men fremstillingsvirksomheder kan lide, da højere renter har tendens til at føre til en stærkere amerikanske dollar og mindre konkurrencedygtige globale priser.
Stigende renter resulterer i lavere obligationspriser og højere obligationsrenter og omvendt for faldende renter. Men ikke alle obligationer er de samme. Obligationer med længere løbetid tendens til at svinge mere i forhold til renten end kortfristede obligationer. Det skyldes, at renteniveauet, der stiger, er mere tilbøjelige til at forblive højere over en længere periode, hvilket resulterer i en større mulighed for omkostninger, når det drejer sig om at finde mere attraktive udbytter andre steder.
Den globale økonomiske genopretning
Centralbankerne sænkede renten renten som følge af finanskrisen i 2008. Faktisk havde mange lande næsten nul, nul eller endda negative renter . Centralbanker, der stadig oplever en krise, blev derefter ukonventionelle pengepolitiske strategier, såsom kvantitativ lempelse (QE) for at styrke markederne og genoprette tilliden. Efter flere år lykkedes disse strategier, og markedet har stabiliseret sig i høj grad.
Med fuld beskæftigelse og tegn på inflation begyndte den amerikanske centralbank at hæve renten og aftage sine obligationsopkøbsprogrammer. Den Europæiske Centralbank (ECB) har ligeledes flyttet til at aftage sine obligationsopkøbsprogrammer og kunne hæve renten i slutningen af 2018. Efter mange års næsten nulrenter kan disse tendenser føre til risici for obligationer og aktier.
Tempoet i renteforhøjelserne er langsomt, men kan have stor indflydelse på markedet.
Den bedste historiske sammenligning er perioden efter anden verdenskrig. På det tidspunkt var amerikanske renter meget lave, og Federal Reserve havde et stort antal statsobligationer. Centralbanken begyndte at hæve satser i begyndelsen af 1950'erne, og inflationen forblev i kontrol gennem begyndelsen af 1960'erne. Den 10-årige renteudvikling ramte kun fem procent, men S & P 500 steg med omkring 500 procent, hvilket viser, at aktier kan være modstandsdygtig over for renteforhøjelser, hvis den underliggende økonomi er stærk.
Andre markeder uden for USA kan opleve disse samme dynamikker, da de begynder at aftage aktivkøb og i sidste ende hæve renten. Det er vigtigt at overveje, hvorfor renten stiger, snarere end at se på det som en isoleret begivenhed. Og selvom amerikanske aktier holder fast i et stigende miljø, kan de internationale aktiemarkeder overgå amerikanske aktier, hvis deres satser ikke stiger, givet styrken i amerikanske dollar.
Sådan afdækker du din portefølje
Der er flere strategier, som internationale investorer måske vil overveje at afdække deres porteføljer.
Obligationspriserne vil sandsynligvis falde efterhånden som renten stiger. I USA og EU kan dette betyde en ende på det flerårige obligationsmarkeds rally, der har været drevet af lave renter. Investorer vil måske overveje at reducere løbetiden af deres obligationsporteføljer for at afbøde disse risici eller justere deres tildelinger til fordel for flere aktier over obligationer, hvis det er relevant for deres ønskede niveau for risiko og afkast.
Aktier kan ikke være så tilbøjelige til at se et fald fra højere rentesatser, men visse sektorer kan få og lide mere end andre. Forbrugsstifter, fast ejendom og forsyningsselskaber kan se en sammentrækning i værdiansættelser, da deres udbytte er mindre for investorer, mens økonomi og industri kan overgå til, at renten stiger. Investorer vil måske overveje sektorrotationsstrategier for at udnytte disse dynamikker.