Kommunale Obligationer I alt Afkast, 1991-2013
| År | Kommunale obligationer | Barclays Agg. |
| 1991 | 12.14% | 16.00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17.46% | 18,46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5,13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4,10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2,48% | 5,24% |
| 2009 | 12,91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Disse returdata hjælper med at illustrere, hvordan to faktorer - renterisiko og kreditrisiko - spiller en rolle i de kommunale obligationsers præstationer. (Lær mere om risikoen ved kommunale obligationer her.)
Renterisiko for kommunale obligationer
Med hensyn til renterisiko er det tydeligt, at kommunerne generelt sporer præstationerne på det bredere marked. I de tre kalenderår, hvor satser steg og Barclays Aggregate Index mistede jorden (1994, 1999 og 2013), blev kommunerne også færdige med et negativt afkast.
På den anden side af storboksen leverede munis et positivt afkast i 19 af de 20 år, hvor obligationsmarkedet sluttede året i positiv retning.
Kommunal Obligations Kreditrisiko
Kreditrisiko spiller også en rolle i afkastet af kommunale obligationer. Kreditrisiko er risikoen for, at en obligation vil misligholde (undlader at foretage renter eller primære betalinger), og den indeholder brede faktorer, der medfører, at udsigterne for standardværdier ændres.
For eksempel øger en økonomisk nedgang risikoen for misligholdelse, der vejer på obligationer, hvis præstationer indeholder et aspekt af kreditrisiko. Da kommunale obligationer udbydes af en så bred vifte af udstedere - fra stater og storbyer til små byer og bestemte enheder (såsom lufthavne og kloakområder) - kan kreditrisiko også påvirke ydeevnen.
Dette er synligt i resultaterne i 2008, da satser faldt og obligationsmarkedet steg over 5%, men kommunale obligationer mistede jorden. Det afspejler et år, der ikke kun er karakteriseret ved recession og øget risikoafersion for investorerne, men også boligmarkedet kollapser. Til gengæld har dette ført til et kraftigt fald i skatteindtægterne for kommunale enheder, der bringer bekymringer over den potentielle stigning i standardsatsen .
På samme måde har kommunerne underperformeret i år præget af overskudsrisiko: 1994 (Orange Land-konkursen), 2010 (Meredith Whitneys forudsigelse af en "standardbølge") og 2013 (Detroits konkurs, Puerto Rico's økonomiske problemer). Virkningen af disse begivenheder hjælper også med at understrege, at der er mere til kommunale obligationeres præstationer end blot renteretningen.
På længere sigt har afkastet af kommunale obligationer imidlertid været ret tæt på markedet for investeringsklasser .
Per 31. december 2013 var det 10-årige gennemsnitlige årlige samlede afkast af Barclays Municipal Bond Index 4,29% tæt på 4,5cl% afkastet af Barclays Aggregate. Husk dog, at dette ikke er en sammenligning mellem æbler og æbler, da renten på kommunale obligationer er skattefri . Som følge heraf er kommunernes efterleverede samlede afkast faktisk tættere på værdipapirbindelsen end det, der ved første øjekast forekommer.
En endelig tanke
Det hedder ofte, at obligationer giver lavere risikoindtægter passende for konservative investorer og dem, der nærmer sig eller allerede i pension. Men ovenstående tabel, med sin 20-punktsforskel mellem det bedste års afkast og det værste, viser også, at obligationer på ingen måde er risikofrie. De er mindre volatile end bestande (måske), men de er stadig volatile.
Og som med aktier, betyder det meget, når du begynder at investere. Obligationsrenterne i begyndelsen af 1980'erne var ekstraordinært høje, og på grund af at sammensætningen gav obligationsinvestorer en start, som investorer, der investerede senere, sandsynligvis aldrig ville matche. På samme måde har obligationsinvestorer, som begyndte at investere i efterfinansieringsfeltet, der begyndte i 2007, lidt næsten et årti med ekstremt lavt afkast. Selv den endelige tilbagevenden til høje renter er usandsynligt at gøre op for denne modløsende start.