Virksomhedsobligationer påvirkes af både kreditrisiko eller risikoen for misligholdelse blandt de underliggende udstedere såvel som renterisiko eller virkningen af gældende rentesatser.
Risici og selskabsobligationer
Standardrisiko er forholdsvis begrænset i virksomhedsobligationer, især blandt højere rating.
Ifølge en undersøgelse foretaget af investeringsforvalteren Asset Dedication LLC, er risikoen for virksomhedsobligationer det værdige udbytte for diversificerede, langsigtede investorer værd. I de 40 år (sluttede 2009) havde hele 98,96% af alle Aaa- og Aa-bedømte virksomhedsobligationer leveret alle forventede renter og hovedstolpenge til investorer. Aaa og Aa er de to højeste kreditvurderinger. Obligationer af højere kvalitet har en tendens til at præstere bedre end lavere værdipapirer endda i økonomiske kriser, da de underliggende udstedere har tilstrækkelig finansiel styrke til fortsat at gøre deres betalinger selv under ugunstige forhold.
Det samme kan imidlertid ikke siges for de lavtstående emittenter. Nedenfor er en tabel, der viser procentdelen af de problemer, der misligholdes (igen, hvilket betyder en manglende interesse eller hovedstol) af udstedere inden for hvert kreditniveau i løbet af de første ti år efter udstedelsen i perioden 1970-2009.
Aaa, Aaa og A betragtes som investeringsklasse, mens de resterende niveauer er under investeringsklasse eller højt udbytte. Husk, at en misligholdt obligation ikke nødvendigvis går til nul - investorerne kan typisk forvente en vis grad af opsving.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Ser man tilbage endnu mere, viser denne tabel det samme mål, men for perioden fra 1920 til 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Aftagelsen fra disse data er, at en investor i individuelle obligationer kan reducere sandsynligheden for misligholdelse væsentligt ved at fokusere på individuel sikkerhedsudvælgelse. I sin undersøgelse noterer Asset Dedication med hensyn til højere rating, "De eneste investeringer med lavere forventede standardrenter er Skatkasser, CD'er og (agentur værdipapirer), som også tilbyder investorer lavere afkast."
Husk også, at skiftende økonomiske forhold skaber et ekstra sæt risici. Virksomhedsobligationer har tendens til at forsvinde, når økonomien går langsommere, da investorerne bliver mere bekymrede over, at udstedernes underliggende virksomheder vil forblive stærke nok til at gøre det muligt for dem at gøre alle deres renter og hovedstolpenge.
Endelig er det vigtigt at huske på, at investorer i selskabsobligationsfonde har mindre standardrisiko. I dette tilfælde er risikoen for faktisk misligholdelse endnu mindre af vederlag, da de fleste porteføljer tendens til at være diversificeret blandt hundredvis af individuelle værdipapirer. Som følge heraf har en enkelt standard kun minimal virkning.
Renterisiko
Selv uden egentlige standarder kan bredere faktorer komme i spil.
De to hovedrisici, der kan presse udøvelsen af virksomhedsobligationer uafhængigt af den enkelte udstederstyrke, er:
- Forhåndsrente renter : Da virksomhedsobligationer er prissat på deres " rentespredning " versus amerikanske statsobligationer - eller med andre ord, den udbyttefordel, de yder i forhold til statsobligationer - har bevægelser i statsobligationsrenter direkte indflydelse på udbyttet af virksomhedernes problemer. Langfristede virksomhedsobligationer er mere følsomme for renterisiko end kortfristede udstedelser.
- Investors overordnede opfattelse af risiko : Mens gunstige overskrifter gør investorer mere villige til at påtage sig større risiko for at holde virksomhedsobligationer, kan forstyrrelser i den globale økonomi få markedsdeltagerne til at blive mere risikovillige og opfordre dem til at søge sikrere investeringer.
Obligationsfonde er særligt følsomme for renterisiko, da de i modsætning til individuelle obligationer ikke har en løbetid .
På denne måde kan midler tabe værdi, og investorerne har ikke sikkerhed for at modtage alle deres hovedstol tilbage på et eller andet tidspunkt i fremtiden.
Lær mere om de faktorer, der påvirker virksomhedernes obligationer.
Hvor meget kan du tabe?
Da midler er porteføljer af talrige individuelle værdipapirer, hvis priser svinger ud fra de gældende markedsforhold, kan deres værdier opleve betydelig volatilitet. I 2008 faldt den største investeringsgrad ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - med 15% i løbet af få uger i løbet af finanskrisens højde. Dette er det mest ekstreme eksempel fra nyere historie, men det indikerer, at der faktisk kan være en meningsfuld ulempe i virksomhedsobligationer.
Bundlinjen
Risikoen for, at enhver virksomhedsobligation med høj kreditvurdering er standard er ubetydelig, selvfølgelig skal enhver, der lægger penge i en individuel virksomhedsproblem, foretage omfattende forskning. Selvom det er nyttigt at kende de ovenfor beskrevne standarddata, skal du ikke glemme, at obligationsfonde og ETF'er ikke desto mindre tilbyder risici, der ikke er relateret til udstederens standard.