Hvem pisket inflation?
Fed's No.1 mandat er at kontrollere inflationen . De mest indflydelsesrige spillere i kampen mod inflation er Federal Reserve-stole. Deres mest kraftfulde værktøj er at hæve renten .
Fed-stolene ønsker ikke at reducere inflationen til nul.
En lille inflation er en god ting . Det gør kunderne forventer, at priserne vil fortsætte med at stige. De køber ting nu, før priserne går op endnu mere. Den øgede efterspørgsel sporer økonomisk vækst. Som følge heraf fastsatte Fed-stolen en målinflation på omkring 2 procent. Det gælder for kerneinflationen . Det tager ud af effekten af volatile fødevarer og energipriser.
Hver tidligere Fed-stol har været nødt til at beskæftige sig med inflationen. Men de udfordringer, de har konfronteret, og de værktøjer, de har brugt, har været meget forskellige.
Tidslinje for tidligere stole siden 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) måtte bekæmpe svimlende inflation. Det nåede en højdepunkt på 18,1 procent i 1946. Forbundsregeringsprogrammer til at give arbejdspladser til at returnere veteraner forårsagede det. Fed-bestyrelsen forventede deflation efter anden verdenskrig. Det var det, der skete efter borgerkrigen og 1. verdenskrig. Da inflationen ramte i stedet, ønskede formanden for Federal Reserve Bank of Philadelphia at hæve renten for at imødegå den.
Eccles, der havde arbejdet med præsident Roosevelt for at bekæmpe den store depression , tugtede ham. Også finansministeriet pressede Fed'en til at holde renten lav. Det ønskede at betale regeringens anden verdenskrigs gæld til lave omkostninger.
Thomas McCabe (1949 - 1951) skabte den uafhængige stilling i dagens Federal Reserve.
Han forhandlede Treasury Federal Reserve Accord med Truman Administration. Det endte Feds forpligtelse til at tjene penge på den amerikanske gæld . Lavrente satser gør det muligt for den føderale regering at bruge mere. Det øger pengemængden .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) kæmpede aggressivt med inflationen med tilbagegangspolitikken . Han var den første virkelig uafhængige Fed stol. Han arvede 6 procent inflation, men kæmpede med succes indtil 1968. Han hævede diskonteringsrenten i 1965, på trods af præsident Lyndon Johnsons indvendinger. Men LBJs udgifter til Great Society og Vietnam-krigen skabte 4,7 procent inflation i 1968. Amerikanerne købte mere import, som sendte dollars i udlandet. Udenlandske banker udvekslede dollar for guld pr. Bretton Woods-aftalen fra 1944. Det truede med at nedbryde amerikanske guldreserver ved Fort Knox. Den Fed hævede satser for at styrke dollarens værdi. Men det skabte en recession.
Arthur Burns (1970 - 1979) blev Fed Chair under den store inflation, perioden 1965 til 1982. Kort sagt bidrog den nemme pengepolitik i denne periode til at stimulere en stigning i inflations- og inflationsforventningerne. Efterhånden som inflationen begyndte at stige, svarede politikerne for langsomt.
Det forsinkede svar førte til en recession. Han forsøgte forgæves at modvirke præsident Nixons økonomiske politik . I 1972 indførte Nixon lønprisregulering for at stoppe inflationen. I stedet forværredes recessionen. Virksomheder kunne ikke hæve priserne, så de afskedigede arbejdstagere. Medarbejderne kunne ikke komme op, så de skære ned på udgifterne. Burns sænket renten for at bekæmpe lavkonjunkturen, men det forværrede inflationen. Da han hævede satser, bremset den økonomiske vækst. I slutningen af sit mandat blev USA ramt af stagflation.
Paul Volcker (1979-1987) kæmpede 10 procent årlige inflationsrater ved at hæve Fed-midlerne til 20 procent og holde det der indtil inflationen var i check. Desværre skabte den recessionen i 1981. Volcker tog denne dramatiske og konsekvente handling for at få alle til at tro på, at inflationen faktisk kunne tømmes.
Alan Greenspan (1987-2006) foreslog laissez-faire økonomi . Det er her, hvor Fed ikke forsøger at mikromanage økonomien. Det overholder brede mål for at stimulere økonomien, samtidig med at inflationen undgås. Han baserede sig først og fremmest på fodermidlerne for at nå sine mål.
For at bekæmpe lavkonjunkturen i 2001 sænkede Greenspan prisen på fed funds til 1,25 procent. Det sænkede også renten på rentetilpasningslån. Betalingerne var billigere, fordi deres rentesatser var baseret på kortsigtede statsobligationsrenter, der er baseret på den foderbaserede rente.
Mange husejere, der ikke havde råd til konventionelle realkreditlån, var glade for at blive godkendt for disse rentetilskud . Som følge heraf fordobledes andelen af subprime-realkreditlån fra 10 procent til 20 procent af alle realkreditlån mellem 2001 og 2006. I 2007 var det vokset til en 1,3 pct. Industri. Oprettelsen af realkreditobligationer og sekundærmarkedet bidrog til at afslutte lavkonjunkturen i 2001.
Mange mennesker indså ikke, at deres betalinger kun ville forblive i en lav sats i de første tre til fem år. Greenspan hævede satser i 2004 for at bekæmpe 3,3 procent inflation. Han øgede dem til 4,25 procent i 2005 og 5,25 procent i juni 2006. Ved årets udgang var inflationen på en håndterbar 2,5 procent.
Greenspans renteforhøjelse ramte disse realkreditinstitutter, når priserne blev nulstillet. Boligejere blev ramt af betalinger, de ikke havde råd til. Samtidig begyndte boligpriserne at falde, så de ikke kunne sælge heller. Det skabte massive afskærmninger. Ved at vente for længe til at hæve satser bidrog Greenspan til at forårsage finanskrisen i 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) indførte formelt brug af inflationsmål som en måde at sætte offentlige forventninger til Fed-aktioner på. Han brugte fremadrettet vejledning til at håndtere offentlighedens forventning om inflation. Hans ekspertise var i Fed- og pengepolitikkens rolle i depression. Han skabte mange nye føderale reserveværktøjer til bekæmpelse af finanskrisen i 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) startede sin mandatperiode ved at afkorte Feds indkøb af Treasurys, da hun sårede kvantitativ lempelse . I stedet for inflation måtte Yellen kæmpe med deflationskræfter.
Jerome Powell (2018 - 2022) blev nomineret af præsident Trump. Siden han har været medlem af Fed siden 2012, vil han sandsynligvis fortsætte med Yellens politik for normalisering af renten. Den Fed kan lide at have den fodrede midler på 2,0 procent. Det giver Fed mulighed for at sænke satser, hvis en anden recession forekommer. Det giver også bankerne mulighed for at opkræve nok for lån for at opnå en rimelig fortjeneste. Sparere nyder godt af de højere satser, som især hjælper pensionister.