Nye investorer bør vælge sikkerhed over udbytte, når de køber en obligation
Berømt værdi investor og far til sikkerhedsanalyse Benjamin Graham var glad for at sige: "Flere penge er gået tabt for at nå et lille ekstra udbytte [på en obligationsinvestering] end taget ved en pistoltank."
Nogle gange kommer det fra at gå ud for lang en modenhedsprofil, hvilket øger obligationsvarigheden. Oftere sker det, at uerfarne investorer ser de øjenskydende udbytter, der er tilgængelige på såkaldte junkobligationer , idet de kun opfatter de højrenter , de betaler uden at overveje de tilsvarende høj sandsynligheder for misligholdelse (læs: ikke få pengene tilbage på datoen obligationen modnes og i stedet potentielt modtagelse af anmeldelse har virksomheden indgivet konkurs). Ofte ville de være bedre at købe en konservativ obligationsfond eller obligationsindeksfond , som 1.) bruger ingen gearing, og 2.) opererer til en lav pris . Når de lærer dette mindre, er det for sent. Folk har en mystisk tendens til at smide deres hårdt tjente penge i ting, de ikke kan beskrive til en tredje grad, hvilket normalt er et rødt flag.
For at øge din odds for succesfuldt at beskytte din families penge, mens du genererer passiv indkomst fra obligationer, skal du vide, hvordan kreditkvalitet fungerer; specifikt hvordan kreditvurderingsbureauer klassificerer obligationer baseret på chancen for, at udstederen vil misligholde, mangler en renter eller hovedstol.
Når du investerer i obligationer, overvej kreditrisiko
Lad os først tage et øjeblik op. Uanset om du låne penge til en ven eller til et Fortune 500-selskab, er der risiko for, at midlerne ikke tilbagebetales. Uventede ting sker. Der er ingen undgåelse af dette. Af den grund, jo stærkere resultatopgørelsen , balancen og pengestrømsopgørelsen for låntager, jo lavere er renten du sandsynligvis vil kræve, som du ved, er der mindre chance for, at du bliver efterladt højt og tørt.
Dette forhold gælder generelt uanset alle andre faktorer, i højrente miljøer og lavrente miljøer.
For kommunale obligationer er der flere sikkerhedsforsøg, du kan køre for at beskytte din investering. For virksomhedsobligationer kan du beregne kreditkvaliteten for virksomheder, der bruger din egen indsats ved at gennemgå årsregnskabet og udarbejde ting som rentedækningsforholdet eller det faste betalingsdækningsforhold. Disse giver dig besked om, hvor meget indtjening et firma kunne tabe, før det var i fare for ikke at generere nok penge til at sende dig, hvad det havde lovet. Alternativt kan du trække kreditvurderingen for en bestemt obligation fra et firma som Standard og Poor's, Moody eller Fitch. Disse virksomheder beskæftiger hundredvis af analytikere, der ikke gør noget, men beregner sådanne numre dag-in og day-out, tildele en brev karakter meget som dem, du ville modtage på en stavningstest i grundskolen. På trods af nogle højtprofilerede fejl, især under subprime-krisen, har obligationsvurderingsbureauerne generelt gjort et godt stykke arbejde med at forudsige standardrenter gennem kreditvurderinger.
Hvert hovedvurderingsbureau er stort set det samme med hensyn til udfald og metode, men i denne artikels opfattelse vil vi stole på Standard og Poors rangordning.
S & P opdeler obligationer i "investment grade" og "non-investment grade" ved hjælp af unikke bogstavkarakterer (se nedenfor). Bemærk at dele af disse definitioner er taget som næsten direkte citater fra S & Ps egen litteratur med formatering lidt ændret for at gøre det lettere for en ny obligationsindehaver at forstå.
Standard og Poor's Investment Grade Bond Ratings
Obligationer med investeringsklasser betragtes som sikrere end andre obligationer, fordi udstedernes ressourcer er tilstrækkelige til at indikere en god evne til at tilbagebetale forpligtelser. Mange forordninger og love i USA kræver specifikt institutioner og planer med fiducielle forpligtelser, såsom forsikringsselskaber og pensionsfonde, at investere alene eller primært i investment grade obligationer. Bankforvaltningsafdelinger vil som eksempel blive investeret næsten udelukkende i denne arena.
- AAA = Ekstremt stærk kapacitet til at opfylde finansielle forpligtelser.
- AA = Meget stærk kapacitet til at opfylde finansielle forpligtelser.
- A = Stærke kapacitet til at opfylde økonomiske forpligtelser, men lidt modtagelige for ugunstige økonomiske forhold og ændringer i forholdene.
- BBB = Tilstrækkelig kapacitet til at opfylde finansielle forpligtelser, men mere underlagt ugunstige økonomiske forhold.
Standard og Poor's Non-Investment Grade Bond Ratings (også "Uønskede obligationer)
Lavere kvalitetsobligationer er i sig selv spekulative. Der er en anstændig chance for, at du måske ikke får din hovedstol eller rentebetalinger overhovedet helt eller delvist. De er især farlige, når de er erhvervet med lånte penge, som det for nylig har været fadet med visse high yield-obligationer, der forsøger at kompensere for lave renter ved kunstigt juicing-afkast. Det skræmmer mig de tab, som nogle investorer har udsat sig for og tror, at de er sikre, fordi ordet "obligation" er i litteraturen.
- BB = Mindre sårbar på kort sigt, men står over for store igangværende usikkerheder om negative økonomiske, økonomiske og økonomiske forhold.
- B = Mere sårbare over for ugunstige forretnings-, økonomiske og økonomiske forhold, men har i øjeblikket kapacitet til at opfylde finansielle forpligtelser.
- CCC = Aktuelt sårbar og afhængig af gunstige forretnings-, økonomiske og økonomiske forhold for at opfylde økonomiske forpligtelser.
- CC = I øjeblikket meget sårbar.
- C = Aktuelt stærkt sårbare forpligtelser og andre definerede omstændigheder.
- D = Betalingsstandard på finansielle forpligtelser.
Både investeringsklasse og ikke-investeringsklassificerede obligationer, der er klassificeret AAA via CCC, kan ændres med et plus (+) eller minus (-) tegn for at angive den relative rangering inden for sin kategori. For eksempel betragtes AAA + som den højeste kvalitetskreditobligation, mens BBB- betragtes som den laveste kvalitetskvalitetsbinding. I mellemtiden betragtes BB + som den højeste kvalitet spekulative, eller junk, obligation, mens CCC- betragtes som den laveste kvalitet spekulative eller junk, obligation.
Hvis du ser en obligation, der er klassificeret "NR eller NA", betyder det "Ikke bedømt" eller "Ikke tilgængelig". Hvis du ser en obligation, der er klassificeret "WD", betyder det "Rating withdrawn". Der er forskellige grunde til at det kan være tilfældet, men hvis du støder på det, er det nok bedst at undgå sikkerheden. En primær regel om konservativ investering investerer aldrig i noget, du ikke forstår fuldt ud. Der er masser af high-grade investeringskvalitetsobligationer til rådighed (obligationsmarkedet er betydeligt større end aktiemarkedet med hensyn til samlet værdi), så der er ingen undskyldning for at gøre tingene mere komplicerede, end de skal være. Dette er en af de tidspunkter, hvor "KISS" -reglen finder anvendelse .
Disse obligationsvurderinger er en glimrende forudsigelse for obligationsrisiko. Det er relativt sjældent, at en investment grade-obligation falder i junk-obligatorisk status (når det sker, betegnes obligationen som en "faldet engel"). Så længe du har en streng politik for at sælge obligationer, der falder under dit mindste acceptabelt ratingbehov, selvom det betyder at udløse et kapitaltab, kan du stort set undgå de forfærdelige oplevelser, du ser for folk, der køber ting som penny stocks. (Og nej, før du spørger, investerer du i øreaktier er næsten altid en dårlig ide .) For at give et virkeligt eksempel på hvad det betyder i rå tal, lad os se på et par historiske tidsperioder, hvor økonomien var i problemer.
- Obligationsstandardrenten i løbet af den store recession i 2009: I dybden af den store recession i 2009, drevet af subprime og fast ejendom bobler popping, Wall Street var imploding, Main Street var kaste job, og økonomien var i en nedadgående spiralformet. I samme år mislykkedes kun 0,32% af alle obligationer i investeringsskala. For den værste katastrofe siden den store depression er det fænomenalt. I mellemtiden misligholdede 9,6% af obligationer uden investeringsklasse samme år. Den højere renteindtægt var illusionær. Du har muligvis samlet dybere checks i et stykke tid, men det kom til en god pris, og ofte vendte det øjeblikkelige overskud til tab.
- Obligationsstandardrenter i løbet af den 11. september 2001 Crash: I 2001, hvor den nationale økonomi blev sendt i en recession efter angrebene i New York, Pennsylvania og Washington, DC, mislykkedes 0,23% af obligationer med investeringsgrad i forhold til 9,77% investment grade obligationer.
- Obligationssatser i løbet af spare- og lånekrisen i 1991: Tilbagegangen og efterdybningen af S & L-krisen i USA sendte standardværdier på obligationer med investeringsgrad til 0,14% og obligationer uden investeringsklasser til 11,05%. Forskellen mellem disse to tal er utroligt.
I betragtning af det ret stærke præstationsgab mellem investment grade obligationer og obligationer uden investeringsklasser, hvorfor fortsætter investorerne med at blive fristet til at erhverve risikable renteindtægter? De ser dobbeltcifrede renteløfter og bliver slået ind i en falsk følelse af sikkerhed i år som 1983, da standardrenten på obligationer med investeringsgrad stod på 0,76% og kun 2,93% på junkobligationer. Når økonomien går godt, er der en naturlig menneskelig tendens til at ekstrapolere det ind i fremtiden og antage, at det altid vil fungere godt. Det er selvfølgelig ikke sådan, og det går sydpå, folk mister mange penge, og cyklen begynder hele tiden igen. Dette er ikke at sige intelligente, finansielt kyndige specialister kan ikke tjene penge i uønskede obligationer - de kan absolut - det er kun den dybe ende af poolen, og 99% af befolkningen har ikke noget at svømme der.
Hvad dette betyder for gennemsnitlige obligationsinvestorer
Den moralske for den typiske obligationsinvestor er: Medmindre du kan vurdere individuelle værdipapirer for risiko, skal du holde dig helt sammen med investment grade obligationer, fortrinsvis dem, der er bedømt A eller højere. Dine udbytter vil være væsentligt lavere. På det tidspunkt, hvor artiklen blev offentliggjort, ville en 10-årig AA-bedømt virksomhedsobligation give et udbytte på 2,14%, mens CCC eller lavere obligationer udgjorde næsten mellem 9,57% og 10,00% - men du er langt mere sandsynligt at faktisk undgå tab forårsaget af en modpart standard. Hvis du vil tage den slags risiko, er der ofte langt mere intelligente måder at gøre det på.