Hvordan satserne banker opkræver hinanden advarer om krise
Libor er kort for London Interbank Offered Rate. Oprindeligt udgav London-bankerne i British Banking Association det som benchmark for globale bankrenter.
I januar 2014 overtog InterContinental Exchange sin administration. Det skyldes, at BBA blev fundet skyldig i prisfastsættelse . Afgiftsfastsættelsesundersøgelsen afslørede, hvordan banker manipulerede renten for deres egen gevinst.
Historiske Libor Renter
Nedenstående tabel viser et øjebliksbillede af de historiske Libor-satser i forhold til den forrentede pengesats for hvert år pr. 31. december siden 1986. Vær særlig opmærksom på Libor-satsen i perioden 2006 til 2009, da den divergerede fra fodret midler sats.
I april 2008 steg den 3-måneders Libor til 2,9 procent, selv da Federal Reserve sænkede fodermidlerne til 2 procent. Det var, efter at Fed aggressivt faldt satsen seks gange i de foregående syv måneder. Den nuværende pengesats har vendt tilbage til mere normale niveauer.
Hvorfor afviste Libor pludselig fra Fed's rentemål? Bankerne begyndte at blive panik, da Fed bailed ud Bear Stearns .
Det gik konkurs på grund af investeringer i subprime-realkreditlån . I løbet af foråret og sommeren blev bankfolk mere tøvende over at låne til hinanden. De var bange for den sikkerhedsstillelse, der omfattede subprime-pantelån . Libor steg støt for at indikere de højere omkostninger ved låntagning.
Den 8. oktober 2008 faldt Fed Fødevarefonden til 1,5 procent.
Libor steg til en høj på 4,8 procent den 13. oktober. Som svar faldt Dow 14 procent i oktober.
Ved udgangen af 2009 vendte Libor tilbage til mere normale niveauer takket være Federal Reserve-foranstaltninger for at genoprette likviditeten .
Libor har siden 2010 gradvist afvist at være tættere på den fodrede pengesats. Fra 2010 til 2013 brugte Fed kvantitative lempelser for at holde priserne lave. Det købte amerikanske statsobligationer og realkreditobligationer fra sine medlemsbanker.
I sommeren 2011 annoncerede Fed Operation Twist , en anden form for kvantitativ lempelse. På trods af denne lempelse steg Libor-satsen i slutningen af 2011. Investorer voksede bekymring over potentielle gældsstandarder fra Grækenland og andre bidragsydere til gældskrisen i euroområdet .
I slutningen af 2015 begyndte Libor at stige igen. Investorer havde forventet, at Federal Open Market Committee ville øge den matede pengesats i december. Det samme skete i 2016.
3-måneders Libor Sammenlignet med Fed Funds Rate Chart
| Dato | Fed Funds Rate | 3-måneders LIBOR-sats |
|---|---|---|
| 31. december 1986 | 6.00 | 6,43750 |
| 31. december 1987 | 6,88 | 7,43750 |
| 30. december 1988 | 9,75 | 9,31250 |
| 29. december 1989 | 8,25 | 8,37500 |
| 31. december 1990 | 7,00 | 7,57813 |
| 31. december 1991 | 4,00 | 4,25 tusind |
| 31. december 1992 | 3,00 | 3,43750 |
| 31. december 1993 | 3,00 | 3,37500 |
| 30. december 1994 | 5,50 | 6,50 tusind |
| 29. december 1995 | 5,50 | 5,62500 |
| 31. december 1996 | 5,25 | 5,56250 |
| 31. december 1997 | 5,50 | 5,81250 |
| 31. december 1998 | 4,75 | 5,06563 |
| 31. december 1999 | 5,50 | 6,00375 |
| 29. december 2000 | 6,50 | 6,39875 |
| 31. december 2001 | 1,75 | 1,88125 |
| 31. december 2002 | 1,25 | 1,38 tusind |
| 31. december 2003 | 1.00 | 1,15188 |
| 31. december 2004 | 2,25 | 2,56438 |
| 30. december 2005 | 4,25 | 4,53625 |
| 31. jan 2006 | 4,50 | 4,68 tusind |
| 28. marts 2006 | 4,75 | 4,96 tusind |
| 10. maj 2006 | 5,00 | 5,16438 |
| 29. juni 2006 | 5,25 | 5,50813 |
| 18 sep 2007 | 4,75 | 5,58750 |
| 31. okt 2007 | 4,50 | 4,89375 |
| 11. december 2007 | 4,25 | 5,11125 |
| 22 jan 2008 | 3,50 | 3,71750 |
| 30 jan 2008 | 3,00 | 3,23938 |
| 18. mar 2008 | 2,25 | 2,54188 |
| 30. april 2008 | 2,00 | 2,85 tusind |
| 8. okt 2008 | 1,50 | 4,52375 |
| 29. oktober 2008 | 1.00 | 3,42 tusind |
| 16 dec 2008 | 0 | 2,18563 |
| 31. marts 2009 | 0 | 1,19188 |
| 17. juni 2009 | 0 | 0,61 tusind |
| 18 dec 2009 | 0 | 0,25125 |
| 31 dec 2010 | 0 | 0,30281 |
| 31. december 2011 | 0 | 0,58100 |
| 31. december 2012 | 0 | 0,30600 |
| 31. december 2013 | 0 | 0,24420 |
| 31. december 2014 | 0 | 0,25560 |
| 31. december 2015 | .50 | 0,62 tusind |
| 31. december 2016 | .75 | 0,99789 |
(Kilde: "Historical Fed Funds Rate," Federal Reserve.)
Tidlig historie
I 1980'erne begyndte banker og hedgefonde at handle på grundlag af lån. Afledte kontrakter lovede høj afkast. Der var kun en hitch. Begge parter måtte aftalte renten på de underliggende lån. De havde brug for en standard metode til at bestemme, hvad en bank ville opkræve for et fremtidigt lån.
Det var da British Banking Association trådte ind. I 1984 oprettede det et panel af banker. Det spurgte dem, hvilken rentesats de ville opkræve for forskellige lånelængder i forskellige valutaer. Bankerne kunne nu bruge resultaterne til prisderivater.
Den faktiske spørgsmålet var: "I hvilken grad tror du, at interbankbetalinger vil blive tilbudt af en førende bank til en anden primærbank for en rimelig markedsstørrelse i dag klokken 11?"
Den 2. september 1985 offentliggjorde BBA forgængeren til Libor. Det hedder BBAIRS, kort for den britiske bankforeningsforening renteswap. I januar 1986 udgav det de første Libor-satser for tre valutaer: US dollar , britiske sterling og japanske yen.
BBA reagerede på finanskrisen i 2008 ved at ændre sit spørgeskema. Det spurgte panelmedlemmer: "I hvilken grad kan du låne penge, skulle du gøre det ved at bede om og derefter acceptere interbank-tilbud i en rimelig markedsstørrelse lige før kl. 11.00?" Spørgsmålet var mere realistisk. Det gav bedre resultater ved at spørge banken, hvad det rent faktisk kunne gøre, snarere end hvad det troede.