Definition, hvordan de virker og risici vs returnerer
Mere end 8.000 hedgefonde forvaltede 2,8 milliarder dollar i 2014 ifølge HFR Inc. Det er tredobbelt det beløb, der blev forvaltet i 2004. Selvom hedgefonde har overgået aktiemarkedet i løbet af de sidste 15 år, herunder i finanskrisen, har de underperformeret siden 2009 .
S & P 500 steg siden 137 procent med 137 procent (inklusive udbytte) sammenlignet med en stigning på 50 procent for hedgefonde. (Kilder: "Hvad er der i et navn? Funds Hedge," The Wall Street Journal, 27. marts 2015. "Tre måder at investere som en hedgefond," Rob Copeland og Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. august 2014. )
Størstedelen af denne vækst går til de super store fonde. Mere end $ 75 milliarder blev tilføjet til midler i 2014, men 90 procent gik til midler, der styrede 1 mia. Dollars eller mere. En af grundene er, at institutionelle investorer og andre, som investerer i hedgefonde, er mere sikre på at gå med forsøgte og sande navne. Det er for risikabelt at investere hos et opstartsfirma. Som følge heraf lukkede 864 firmaer i 2014, hvor der kun var mellem 70 millioner dollars i aktiver. (Kilde: "Hedgefonde: At have og har ikke", Barron's, 30. marts 2015.)
Udtrykket "hedgefond" blev først anvendt i 1940'erne til alternativ investor Alfred Winslow Jones.
Han skabte en fond, der solgte aktier kort som en del af hans strategi. Han gjorde det for at afdække risikoen for, at hans lange positioner på aktier ville miste værdi.
Hvordan Hedge Funds Work
Hedgefonde opstilles som selskaber med begrænset ansvar eller aktieselskaber, der beskytter lederen og investorer fra kreditorer, hvis fonden går i konkurs.
Kontrakten beskriver, hvordan lederen betales. Det kan nogle gange skitsere, hvad lederen kan investere det, men der er ingen begrænsninger.
Nogle hedgefondsforvaltere skal opfylde en forhindringsrate før de bliver betalt. Investorerne modtager alle overskud, indtil forhindringsgraden er nået, så lederen modtager en procent af overskuddet. De fleste hedgefonde opererer under "to og 20-reglen". Dette siger, at de tjener to procent af aktiverne i gode tider og dårlige, at der ikke er nogen forhindringsrate, og de modtager 20 procent af overskuddet. For nylig har pensionsfonde og andre institutionelle investorer betalt mindst nye hedgefonde mindre: "1.4 og 17." (Kilde: "Hvorfor gør hedgefondene så meget?" New Yorker, 12. maj 2014.)
Hedge Funds Belønninger
Hedgefonde tilbyder mere økonomisk belønning på grund af den måde, hvorpå deres ledere betales, hvilke typer finansielle køretøjer de kan investere i, og deres manglende økonomiske regulering .
Hedgefondscheferne kompenseres som en procentdel af de afkast, de tjener. Dette tiltrækker mange investorer, der er frustreret over det faktum, at fonde er betalt gebyrer, uanset fondens præstationer. Takket være denne kompensationsstruktur drives hedgefondsforvaltere for at opnå overmarkedsafkast.
Hedgefondsforvaltere specialiserer sig i at anvende avancerede derivater , såsom futureskontrakter , optioner og sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser .
Derivater gør det muligt for hedgefondsforvaltere at profitere, selv når aktiemarkedet går ned. Hedgefondschef kan bruge sætoptioner eller kan sælge aktier kort . I grund og grund gør disse produkter to ting: de bruger små mængder penge eller gearing til at kontrollere store mængder bestande eller råvarer . For det andet betaler de ud på et bestemt tidspunkt. Kombinationen af løftestang og timing betyder, at ledere gør uafkastede afkast, når de korrekt forudsiger markedets stigning eller fald.
Da hedgefonde ikke er lige så regulerede som aktiemarkedet, har de fri mulighed for at investere i disse høje afkast, men spekulative finansielle køretøjer. Se mere i SEC Bulletin om Hedgefonde.
Hedgefondsrisici
Hedgefonde er meget risikable. Det er netop denne risiko, der tiltrækker mange investorer, der mener, at højere risiko fører til højere afkast.
De samme tre karakteristika, der gør det muligt for hedgefonde at løfte større belønninger, gør dem også meget risikable. For det første udbetales hedgefondeforvaltere en procentdel af deres fonders afkast. Hvad sker der, hvis fonden taber penge? Betaler de fonden en procentdel af det tab? Nej, lederne får nul uanset hvor mange penge de taber. Denne struktur betyder, at hedgefondeforvaltere er meget risikotolerante. Dette gør midlerne meget risikable for investoren, som kan miste alle de penge, de investerede i fonden.
For det andet investerer hedgefonde i derivater, der er meget risikable på grund af gearing. Indstillinger skal leveres inden for et bestemt tidsrum. Hvis en "sort svane" eller helt uventet sker, sker der en økonomisk begivenhed i løbet af denne tidsperiode, selvom manager er korrekt om den langsigtede tendens, kunne han miste investeringen. På den måde forsøger hedgefondsforvaltere at tide markedet, hvilket nogle vil sige, er meget svært, hvis ikke umuligt at gøre.
I modsætning til fonde , hvis ejere er offentlige selskaber, hedder hedgefonde traditionelt ikke af Securities and Exchange Commission . Manglen på regulering betyder, at sikringsfondens indtjening ikke rapporteres til SEC eller andre tilsynsorganer. Selvom hedgefonde stadig er forbudt mod svig, skaber denne mangel på tilsyn yderligere risiko. Desuden er hedgefond investorer også del ejere af LLC. Det betyder, at de kunne miste deres investering, hvis hedgefonden går konkurs som en virksomhed, selvom investeringerne gør det OK.
Hvem investerer i Hedgefonde
Institutionelle investorer yder 65 procent af kapitalen investeret i hedgefonde. De forvalter pensionsfonde og suveræne formuefond . De håndter også kontante aktiver i forsikringsselskaber, virksomheder og tillidsmidler. De lægger ikke mere end 10 til 20 procent af deres aktiver i hedgefonde.
De forstår hvordan leveraging fungerer. De burde være gode dommere af karakter. De fleste hedgefonde afslører ikke, hvad de gør for at få deres afkast. Denne mangel på gennemsigtighed betyder, at de faktisk kan være Ponzi-ordninger , som den ene drives af Bernie Madoff .
Hedgefonde kræver, at de har mindst $ 1 mio. I nettoværdi. De har brug for denne pude til at vende betydelige nedgang i deres porteføljer. Nogle forsøger stadig at genoprette tab i forbindelse med sammenbruddet i 2008. De holder deres penge bundet i de tre eller flere måneder, der kræves af hedgefonde. Faktisk har mere end halvdelen en treårig tidsramme. De skal ofte være villige til at betale 2 procent af de aktiver, de investerede og 20 procent af overskuddet.
De søger ikke højere end gennemsnittet afkast. Kun 6 procent troede, at de kunne opnå 10 procent eller mere årligt afkast. De er bare ikke villige til at udholde den risiko, der medfører. I stedet søger 67 procent årligt afkast på mellem 4 procent og 6 procent. Det skyldes nok, at de skal rapportere til bestyrelser, der kan brande dem, hvis de opretholder tab.
I stedet søger de en investering, der er ukorrekt med resten af deres investeringer . Det betyder, at hvis aktiemarkedet taber værdi, vil hæftefondets investering stige. Med andre ord bruger de hedgefonde til at øge deres diversificering . De ved, at en diversificeret portefølje vil øge det samlede afkast over tid ved at reducere den samlede volatilitet . Af denne grund sammenligner disse investorer ikke resultaterne af deres hedgefondsinvesteringer til standardindeks som S & P 500 , NASDAQ eller Dow Jones .
Familie tillidsmidler bruger hedgefonde for at få adgang til de bedste sind i investeringen. Hvorfor tiltrækker hedgefonde de smarteste investorer? Fordi de betaler mest. Men 22 procent af investorer sagde høje gebyrer er, hvorfor de begrænser eller endda undgå hedgefonde.
Hvordan Hedge Funds bidraget til den finansielle krise
Hedgefonde bidrog til finanskrisen i 2008 på tre måder. For det første har de en outsideret, og stort set skjult, indvirkning på økonomien. Da de ikke er så regulerede som aktie-, obligations- eller råvaremarkederne, er det svært at finde ud af, hvad de faktisk køber eller sælger. Det anslås at de ejer mellem 10-50 procent af nogle børser og udgør halvdelen af daglig handel. Deres vækst er accelereret siden 2000, og det har også volatilitet i mange investeringsklasser.
For det andet var deres uregulerede brug af derivater. De købte masser af realkreditobligationer . Da boligpriserne begyndte at falde i 2006, mislykkedes de underliggende realkreditobligationer. Hedgefondscheferne mente, at de var beskyttet mod denne risiko, fordi de ejede kredit default swaps , en slags afledt forsikring. Men det rene antal realkreditobligationer overvældede udstedere af swaps, som AIG . Disse forsikringsselskaber havde brug for en føderal regering bailout at forblive i erhvervslivet og gøre godt på swaps. Som følge heraf kollapsede markedet for denne type forsikring. Banker var så ikke villige til at låne uden dem, hvilket gør det vanskeligt at få ny kredit.
For det tredje havde mange banker også underafdelinger i hedgefond. De forsøgte ofte at øge deres afkast ved at investere i derivater gennem disse hedgefonde. Da disse risikable investeringer gik sydpå, gik banker som Bear Stearns til den føderale regering for bailouts. Da regeringen ikke modtog Lehman Brothers i september 2008, sendte bankens konkurs globale aktiekurser ned. Denne begivenhed startede finanskrisen i 2008 .
Nye Hedgefondsbestemmelser
I 2010 begyndte Dodd-Frank Wall Street Reform Act at regulere nogle aspekter af hedgefonde. De over 150 millioner dollars skal nu registrere sig hos SEC. Loven oprettede også Financial Stability Oversight Council, der søger hedgefonde og andre finansielle virksomheder, der vokser for store. Hvis de bliver for store til at mislykkes, kan Rådet anbefale, at Federal Reserve regulerer disse midler. (Kilde: "Hedgefond efter Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, 19. juli 2010.)
Dodd-Frank begrænser mængden af hedgefondsinvesteringer banker kan foretage. Banker kan kun bruge hedgefonde på vegne af deres kunder, for ikke at øge deres egen virksomheds overskud.
Dodd-Frank opfordrer også til regulering af derivater under SEC. Hedgefondsledere skal nu registreres. De skal også oplyse deres risikometri, strategier og produkter og resultater. SEC kræver også, at de afslører de holdninger, som hedgefondet selv har, den samlede krediteksponering de besidder, hvor mange aktiver der handles med computeralgoritmer og deres gæld til egenkapital. (Kilde: "Wall Street ikke bange for Dodd-Frank", St. Thomas University, 13. februar 2013)
Hvordan de påvirker dig
Hvis du ejer nogen offentligt omsatte værdipapirer , enten direkte eller via din 401 (k), IRA eller pensionsplan, er du påvirket af hedgefonde. Hedge fond handlende har dramatisk sænket omkostningerne ved olie. Det har haft en stor indflydelse på økonomien. Oliepriserne er en bestanddel af inflationen , hvilket påvirker forbrugernes evne til at købe. Da forbrugerprodukter er næsten 70 procent af den amerikanske økonomi , har udvidelsen af forbrugerkøbekraft øget den indenlandske vækst. På den anden side rammes de amerikanske producenter af den stærke dollar. Det er sænket eksportvæksten.
Hedgefonde har også påvirket banksektoren. Store banker fokuserer mere og mere på de største hedgefonds kunder. Citi modtager for eksempel sine største handelsprovisioner fra "Focus Five". Disse er de største hedgefondsselskaber: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management og Carlson Capital. Mindre virksomheder har en vanskeligere tid at få finansiering. (Kilde: "Du betalte os kun $ 1 millioner? Kom i linje" Bloomberg, 23. marts 2016.)
I dybden: 2008 års økonomiske kriser årsager | Afledernes rolle | Subprime Mortgage Crisis Årsager